2013 年，中国国家主席习近平出访中亚国家期间，首次提出“一带一路”倡议。几年来，“一带一路”倡议坚持共商、共建、共享原则，以政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通及民心相通为骨干，加强沿线国家多边合作交流机制，推动区域建设，打造人类命运共同体。早在二千年前，我们中华民族的先辈穿越茫茫浩瀚的大漠、跨过巍然耸立的高山、踏破荒芜孤寂的矿野，开辟出贯通东西的古代陆上丝绸之路。除了经济贸易的往来，同时也打开了华夏文明与亚欧各国的友好之门。唐、宋、明朝的商人和冒险家，更是扬帆出航，活跃于海上舞台，历尽惊涛骇浪，建立商旅航道，连结南北彼岸。时移世易，物换星移。时至今日，世界发生翻天覆地的变化。科技发展一日千里，环球经济紧密联系。我们正身处变革创新的世代，也同时身处于挑战频繁的世代 : 贫富悬殊、粮食危机、人口膨胀、金融困局...放诸四海，皆为普世面对的严峻难题。在这个国际大变局中，我国该如何应对 ? 习近平主席提出的“一带一路”倡议，正是在中国繁荣崛起的同时，面对上述问题提出的全球治理方案，希望以合作、互信、分享、共赢的信念，与“一带一路”沿线国家携手共建人类命运共同体。适逢其会，中华证券交易服务有限公司（中华交易服务）有幸置身为其中一分子，于业界开创先河，向内地与香港上市公司收集“一带一路”参与情况数据，编制中华交易服务“一带一路”指数，追踪倡议发展为资本市场带来的转变和影响。但愿收抛砖引玉之效，小小之石能激起千层之浪，引起市场、上市公司及各界对“一带一路”发展的关注，为投资者提供参考指南，亦盼望能帮助上市公司跟进同业的“一带一路”动向。中华交易服务铭记先贤披荆斩棘、乘风破浪的拓荒精神，积极参与国家战略，在专业领域尽绵薄之力。我们深信，涓涓细流终成江海，“一带一路”描绘的美好愿景正在众多企业平凡而智慧的探索中日益临近。我们希望，与读者诸君一同见证“一带一路”的发展历程 !序 摘要1 数据收集1.1 数据收集背景1.2 数据收集范围1.3 六大指标1.4 数据收集流程及结果2 数据汇总结果3 六大指标的行业分析3.1 销售（含贸易出口、“一带一路”沿线国家当地销售）3.2 采购（含贸易进口、“一带一路”沿线国家当地采购）3.3新签工程合同3.4 新增投资3.5 融资/贷款业务（仅适用于金融机构）3.6 保险承保业务（仅适用于金融机构）4 国别分析4.1 区域分析4.2 新加坡1456781014152125293536383940目录 41424344454647484950515464767777774.3 印度尼西亚（印尼）4.4 马来西亚4.5 印度4.6 泰国4.7 越南4.8 哈萨克斯坦4.9 伊拉克4.10 沙特阿拉伯（沙特）4.11 孟加拉国4.12 埃及4.13 老挝附录参与调查上市公司名单公司介绍 免责声明报告编写委员联系我们 1摘要本报告主要目的为，通过上市公司数据管窥“一带一路”倡议的发展情况，挖掘国家政策为资本市场带来的机会，探索金融服务实体经济的新模式。具体来说，首先从行业兴替与公司实践的中微观层面，以更翔实的数据和更丰富的视角，揭示“一带一路”经济活动的现状特征和发展趋势。其次，“一带一路”带来的巨大经济机遇最终会体现为，以上市公司作代表的企业之间互惠互利的商业模式，其中必然会产生市场、产品、服务模式的创新，和涌现代表性的公司群体；而推动资本市场发现和挖掘其中的投资机遇，也恰恰符合金融服务实体经济的本意。第三，希望以这种数据汇集、整理和展现的形式，反过来促进和推动上市公司积极参与“一带一路”倡议布局，主动整理和披露参与情况，提升全社会对“一带一路”发展情况的关注度。三所力量搜罗独家数据中华交易服务借助沪深港三家股东交易所（注 1）的力量，向互联互通合资格名单的上市公司直接取得“一带一路”相关业务数据，以编制“一带一路”股票价格指数，并以此作为试点逐步建构离岸 /跨境“一带一路”金融生态圈。本报告将归纳和演示该等原数据，与读者分享指数层面以外的发现。六大指标重塑“一带一路”定义坊间大多侧重把“一带一路”活动和基建工程挂钩，未免以偏概全。