东吴证券研究所的策略深度报告聚焦日本90年代的资产负债表衰退与股市泡沫。报告指出，中国目前的发展阶段与日本80-90年代较为相似，包括经济高速增长、出口驱动、人口结构和地价走势等多个因素。日本泡沫经济始自“广场协议”，日元升值引发货币宽松，大量剩余流动性涌入股市和房地产市场，催生资产泡沫。泡沫破灭后，日本进入“失去的十年”，面临财政恶化、人口老龄化和货币财政政策失效等问题。报告对我国的借鉴之处主要有房地产、制造、消费和科技等方面，同时提示了历史经验不代表未来、技术发展和政策推进不及预期、地缘政治风险等风险。
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