本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共13页 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2022年07月28日 资料来源：中原证券 国内市场表现 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,275.76 -0.05 深证成指 12,399.69 -0.07 创业板指 2,714.25 0.03 沪深300 4,225.04 -0.49 上证50 2,829.92 -0.87 科创50 1,095.70 1.02 创业板50 2,717.88 -0.06 中证100 4,133.95 -0.64 中证500 6,332.23 0.38 中证1000 7,099.43 1.02 国证2000 8,480.83 1.21 资料来源：中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国 DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 20,818.27 0.10 资料来源：中原证券 【财经要闻】 1、国家能源局局长章建华7月27日在国新办新闻发布会上表示，国家能源局狠抓“十四五”能源规划和能源领域碳达峰方案的落地实施，推动能源绿色低碳转型和高质量发展。具体是一是大力发展非化石能源，二是积极推动煤炭的清洁高效利用，三是加强终端用能的清洁替代。在去年全球能源供应紧张、欧洲多国重启煤电的形势下，我国非化石能源发展保持力度不减，占能源消费总量比重提高了0.7个百分点，就是从15.9%提高到16.6%，保持了十八大以来的年平均增速，从现在到2030年，我们预计非化石能源消费比重将按平均每年1个百分点的速度持续增长，我们有能力也有信心实现2030年前碳达峰的目标。 2、农业农村部在关于政协第十三届全国委员会第五次会议第04454号（农业水利类370号）提案答复摘要中指出，下一步，各相关部门将继续稳定金融支持政策，指导银行保险机构在商业可持续、风险可控前提下，加强对生猪产业的信贷支持，不断提高保险保障水平，进一步加大对生猪物化成本保险保费补贴支持力度，研究通过中央财政奖补政策，强化生猪价格保险、收入保险在稳定生猪生产中的作用；证监会将继续推动完善生猪期货规则制度，探索创新产品，合理利用期货市场，促进生猪产能稳定和产业健康发展。 3、长三角一体化示范区执委会会同两省一市工信、通信管理部门于近日联合印发《关于在长三角生态绿色一体化发展示范区加快数字经济发展推进先行先试的若干举措》，从积极推进新型信息基础设施一体化建设、加快推动数字产业化等5个方面推出20条举措，旨在共同推进示范区数字经济领域创新举措率先落地，加快推动示范区产业数字化和数字产业化，以应用场景牵引技术创新，培育数字经济新技术、新业态和新模式，打造数字化转型发展先行区。 4、7月27日，资金面延续宽松，货币市场利率全线下跌，隔夜回购加权利率盘中一度跌破1%关口。银存间同业拆借1天期品种报1.0173%，跌1.74个基点；7天期报1.6397%，跌2.5个基点；14天期报1.6505%，跌6.59个基点；1个月期报1.80%，跌15.74个基点。银存间质押式回-28%-22%-17%-12%-6%-1%5%10%2021.072021.112022.032022.07上证指数深证成指11948 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共13页 购1天期品种报1.0029%，跌1.34个基点；7天期报1.5498%，跌2.68个基点；14天期报1.5818%，跌6.03个基点。 【宏观策略】 宏观专题：增量政策有限，企稳势头待确认 市场分析：机械制造领涨 A股窄幅波动 市场分析：地产链条领涨 A股震荡上扬 总量周观点：七月增长动能放缓，政策集中落地 市场分析：防御板块走强 A股小幅整理 【行业公司】 行业月报：国内锂电设备招标放量在即，关注工程机械、通用自动化基本面反弹的投资机遇 行业周报：文化领域迎来政策利好，关注游戏板块政策压力趋缓及出海前景 行业月报：继续关注血制品、CXO领域的投资机会 行业点评报告：上半年游戏市场规模同比下滑，政策端传来利好 行业点评报告：《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》出台，政策压力有望减小 行业点评报告：工业机器人6月产量增长2.5%，下半年酝酿国产替代机遇 行业周报：版号发放趋于常态化，头部游戏公司中报预喜 行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善 行业月报：寒冬将去，行业复苏迎来曙光 行业月报：销量创新高，板块持续关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共13页 【财经要闻】 1、国家能源局局长章建华7月27日在国新办新闻发布会上表示，国家能源局狠抓“十四五”能源规划和能源领域碳达峰方案的落地实施，推动能源绿色低碳转型和高质量发展。