中华交易服务以《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》提出的“五通发展”为基础，尝试选取当中可量化的“三通”引申出六项参与度指标，从多元角度观察和量度上市公司于“一带一路”的参与情况，并从中纳入具代表性企业为指数成份股。随着中国经济转型和“一带一路”持续发展，新经济和创新企业有望逐步反映于指数成份股上六大指标包括 :o 反映企业贸易进出口和在“一带一路”沿线国家当地交易情况的 1) 销售金额、2) 采购金额 ; o 反映在“一带一路”基础设施建设情况的 3) 工程合同金额 ; o 透过资金流向，预视潜在回报所在的 4) 投资金额 ; o 反映“一带一路”商业活动增加，衍生而来的金融服务需求，如 5) 融资贷款金额和 6) 保险承保金额。注 1：中华证券交易服务有限公司 ( 中华交易服务 ) 为香港交易及结算所有限公司 ( 香港交易所 )、上海证券交易所 ( 上海交易所 ) 和深圳证券交易所 ( 深圳交易所 ) 的合资公司。 www.cesc.com2我们的分析以上述六大指标为经、行业公司性质国别为纬，得出以下重大结论 :倡议初期，参与“一带一路”销售、采购业务和新投资项目的上市公司以能源企业为主。然而过去几年油价大幅波动，或造成能源企业于“一带一路”沿线国家相关业务比例下跌。相反，基建类公司无论从参与公司数目或“一带一路”业务金额分析，近年比重急速上升。此消彼长下，基建行业大有取而代之，成为“一带一路”主力军的势头。另一方面，虽然传统认知上的“一带一路”相关行业为能源、原材料及基建类公司，数据显示涉“一带一路”业务的上市公司并非局限于此，一些非传统行业，如消费、信息技术及医药卫生类公司的“一带一路”业务比例均有上升趋势。国有企业乃“一带一路”业务初期推手，各项非金融业务金额均占总金额六成以上，采购及工程合同金额更达九成。然而非国有企业的承建项目逐渐冒起，2014 至 2016 年间参与公司数目和新签工程合同金额增幅翻倍，新增投资金额更录得数倍增长。现时上市公司于“一带一路”沿线国家之融资 / 贷款金额主要来自境外商业银行，然而来自中国国有商业银行的融资 / 贷款大有后来居上之势。数据显示中国金融机构积极抢占境外金融业务份额，由国企先行，并开始吸引非国有企业参与其中。透过“一带一路”倡议，我国有望扩大国际金融话语权，加速人民币国际化进程。现时上市公司业务覆盖逾半“一带一路”国家，主要合作伙伴为新加坡，区域以东南亚参与度较高。从行业、指标和国家结合分析亦发现有趣观点，以能源采购为例，中东地区占据大比例；每个“一带一路”国家都有其特色，例如消费强国印度尼西亚、新兴生产地泰国、纺织服装中心越南、石油霸主沙特阿拉伯等。此外，投资资金流向预视未来“一带一路”发展或幅射至更新兴、更前沿的市场，例如孟加拉国、老挝、埃及等。中国企业走出去-中资金融争话语权公司性质-国企先行民办跟随行业分析-能源疲软基建旺盛国家分析-分工合作共建共赢 数据收集“一带一路”参与情况报告 数据收集“一带一路”参与情况报告 51数据收集1.1 数据收集背景此次研究针对沪港通和深港通合资格买卖证券于“一带一路”的业务参与情况，所收集数据有助中华交易服务开发离岸市场首个“一带一路”跨境指数，将有助投资者物色活跃于“一带一路”沿线企业的投资机会。中华交易服务总裁毛志荣表示，该指数将追踪活跃于“一带一路”沿线企业的股价表现，希望能编定一个客观、可靠的可交易指数，作为“一带一路”倡议的发展指标，也协助投资者物色当中的投资机遇。现时中国境内不乏“一带一路”宏观数据计算的指标性指数，如“一带一路”贸易、航运类指数，或反映特定区域的“一带一路”发展水平指数。宏观指数虽然可准确及客观量度“一带一路”发展情况，但无法直接用于金融产品开发，透过研究上市公司于“一带一路”的业务数据，设计针对性金融产品，可为投资者分享“一带一路”经济增长成果。背靠沪深港三家股东交易所，中华交易服务尝试以股票互联互通范围为起点，编制跨境“一带一路”股票价格指数。相比宏观指标，以资产价格计算的投资性指数有着高透明度、直观、可交易的特征，为市场带来“一带一路”投资机遇中的切入点。