毛纺服装一体化，逐步打造新材料平台型企业

南山智尚是一家毛纺织服饰一体化企业，逐步打造新材料平台型企业。公司从事高端精纺呢绒面料销售、职业服装代工生产和品牌零售等业务，上游布局原材料采购、面料研发、纺织织造，下游布局成衣研发织造、品牌运营，形成产业闭环。公司持续向高附加值产品拓展延伸，推出以OPTIM全羊毛防水面料为代表的一系列功能性面料，将毛纺从传统的冬季产品拓展到四季化产品。基于纤维材料技术积累及集团资源禀赋，进军高性能纤维领域，600吨超高分子聚乙烯投产，是公司迈向新材料平台型企业的第一步。南山智尚毛纺服饰一体化生产，产品结构+疫情修复进入拐点。超高分子聚乙烯投产，新材料平台型企业呼之欲出。南山智尚预计22-24年归母净利润1.8/2.4/2.8亿元，对应22-24年PE分别为18/13/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。