建材周观点：“保交楼”继续催化竣工，光伏建材风口提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材周观点20220731 “保交楼”继续催化竣工，光伏建材风口提速 2022年07月31日 ➢ 核心观点：中央政治局会议提及“保交楼”“稳民生”，有望催化竣工落地，玻璃、建筑胶、涂料、管材、石膏板、五金等竣工品种率先受益；“支持刚性和改善性住房需求”方向不变，继续利好【伟星新材】；美国first solar提出扩产规划，有望催化碲化镉、TCO玻璃的市场空间、增强光伏建材产业链信心，重点关注【金晶科技】【洛阳玻璃】。 ➢ 推荐组合：伟星新材、硅宝科技、旗滨集团、苏博特、洛阳玻璃、中材科技、中复神鹰、东方雨虹、北新建材、兔宝宝、科顺股份、鸿路钢构、长海股份、中国电建 （1）基建链：水泥、沥青的数据改善均指向基建回暖。沥青装置开工率已连续7周回暖，较6周前+13.5pct，一般可用于反映道路、城市市政等工程开工情况，当前时点同比转降为增0.5pct。6月单月基建投资增速同比+8.2%，1-6月累计+7.1%。重视基建由预期向基本面过渡，水泥+减水剂+建筑+防水+管道是我们重点推荐的子方向。①水泥下游一般地产、基建、农村各占1/3，近两年农村比例下降，地产与基建占比提升。近期，长三角水泥库存连续7周回落至65.7%，华东、华南出货有所改善。一方面，7月底到8月初是淡季转旺季的节点，重点关注销量、价格的季节性变化，另一方面关注基建加快落地，对水泥需求的环比拉升，重点标的【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】，关注【青松建化】。②减水剂龙头【苏博特】，看好市占率提升、新材料扩品，3季度有望受益稳增长发力、需求改善。③建筑建议重视业绩兑现，区域角度关注【山东路桥】【安徽建工】，持续性角度重点推荐【鸿路钢构】【中国电建】。 （2）地产链：我们认为竣工需求有望加快兑现，从停到开，边际变化更重要。此外，30大中城市商品房成交面积增速环比继续改善，去年下半年基数偏低，往后同比压力继续缓解，消费建材受益地产数据改善。我们建议重视2个方向：①二手房/新房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消费建材重点标的：双龙头组合【伟星新材】【东方雨虹】，弹性组合【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】。竣工链同步推荐【旗滨集团】+【硅宝科技】，玻璃行业底部期待一次V形回暖，建筑胶龙头受益外需改善、份额提升、成本下降、工业胶高增。 （3）继续推荐硅宝科技：短期看好Q3毛利弹性，长期“万能胶”空间打开、下游全面开花。建筑胶（竣工链有望加快回补、市占率提升），光伏胶、动力电池胶（合作客户增加、提高单一客户渗透率），硅碳负极（加快建设），以及上游有机硅DMC单体降价，毛利率受益。 （4）新建材：美国first solar提出扩产规划，有望催化碲化镉、TCO玻璃的市场空间、增强光伏建材产业链信心，重点关注【金晶科技】，推荐【洛阳玻璃】。光伏玻璃7月新单降价，3.2mm原片主流订单20元/平，环比跌幅4.76%，同比涨幅33.33%。工业胶、碳纤维高景气延续，中硼硅药玻需求趋势向上，政策推动减隔震空间打开，节能门窗与汽车轻量化材料、薄膜电池辅材空间广阔。 （5）碳纤维&玻纤：碳纤维方面，Vestas核心专利到期，国产叶片、碳纤维环节均有望受益，叶片大梁部位需使用碳纤维以起到减重及提升叶片刚性的作用，使用部位主要是海风叶片主梁，受益标的【中复神鹰】【中材科技】。玻纤方面，6月出口增速回落明显，Q2业绩预计领先建材板块，锚定宏观变化，经济复苏“伴侣”，重点标的包括【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。 本周行业重点变化（0725-0729）：①中央政治局会议：因城施策支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。②26日上海有6宗宅地成功出让，共计成交超108亿元，嘉定区5宗地块平均溢价率高达9.7%。③酒泉市批复了第二批风电、光伏项目指标分配方案，其中沙洲能源、中国电建、浙能集团、中石油均获得30万千瓦及以上的规模。④周内玻璃冷修2条产线。⑤美国First Solar正在俄亥俄州西北部建设其第三家美国工厂，将其年总产能扩大到6GW，新工厂预计将在明年前六个月投产。⑥全球首款钙钛矿商用组件α成功交付。⑦华铁应急、东宏股份、江河集团发布2022年中报。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002372.SZ 伟星新材 19.66 0.77 1.01 1.21 25.53 19 16 推荐 300019.SZ 硅宝科技 22.44 0.68 1.02 1.36 33.00 22 17 推荐 002271.SZ 东方雨虹 40.45 1.67 2.09 2.64 24.22 19 15 推荐 603916.SH 苏博特 20.83 1.27 1.69 2.16 16.40 12 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2022年7月29日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材行业点评：水泥视角看基建实物工作量-2022/07/28 2.建材行业动态报告：基建链与地产链，都是稳增长-2022/07/27 3.建材周观点20220724：水泥发货明显改善受益基建，30城新房成交同比趋暖-2022/07/24 4.建材行业事件点评：Vestas核心专利到期，国产碳纤维风正一帆悬-2022/07/22 5.大国重材系列八：灌浆料，潜海寻风-2022/07/18 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场表现（0725-0729） ................................................................................................................................. 4 3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 5 3.1水泥（0725-0729） .......................................................................................................................................................................... 5 3.2浮法+光伏玻璃（0725-0729） ...................................................................................................................................................... 6 3.3玻纤（0725-0729） ........................................................................................................................................................................ 10 3.4能源和原材料（0725-0729） ....................................................................................................................................................... 11 3.5塑料制品上游（0725-0729） ....................................................................................................................................................... 13 4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 15 5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 16 6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 17 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周核心变化 分项表现： （1）消费建材：百强房企6月单月销售额7329.7亿元，环比5月+61.2%，单月业绩规模同比