经研究发现，现时市场上就上市公司有关“一带一路”业务发展并没有完整的数据库，亦无公开、统一的数据收集渠道。因此，中华交易服务借助沪深港三家股东交易所的力量，向股票互联互通合资格名单中的 1,931 家上市公司发送数据收集邀请，在其可披露范围内，获取最全面的“一带一路”数据。 www.cesc.com61.2 数据收集范围上市公司“一带一路”数据收集以自愿参与性质进行，调查范围为沪深港交易所股票互联互通合资格名单中 1,931 家上市公司（注 1）。调查目的为收集以上公司于 2014、2015 及 2016 三个财政年度，在 64 个“一带一路”参考沿线国家（表 1.2.1）的相关业务数据。调查分为以下九个部份：一 . 公司基本资料二 . “一带一路”业务收入占比三 . 商品 / 服务销售金额四 . 商品 / 服务采购金额五 . 新签工程项目合同金额六 . 新增投资金额七 . 融资 / 贷款金额（金融机构适用）八 . 保险承保金额（金融机构适用）九 . 其他事项当中第三至第八部份为上市公司 “一带一路”业务金额分析，即六大指标，本数据报告将基于这六大指标数据，展现沪深港三地上市公司于“一带一路”参与情况。表 1.2.1: “一带一路”沿线国家参考名单（排名不分先后）（注 1）区域国家东北亚蒙古东南亚文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、东帝汶、越南南亚孟加拉国、不丹、印度、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦、斯里兰卡中亚阿富汗、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦东欧阿尔巴尼亚、白俄罗斯、波斯尼亚与黑塞哥维那、保加利亚、克罗地亚、捷克、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、马其顿、摩尔多瓦、黑山、波兰、罗马尼亚、俄罗斯、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、土耳其、乌克兰中东巴林、埃及、伊朗、伊拉克、以色列、约旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯坦、卡塔尔、沙特阿拉伯、叙利亚、阿拉伯联合酋长国、也门、亚美尼亚、亚塞拜强、格鲁吉亚注 1：数据范围随调查年度更改，以上资料为首次数据收集范围。 71.3 六大指标中华交易服务以《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》提出的“五通发展”为基础，选取当中可量化的“三通”引申出六项参与度指标。其中商品 / 服务销售及采购对应“贸易畅通”；基建工程合同与投资对应“设施联通”；融资 / 贷款和保险承保则对应“资金融通”。六大指标为衡量沪深港上市公司“一带一路”参与度的核心，以下为每项指标的定义，其中融资 /贷款金额及保险承保金额仅适用于金融机构。商品 / 服务销售金额指上市公司向“一带一路”沿线国家提供贸易出口、于当地销售货品及 / 或提供服务等，从而获取收入的总金额。服务销售泛指提供专业意见、技术支持等（包括但不限于运输、物流、电信、资讯科技、旅游、餐饮、金融、教育、文化出版等范畴）。商品 / 服务采购金额指上市公司从“一带一路”沿线国家进行贸易进口、从当地采购货品及 / 或接受服务的总金额，以作自家生产或转售用途。新签工程项目合同金额指上市公司于“一带一路”沿线国家从事基建设计及 / 或建设、土木工程、设备制造等业务，而获得的名义合同金额。合同金额只计算有关年度新签部分，已在进行部分予以忽略。新增投资金额指上市公司在“一带一路”沿线国家进行资本开支及 / 或股本投资的名义金额。资本开支或股本投资包括设立子公司、研发中心、生产基地、企业并购、合资公司及股份投资等。投资金额只计算有关年度新增部分，已记帐部分予以忽略。融资 / 贷款金额（金融机构适用）指上市公司与“一带一路”相关的融资及 / 或贷款总金额。“融资”指为“一带一路”相关项目提供直接融资、债券