策略参考 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 宝城期货煤焦早报 ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 焦煤2209 震荡 震荡 看多 观望 市场氛围回暖，焦煤小幅反弹 焦炭2209 震荡 震荡 看多 观望 复产预期持续发酵，焦炭期价止跌回升 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：看多 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：俄煤、蒙煤进口量不断释放，而澳煤禁令未来存在放松的可能，进口端增量预期给黑色系商品带来成本坍塌的担忧。供需角度来看，焦煤基本面边际走弱，根据钢联统计，截至7月22日，110家洗煤厂精煤日产60.32万吨，环比减0.03万吨，受下游缩减采购的影响，洗煤厂开工率继续降低；需求端，本周样本内焦化厂焦炭日产合计103万吨，环比减5.7万吨，焦煤需求走弱的幅度更大。总之，焦煤下游企业的利润不断回落，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价也将面临较大压力，叠加宏观氛围、商品自身基本面均存在利空驱动，预计焦煤期价上行空间有限，建议暂时观望，关注海外宏观预期转变以及国内需求素服的时机。 品种：焦炭（J） 日内观点：看多 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：焦炭五轮降价开启，焦化厂或面临更大幅度亏损，黑色产业链中下游在低利润压力下维持供需两弱。从周度产量数据来看，焦炭基本面偏弱，据Mysteel统计，截至7月22日，焦化厂焦炭日产合计103万吨，环比大减5.7万吨，本周焦企亏损加重，限产规模进一步提升；需求端，247家钢厂铁水日产219.24万吨，环比同样大幅缩减7.02万吨，焦炭下游生产积极性较差， 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 2 请务必阅读文末免责条款 需求继续回落。总之，海外宏观预期和国内负反馈压力仍主导市场走向，且焦炭自身基本面偏差，预计期价上行空间有限，建议暂时观望，关注宏观情绪以及终端需求转变的时机。 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取