螺纹钢周报：产量新低，价格震荡筑底

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 目前钢厂减产范围持续扩大，建材延续降产去库趋势。供应端，螺纹钢周度产量进一步降至230万吨创近年新低，其中短流程钢企产量随着利润修复已有所回升，主要减量主要集中长流程钢厂；需求端，随着市场情绪放缓，刚需和投机需求的活跃度提升，日均成交环比增加3.18万吨。综合来看，钢厂持续减产，供给主动收缩令供需边际改善，但即期利润修复降低减产积极性，且需求增量仍受限制，钢价反弹仍受约束，预计宽幅震荡为主。 二、操作建议： 单边：短线区间交易，关注3600支撑和3900压力 套利：关注01-05正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库情况 四、基本面分析 1、价格/价差 上周钢价止跌反弹，期螺超跌修复，基差明显收窄，上滑螺纹钢基差收窄至7（-184）。 价差方面，10-01价差小幅走扩至718（+66）；HC10-RB10价差扩大至42（+29）。 图1：螺纹钢基差 图2：主力合约 图3：卷螺差 图4：月差 期货研究报告 螺纹钢周报 但高度有限 2022-07-25 星期一 产量新低，价格震荡筑底 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 数据来源：mysteel、华联期货 2、供应 截止7月21日，螺纹钢周度产量230.29万吨，环比减少15.32万吨。钢厂持续减产，供应压力明显减弱，部分地区已经开始出现缺规格的现象，但减产带来原料价格下跌后，利润得到修复，减产积极性或有所下降，其中短流程产量已经回升。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：螺纹钢产量 数据来源：mysteel、华联期货 3、需求 sMnNrRnPaQaO7NtRmMnPoMeRnNrOiNoMmR6MrQpQNZrRtNuOqQsN 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 截止7月12日，螺纹钢当周表观消费304.69万吨，环比增加6.54万吨。市场情绪放缓，刚需和投机需求回升，但实际终端消费仍受淡季因素制约，需求增量空间受限。 图9：成交量 图10：表观消费量 数据来源：mysteel、华联期货 4、库存 截止7月21日，螺纹钢总库存964.41万吨，环比减少74.4万吨。库存降幅扩大，并且回落至千万吨以下水平，供应收缩带动库存淡季去库，库存压力明显下降。 图11：钢厂库存 图12：社会库存 数据来源：mysteel、华联期货 5、技术分析 技术上超跌反弹修复，建议关注上方3900附近压力能否突破。 图13：螺纹钢 图14:热轧卷板 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/