核心业务持续发力，多轮驱动助推企业发展

大北农是一家以邵根伙博士为代表的青年学农知识分子创立的农业高科技企业，业务布局包括饲料科技产业、养猪科技产业、作物科技产业、动保疫苗科技产业和农业互联网产业。公司饲料布局内生外延，力争成为全球第一品牌。公司自2016年开始实施养猪大创业战略，生猪出栏持续扩张，有望充分受益猪价上涨。公司是国内首批获得转基因玉米生物安全证书的公司之一，有望充分受益转基因商业化。我们预计2022-2024年公司实现主营业务收入349.4亿元、499.97亿元、550.69亿元，对应归母净利润3.2亿元、17.35亿元、19.65亿元，对应EPS分别为0.08元、0.42元、0.47元。我们给予公司2023年25倍PE，合理估值10.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。