黄金1906黄金1912白银1906白银1912现价286.30289.303726.003780.00前收盘价285.60288.603720.003776.00涨跌0.700.706.004.00涨跌幅0.25%0.24%0.16%0.11%持仓量3121421041477266258240成交量223994277470767811614现货升贴水-1.88-4.88-20.00-74.00上海黄金T+D伦敦金伦敦金(美元/盎司)上海白银T+D伦敦银(美元/盎司)前日收盘价284.42282.611303.23706.0015.70涨跌2.62-0.060.40674.00-0.02涨跌幅0.93%-0.02%0.03%2.04%-0.10%黄金1906-黄金1812白银1906-白银1812黄金/白银(现货)上海金/伦敦金上海银/伦敦银现值-3.00-5676.756.797.34前值-3.45-5477.596.737.19上期所黄金库存（日）上期所白银库存（日）COMEX黄金库存（日）COMEX白银库存（日）现值 2,760 1,201,063 8,423,042 296,147,183前值 2,760 1,192,151 8,421,042 295,324,419增减 - 8,912.002000822764美元指数标准普尔指数美债收益布伦特原油美元兑人民币现值95.75622643.852.7660.096.7452前值95.81932664.762.7261.516.7479增减-0.07%-0.78%1.47%-2.31%-0.04%SPDR黄金ETF持仓（吨）SLV白银ETF持仓（吨）CFTC投机者净持仓(银）CFTC投机者净持仓(金）现值815.649556.6993275960前值809.769556.61012160499增减 5.88 --18915461 20190129申万期货品种策略日报-贵金属 申银万国期货研究所 李野（从业编号：F0285557 投资咨询号：Z0002369） linxj@sywgqh.com.cn 021-50586279库存相关衍生品期货市场现货市场 宏观消息评论及策略免责声明法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。美国财政部2018年新发行的债券总额为1.34万亿美元，是2017年约5500亿美元的两倍多。根据德意志银行Steven Zeng的预测，2019年，发债总额将达到1.4万亿美元，未来四年，美国财政部每年新发行的债券规模将从1.25万亿美元到1.4万亿美元不等。欧洲央行行长德拉吉：最近数月以来，数据持续逊于预期；如有需要，欧洲央行做好准备调整所有的工具；重要的货币政策刺激仍是基本；这些利好因素支持我们的信心，相信通胀将持续趋近低于但接近2%。美国三大股指集体收跌，道指跌逾200点。卡特彼勒及英伟达财报欠佳，英伟达跌近14%，卡特彼勒跌超9%。淡水河谷矿坝垮塌，股价跌超18%。截至收盘，道指跌0.84%报24528.22点，标普500跌0.78%报2643.85点，纳指跌1.11%报7085.69点。欧洲三大股指集体下跌。德国DAX指数跌0.63%报11210.31点，法国CAC40指数跌0.76%报4888.58点，英国富时100指数跌0.91%报6747.1点。当前金银主要以回调后的震荡走势为主，昨日欧央行维持利率不变，但随后德拉基的发言再度释放鸽派立场，同时美国经济顾问库德洛称1月的就业数据将会很好，另一方面德国政府大幅调降经济增长预估的报道，欧元兑美元大幅下挫。美国政府依旧处于部分关门状态，对于市场影响趋于平淡，将对一季度美国经济增速产生负面影响，本周美国参议院将就两项法案进行投票，可能结束联邦政府长达一个月的部分停摆。日本央行在其定期货币政策会议上维持利率不变并下调未来通胀预期并未超出市场预期。近期美联储鸽派言论频出持续给予市场安抚，中美贸易谈判出现积极信号，风险情绪持续性出现回升，股市出现反弹、欧元走弱支撑美元回暖，获利回吐下短期内金银受到回调压力。全球经济增速趋缓、美联储接近加息尾声、股市下行风险风险资产预期表现一般等将在更长时间维度上利好金价，当前市场对于黄金的信心持续修复,ETF持仓持续上升。短期内黄金白银短期可能因为风险情绪的回升整体有继续回调的压力，但中长期美股下行风险叠加美元可能走弱下全年看好黄金重心继续抬升。