报告日期：2022年7月24日欧洲央行超预期加息50基点，关注美联储7月利率决议华龙期货投资咨询部研究员：徐艺倩执业证书编号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com内容提要本周金价黄金市场结束了连续五周的跌势，录得六周以来首周上涨。欧洲央行意外大幅加息50基点，加之美国经济数据疲软，令美元承压下跌，进而刺激金价大举反弹。本周美元指数收盘重挫逾1%，报106.55。这是美元指数四周来首周下跌。COMEX黄金期货本周累涨1.4%，收报1725.3美元/盎司，盘中最低触及2021年3月底以来的最低水平1678.4美元/盎司。近期建设银行、工商银行等多家国内银行暂停多项贵金属业务，声称因目前贵金属市场环境复杂，波动加大，可预测性降低。金融机构收紧个人贵金属业务向市场传递出目前相关市场风险偏大的信号。欧洲央行周四将三个关键利率上调了50个基点，为11年来首次上调利率。标普全球市场情报公司周五公布的全球采购经理人指数数据显示全球经济正在放缓，特别是欧元区和美国的数据令人沮丧，增加经济衰退的可能性。美国制造业和服务业的活动下降到两年来的最低水平。7月美国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)继续下行，其中服务业指标甚至跌破了荣枯线。随着生活成本上涨、利率上升和经济前景日益黯淡，制造业陷入停滞，服务业从疫情中反弹的势头出现逆转。尽管本周市场情绪似乎正在转变，但黄金下周仍面临严峻的环境，美联储的决定可能会限制涨势。金价能否延续反弹走势仍取决于美联储的基调。下周北京时间周四凌晨2:00美联储FOMC将公布利率决议及政策声明，02:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，预计将引发黄金市场重大行情。截至7月24日，市场普遍预期美国联邦公开市场委员会(FOMC)下周将加息75个基点。（芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的“美联储观察工具”(FedWatchTool)显示7月27日加息75基点的可能性为80.5%，100个基点的可能性为19.5%。）贵金属周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观分析：本周金价黄金市场结束了连续五周的跌势，录得六周以来首周上涨。欧洲央行意外大幅加息50基点，加之美国经济数据疲软，令美元承压下跌，进而刺激金价大举反弹。本周美元指数收盘重挫逾1%，报106.55。这是美元指数四周来首周下跌。COMEX黄金期货本周累涨1.4%，收报1725.3美元/盎司，盘中最低触及2021年3月底以来的最低水平1678.4美元/盎司。本周初因没有重大的经济数据发布，加之美联储已在16日起进入会前静默期，对贵金属来自消息面的刺激有限，因此周初两日黄金价格延续上周五窄幅震荡。上周五多位决策官员纷纷淡化将在本周会议升息4码（100基点）的可能性，暗示他们可能连续第二次会议加息75个基点，加之密西根大学对消费者长期通胀预期的调查结果降至1年来最低，这让美联储升息4码的理由减弱。本周一，有“美联储御用喉舌”之称的《华尔街日报》刊发了一篇题为《美联储官员准备再加息0.75个百分点》的报道。报道指出，美联储官员暗示，他们可能在本月晚些时候召开的议息会议中连续第二次加息75个基点。周二周三陆续公布了美国6月份新屋开工规模、营建许可总数和美国6月成屋销售总数，三者都低于预期且刷新新低。美国6月份新屋开工规模降至去年9月以来的最低水平。上月美国新屋开工数量同比下降2%，至156万套，5月份新屋开工数量年率向上修正为159万套，预期中值为158万。同时美国6月营建许可总数为168.5万户，为2021年10月以来新低，预期165万户，前值169.5万户。美国6月成屋销售总数年化为512万户，为2020年6月以来的新低，较上月下降5.4%。经济学家的预期中值为535万。销量连续第5个月下滑，是自2013年以来最糟糕的情况，而且可能会进一步恶化。房地产交易量低迷的一大主要原因是借贷成本飙升削弱人们的购房负担能力。美联储正积极加息以对抗通胀，这一举措令整个房地产市场降温。高抵押贷款利率抑制了买家需求，迫使一些买家退出交易。随着库存开始增加，一些卖家开始降价。衡量美国住房购买或再融资抵押贷款申请的一项指标跌至世纪之交以来的最低水平，这是住房需求低迷的最新迹象。美联储理事沃勒上周曾强调，如果美国零售销售数据和6月的住房数据“实质性地”强于预期，那么这些数据可能是美联储加息100个基点的理由，但这些数据是弱于预期的，这进一步排斥了加息100个基点的可能。近期建设银行、工商银行等多家国内银行暂停多项贵金属业务，声称因目前贵金属市场环境复杂，波动加大，可预测性降低。金融机构收紧个人贵金属业务向市场传递出目前相关市场风险偏大的信号。 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。欧洲央行周四将三个关键利率上调了50个基点，为11年来首次上调利率。欧洲央行此前曾表示，其只会逐步加息，最有可能在7月份加息25个基点，将更大规模的加息推迟到9月份。经济学家原本也预计加息25个基点。除了超出预期的加息，欧洲央行还表示，预计今年将进一步收紧货币政策。欧洲央行为最新一家收紧货币政策以对抗不断上升的通胀的央行。欧洲央行鹰派立场刺激欧元/美元上涨，从而打压美元指数，并利好金价走势。欧元/美元本周上涨逾1%，创下5月27日以来的最大单周涨幅。标普全球市场情报公司周五公布的全球采购经理人指数数据显示全球经济正在放缓，特别是欧元区和美国的数据令人沮丧，增加经济衰退的可能性。美国制造业和服务业的活动下降到两年来的最低水平。7月美国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)继续下行，其中服务业指标甚至跌破了荣枯线。