具体是一是大力发展非化石能源，二是积极推动煤炭的清洁高效利用，三是加强终端用能的清洁替代。在去年全球能源供应紧张、欧洲多国重启煤电的形势下，我国非化石能源发展保持力度不减，占能源消费总量比重提高了0.7个百分点，就是从15.9%提高到16.6%，保持了十八大以来的年平均增速，从现在到2030年，我们预计非化石能源消费比重将按平均每年1个百分点的速度持续增长，我们有能力也有信心实现2030年前碳达峰的目标。 2、农业农村部在关于政协第十三届全国委员会第五次会议第04454号（农业水利类370号）提案答复摘要中指出，下一步，各相关部门将继续稳定金融支持政策，指导银行保险机构在商业可持续、风险可控前提下，加强对生猪产业的信贷支持，不断提高保险保障水平，进一步加大对生猪物化成本保险保费补贴支持力度，研究通过中央财政奖补政策，强化生猪价格保险、收入保险在稳定生猪生产中的作用；证监会将继续推动完善生猪期货规则制度，探索创新产品，合理利用期货市场，促进生猪产能稳定和产业健康发展。 3、长三角一体化示范区执委会会同两省一市工信、通信管理部门于近日联合印发《关于在长三角生态绿色一体化发展示范区加快数字经济发展推进先行先试的若干举措》，从积极推进新型信息基础设施一体化建设、加快推动数字产业化等5个方面推出20条举措，旨在共同推进示范区数字经济领域创新举措率先落地，加快推动示范区产业数字化和数字产业化，以应用场景牵引技术创新，培育数字经济新技术、新业态和新模式，打造数字化转型发展先行区。 4、7月27日，资金面延续宽松，货币市场利率全线下跌，隔夜回购加权利率盘中一度跌破1%关口。银存间同业拆借1天期品种报1.0173%，跌1.74个基点；7天期报1.6397%，跌2.5个基点；14天期报1.6505%，跌6.59个基点；1个月期报1.80%，跌15.74个基点。银存间质押式回购1天期品种报1.0029%，跌1.34个基点；7天期报1.5498%，跌2.68个基点；14天期报1.5818%，跌6.03个基点。 【宏观策略】 宏观专题：增量政策有限，企稳势头待确认 2022-07-27 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） 投资要点： l 基本面复苏前景：企稳势头待确认 整体上二季度经济下滑比较明显，根据GDP现价增速估计，在全年5%左右实际增速（8%名义增速-3%左右平减指数）下，估计三季度需要近7%的GDP实际增速，在没有进一步增量政策的情况下实现难度偏高。 生产端值得关注的是工业增加值由负转正，服务业PMI恢复势头较强，需求端而言，投资内部结构分化较为明显，制造业动能小幅回落，地产投资受损较为显著，基建投资逆势上扬，展现出自主投资需求偏弱，逆周期投资力度加大的显著特征。复苏前景来看，三季度稳增长压力增大。制造业中上游开工受损，地产供给约束显著且需求受疫情等因素扰动，基建投资三季度或集中增长但增量拉动有限。信贷上，政府债净融资额度基本用尽，居民中长贷受地产约束，社融可持续性仍有待观察。 l 财政增量有限，八月资金或延续宽松 政策层面，逆周期调节持续落地，但增量政策较为有限。财政端主要任务集中于既有财政资金的效力落地，货币端，进入7月资金面持续保持宽松，未来预计货币层面的宽松在8月有望持续，核心支撑或包括三个层面：（1）前期充裕的流动性投放导致长期流动性富余（2）三季度初期财政或超季节性投放抹平税期影响（3）基本面复苏不及预期导致货币政策的宽松延续。 货币政策通常在微观结构与宏观背景合适的节点前瞻性退出，当前债市的微观结构与2020年 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共13页 5月同期较为相似，但宏观背景上与2020年5月不同，在增量财政有限的情况下，基本面的企稳势头不强，因此货币政策在8月料将继续保持宽松的节奏。后续货币政策的调整需要核心关注基本面的修复状况，在节点上三季度末与四季度均有MLF集中到期，届时若基本面出现企稳信号，货币政策或许会进行一定调整。 l 债市策略：资金与基本面双逻辑 市场在资金持续宽松的背景下经历一轮牛陡行情，长端走势逐渐纠结，核心交易逻辑开始在“预期转弱”与“实质转弱”之间博弈切换。根据目前二季度复苏情况与7月的复苏弹性来看，在增量政策有限的情况下，基本面的修复仍未明朗，稳增长压力依然较大。我们对三季度整体保持震荡判断，节奏上预估市场在8月份会依然保持震荡偏多的节奏，后续重点关注PMI、社融、地产的修复状况，若低于预期，则可能继续向下突破。三季度是基建集中发力的节点，若基建投资拉动效应较强，三季度末或出现货币的前瞻性调整，继而带动资金利率上扬，届时定价中枢或有调整。 风险提示：疫情因素扰动，基本面复苏或不及预期 市场分析：机械制造领涨 A股窄幅波动 2022-07-27 （张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘两市股指低开之后平稳运行，随着光伏设备、汽车零部件、航天军工以及电机等机械制造板块轮番走强，沪指盘中成功回补当日跳空缺口。房地产、酿酒、保险以及旅游酒店等行业震荡走低，沪指全天基本呈现窄幅波动的运行格局。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.19倍、41.74倍，处于近三