银河期货甲醇周报

银河期货甲醇周报能化投资研究部张孟超投资咨询资格证号：Z00177862022年7月银河能化微信公众号 1GALAXY FUTURES概述观点：成本方面，伴随着坑口需求进一步走弱，特别是化工用煤需求大幅减少，坑口地区煤价延续跌势，上周五，神华神优系列外购价格继续下调30元/吨，进一步打压坑口市场情绪，周末坑口价普遍下跌50-150元/吨，特别是榆林地区，坑口价下跌幅度较大，预计本周煤价继续下跌为主，甲醇成本支撑将进一步走弱。原油方面，美国汽油库存受能源需求下降而上升，市场对原油需求前景存担忧，目前原油市场消息面偏少，预计下周国际原油价格将窄幅下跌。供应方面，当前，主产地煤价连续下行，西北主产区煤制甲醇亏损收窄至150元/吨以内，航天炉装置基本在盈亏平衡附近，亏损性减产多数在河南安徽地区，西北地区暂未发生亏损性减产，多数装置开始常规性检修，个别装置故障，总体7月份检修规模相对较大，供应有所减量，但总体依旧宽松，不过随着煤价继续下行，亏损将有所放缓。进口方面，国外装置停产较多，加之运力短缺，预计8月份上旬到港量将有所减少。需求方面，传统下游市场需求转入淡季，二甲醚、甲醛开工率进一步下调，山东疫情持续，将进一步抑制传统消费，短期内传统下游市场需求量难见明显好转；原油下跌后油制烯烃利润好转，抑制MTO端开工率，华东MTO某大厂开工继续推迟，MTO需求短期内难以放量。港口方面，库存高位，导致卸港困难，下游常规性消耗下，港口库存稳定。价差方面，随着盘面反弹，太仓-内地倒挂收窄，区域间价差导致港口货源倒流窗口基本关闭。操作层面：甲醇供需矛盾并未有效改善，产地亏损收窄，供应相对充裕，而后期如果煤价趋势性下跌，成本支撑将走弱，港口方面库存同期高位，在需求缺乏亮点背景下，去库周期控将推迟到4季度。甲醇延续下方有支撑上方空间有限的局面，预计本周甲醇将继续震荡为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 2GALAXY FUTURES概述供应端：甲醇开工负荷为68.17%，较上周下跌0.80%，较去年同期下跌1.56%；西北地区开工负荷为78.29%，较上周下滑0.46%，较去年同期上涨2.08%，受华北、华中地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷下滑。国内非一体化甲醇平均开工负荷为62.35%，较上周上涨1.51%。进口端：到港量为33.99万吨，较上周下跌1.48万吨，进口船货抵港量缩减主要集中华东区域，特别是江苏地区到货明显减少。MTO需求：MTO平均开工负荷在79.18%，较上周期下降2.28%，延长中煤装置检修，国内CTO/MTO装置整体开工下滑，其余装置运行稳定。华东地区MTO装置产能利用率79.94%，较上周持平，沿海区域主流装置运行稳定。传统需求：二甲醚产能利用率小幅上升至11.79%，河南永城装置重启，山东盛德源、河北冀春均有提负现象。甲醛产能利用率小幅回升，山东联亿、安徽庆洋小幅提负。醋酸产能利用率下降至74.95%，塞拉尼斯、大连恒力装置检修，上海华谊装置重启中，其他装置均维持前期负荷。上游库存：样本生产企业库存40.90万吨，较上期跌0.77万吨，样本企业订单待发24.99万吨，较上期跌0.63万吨。港口库存：甲醇港口库存总量在96.25万吨，环比增加1.31万吨。其中，华东地区累库，库存增加1.7万吨；华南地区窄幅去库，库存减少0.39万吨。港口库存整体稍有累库，进口船货明显增量，主要以江苏区域船货抵港为主，但江内提货速度维持良好，同时烯烃刚需消耗下，华东库存窄幅累库。本周华南港口库存窄幅去库，广东地区需求良好，主流库区提货增量，但周内进口及内贸船均有补充，库存波动有限；福建地区本周仅少量进口船货补充，下游刚需平稳，从而表现去库。估值：利润方面，西北地区化工煤延续跌势，而甲醇价格相对稳定，传统装置煤制亏损环比上周收窄至150元/吨，航天炉装置煤制微利。价差方面，北线-港口价差扩大至150元/吨，鲁北-太仓价差扩大至-70元/吨，货源倒流窗口基本关闭。 3GALAXY FUTURES1、综述现货期货太仓宁波鲁南鲁北河北南线北线陕北山西河南川渝进口2020-07-2417181605171015201460145013001300128013601450148014282021-07-25#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-06-2127002660270026502600260023002300230024602530255026452022-06-2425442500256026202560257022902300230024402490250025312022-06-2826332590261026002590255022902280232024002495243025282022-07-0125532500258025802560255023002280232024402510243025262022