深耕优质旅游目的地 优化产品布局疫后恢复

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江苏天目湖旅游股份有限公司是一家从事旅游景区开发管理和经营的公司，依托自然生态打造5A级“天目湖旅游度假区”，形成复合型、多元化的业务格局，满足游客观光、休闲、度假、娱乐、会务等综合需求。公司围绕核心景区山水园、南山竹海打造不同定位的多家酒店，推出夜游产品夜公园，将产品组合成多种度假套餐形式实现打包销售，满足不同年龄段，不同阶层游客的需求，同时减少因季节带来的客流波动。2020年以后受疫情影响公司出现波动，2021H1疫情控制情况向好，公司营业收入超2019年同期，业绩恢复至19年同期8成，修复速度好于同业。2022H1疫情对公司客流影响较大，6月国内疫情触底后公司的客流和收入逐步恢复。公司新项目市场反应积极，扩张计划稳步推进。预计公司22-24年营业收入分别为4.07/6.14/7.08亿元，对应增速分别为-2.9%/50.9%/15.3%；归母净利润分别为 0.49/1.45/1.82亿元，对于增速分别为-4.6%/195.2%/25.6%。公司现价对应22-24年PE分别为96X/32X/26X，首次覆盖，予以“增持”评级。