美国7月份制造业PMI初值从上月的52.7降至52.3，刷新24个月来低位；制造业产出指数初值跌破50荣枯线，从上月的50.2跌至49.9，刷新25个月低位。另外，美国7月份服务业PMI初值录得47，显著低于市场预期的52.6和6月的52.7；综合PMI产出指数录得47.5，显著低于市场预期的52.4和6月的52.3，两项指标均刷新26个月低位。美国采购经理人指数数据弱于预期，再次引发投资者对经济衰退的担忧。欧洲也出现了类似的疲软表现。7月份欧盟标准普尔全球制造业和综合采购经理人指数分别下降49.6和49.4。PMI是反映行业情况常用的先行指标，50为荣枯分水线。若指数高于50，相当于释放出行业处于扩张的信号，而低于50则代表行业正在收缩。标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson指出，7月份PMI初值表明，美国经济正在令人担忧地恶化。排除新冠疫情封锁时期的月份，产出正在以自2009年全球金融危机以来从未见过的速度下降，调查数据显示，GDP折合成年率下降约1%。随着生活成本上涨、利率上升和经济前景日益黯淡，制造业陷入停滞，服务业从疫情中反弹的势头出现逆转。尽管本周市场情绪似乎正在转变，但黄金下周仍面临严峻的环境，美联储的决定可能会限制涨势。金价能否延续反弹走势仍取决于美联储的基调。下周北京时间周四凌晨2:00美联储FOMC将公布利率决议及政策声明，02:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，预计将引发黄金市场重大行情。截至7月24日，市场普遍预期美国联邦公开市场委员会(FOMC)下周将加息75个基点。（芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的“美联储观察工具”(FedWatchTool)显示7月27日加息75基点的可能性为80.5%，100个基点的可能性为19.5%。） 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。随着美联储激进的价格行动已完全被市场消化，美元正在失去动能，本周美元已从最近20年高点回落，不过美联储的激进姿态将继续支撑美元。凯投宏观的经济学家在周五的一份报告中表示：“在美联储立场鹰派、全球经济增长放缓的背景下，我们认为美元不久将恢复全面走强。”若美联储加息100个基点，这将是一个重大的鹰派意外，并引发美元反弹。全球经济衰退的担忧正在重新设定所有主要央行加息的预期，因为疲弱的经济增长将迫使许多央行放弃激进的紧缩计划，使加息周期或将提前结束。周五公布的美国采购经理人指数意外弱于预期，再次引发投资者对经济衰退的担忧，进而引发一些人猜测美联储的紧缩周期很可能接近尾声，这将对黄金构成绝对利多。当这些削减加息速度、停止加息的可能性真正进入视线时，金价将因美元走软而飙升。目前市场对美联储本月加息50基点不报预期。但9月加息50个基点的可能性将被视为鸽派的发展，并为金价进一步走高打开大门。除了美联储决议，市场还将焦急地等待定于下周四公布的美国第二季度国内生产总值(GDP)初值，以确实经济是否已陷入技术性衰退。许多经济学家将第一季度经济疲软斥为贸易失衡。不过亚特兰大联储的数据显示，美国二季度GDP萎缩1.6%，与第一季度的降幅持平。对衰退的传统定义是经济连续两个季度出现萎缩。美国银行上周表示，他们预计美国将在今年年底前陷入温和衰退。二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止7月13日至7月19日当周，黄金投机性净多头头寸较上周减少23166张合约，至94,955张合约，表明投资者看多黄金的意愿继续下降。全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在7月20日持仓量1005.87吨，较一周前下降11吨。该基金曾在1月21日持仓量一举突破1000吨，4月20日达1106吨。2021年9月2日时该基金持仓近15个月以来首次低于1000吨。世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，全球黄金ETF第一季共流入269吨，相当于170亿美元，是2020年第三季迄今单季 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。最高纪录。 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。SPDRETF黄金持有量(吨) 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止7月13日至7月19日当周，投机者持有的白银投机性净多头头寸较上周减少-1844张，至1,360张合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust截至7月20日持仓量15592.63吨，较上周下降350余吨。去年（2021年）最大的白银ETF安硕白银指数基金(SLV)白银持有量减少69吨至16511吨，全年减少867吨或5%。 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。iShares白银ETF白银持有量(吨)三、技术分析本周黄金周K线连续第五周以来首次收阳，日线图显示，相对强弱指数(RSI)两周来首次回升到50，表明黄金终于修正了超卖状况。尽管金价反弹，但技术面看涨为时尚早。上行方方向1745美元/盎司处有首个阻力，金价有很大可能将在1745美元的阻力位挣扎， 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据