-07-0425552520258025602530255023202320232024102480243025342022-07-0725332500255025502550245022802320233024002455235025362022-07-10#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-07-1323352330240024502440240022302180223023002425228024212022-07-16#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-07-2024352420244025002450236022502200221023302430222024682022-07-2124112400249024702450236022602200221023502410222024732022-07-222411244024802510246023602270220022002350241022202470利润山西煤制陕北煤制内蒙煤制天然气制进口利润CTO一体化MA制EOMA制EGMA制乙烯MA制丙烯MTO综合利润MTO单品利润传统下游加权2020-07-24124550-31017721511136-7255951668578303-1672021-07-25#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-06-21-308-347-36313015-1139-761-1549-1646186#N/A-4422362022-06-24-244-233-28480-31-1062-390-1643-1250450149-3463042022-06-28-95-23-1681062-709-599-1757-14966736-4363562022-07-01-55-99-16310-26-779-390-1788-1250300116-3773072022-07-04-85-99-13310-14-1059-436-1740-1296248100-3983262022-07-07-158-167-195-70-36-1165-390-1628-140015069-3982592022-07-10#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-07-13-258-265-290-140-91-11154-1472-1068590193-2681522022-07-16#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2022-07-20-165-171-207-80-48-1121-1204-1647-146420764-4611312022-07-21-145-171-202-80-73-1146-1158-1604-146825971-4601152022-07-22-145-181-197-80-30-1206-1251-1734-166115520-51269 4GALAXY FUTURES2、现货价格：太仓2440（+140），内蒙2270（+90） 5GALAXY FUTURES3、仓单与套利 6GALAXY FUTURES4、基差 7GALAXY FUTURES5、运费 8GALAXY FUTURES6、区域价差 9GALAXY FUTURES7、煤价 10GALAXY FUTURES8、利润 11GALAXY FUTURES9、下游单体利润 12GALAXY FUTURES10、盘面MTO利润 13GALAXY FUTURES11、MTO单体利润 14GALAXY FUTURES12、MTO精细化利润 15GALAXY FUTURES13、传统下游利润 16GALAXY FUTURES14、甲醇开工率 17GALAXY FUTURES15、甲醇供应 18GALAXY FUTURES16、MTO开工率 19GALAXY FUTURES17、传统下游开工率（卓创） 20GALAXY FUTURES17、传统下游开工率（隆众） 21GALAXY FUTURES18、下游库存 22GALAXY FUTURES19、港口库存（卓创） 23GALAXY FUTURES20、港口库存（隆众） 24GALAXY FUTURES21、港口可流通货源 25GALAXY FUTURES22、样本企业库存 26GALAXY FUTURES23、样本企业订单代发量 27GALAXY FUTURES24、进口 银河期货微信公众号下载银河期货APP张孟超能化投资研究部从业资格号：F03086954投资咨询从业证书号：Z0017786电话：021-68789000手机：159 8096 2202（同微信）电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn