宏观大类周报：内外经济分化恐加剧 关注内需型工业品和A股的配置机会

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华泰期货研究院发布的宏观大类周报指出，近期全球经济下行压力加大，尤其是境外经济。美国和欧盟的7月PMI初值均跌回2020年年中水平，制造业和服务业的新增就业速度持续放缓，终端价格的上涨又开始反向侵蚀需求。此外，美债10Y-2Y和美债10Y-3M利差继续回落，显示经济下行压力仍在加大。对于资产价格而言，核心是美联储对于后续的通胀判断进而给出的加息节奏预期。国内经济预期有所改善，政府稳增长决心凸显，经济数据稳步改善。建议关注内需型工业品和A股的配置机会。商品分板块来看，能源链条商品近期有所不利，可以关注欧洲电价持续抬升带来的减产风险。长期来看，供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变。考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续，建议相对看好贵金属。