【中信物流和出行服务】航空机场点评：首款国产口服药附条件获批，关注政策信号累积<

【中信物流和出行服务】航空机场点评：首款国产口服药附条件获批，关注政策信号累积 7月25日国家药监局公告，附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加治疗新冠肺炎适应症注册申请，为首款获批的国产新冠口服药。据真实生物公众号，阿兹夫定三期临床试验表明其能够显著改善临床症状、抑制新冠病毒的活性（病毒清除时间5天左右）且安全性良好。我们认为国产特效药的上市将有助于疫情防控转向常态化的管理。 近期第九版防控方案发布：入境隔离政策由14+7变为7+3、对中高风险区做出统一划分，行程码“摘星”、国产特效药获批等不断积累积极信号，我们认为或将酝酿出行政策的实质性转向。国际线方面，赴华流程精简、部分航线迎来加班，政策上整体呈现出“小步快跑”趋势，我们预计二十大后国际线政策或迎来明显的松动。参考2021Q2国内线以及美国等国际线已大幅开放的市场的恢复情况，我们判断政策落地后，需求将能够快速的修复。 上周行业日均航班量9916，环比下降2.8%，主要受到疫情散发的影响。上市航司中，春秋上周航班恢复率92.8%，虽受到上海主基地的影响，但受益于外部基地的布局和疫情后积极排布临时航线，航班量率先修复。上市机场中，广深枢纽、美兰机场恢复领先，上海机场航班量修复节奏较慢，仍有赖于其他对来往沪旅客政策的进一步优化。近期新增病例为暑运增加不确定性，但随防控措施的优化，我们认为行业最差时刻已然过去。 我们维持航空行业供给降速的判断，三大航“十四五”期间供给CAGR约为4.5%~5.5%，2019~25年行业RPK的CAGR为5.9%，供需缺口将催化票价弹性，供需主导的航空周期开启在即，具备优质航网资源的航司有望释放业绩弹性。机场板块基本面有赖国际线的恢复，我们认为后疫情时代机场的免税价值将迎来回归。 投资建议：航司方面，推荐国际线占比高、有望释放巨大业绩弹性的三大航，其中首推公商务航线优势突出、或将最受益于票价弹性的中国国航；疫情下逆势扩张、基地建设优秀、经营更灵活的春秋航空。机场方面，推荐区域内战略地位不断提升、补充合同不改免税收入预期的白云机场；流量料将迎来明显修复，免税经营更为灵活的上海机场；同时建议关注估值处历史底部的北京首都机场和受益离岛免税消费高景气的美兰空港。