摘要：动力煤在需求趋稳、供给增加、供求紧平衡格局已得到缓解和期现货市场市场价回归至合理价格区间，明确煤电将长时期承担保障电力安全重要作用的发展定位，在行业内持续增产保供稳价，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设的政策导向下，叠加6月份原煤产量3.8亿吨同比增长15.3%，煤及褐煤进口1898.2万吨同比大幅下降33.14%；全社会用电量7451亿千瓦时同比增长4.7%，发电量7090亿千瓦时同比增长1.5%，其中火电发电量4553亿千瓦时同比下降6.0%，水泥产量19588万吨同比下降12.9%；煤炭储备基地建设有效推进，新增政府煤炭储备能力1300万吨，煤炭供给保证能力持续提升；煤炭需求稳步增长，行业并购整合持续推进。截至7月14日全国统调电厂存煤1.7亿吨，较去年同期分别增加了6000万吨，可用26天；7月11沿海八省电厂库存2902万吨，日耗211万吨，库存可用天数13.8天；6月30日，全国363家铁路直供电厂存煤6464万吨，可耗天数25.4天。后市动力煤主力合约ZC2209合约期价将处于800元/吨附近合理区间震荡运行、但期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。一、期现货市场价格走势回顾（一）本周期货行情回顾1.期货行情回顾数据来源：Wind，英大期货本周动力煤期货主力合约ZC2209合约开盘价为820.2元/吨、最高价为860元/吨、最低价为820.2吨，收报835.2元/吨，本周下跌24.4元/吨，本周跌幅为2.84%。本周仍站稳800元/吨。（二）本周现货行情1.国际三大港现货价格国际三大港口纽卡斯尔、欧洲ARA、理查兹RB动力煤现货7月8日周报价为404.56美元/吨、386美元/吨和349.3美元/吨；较上一报价周期分别上涨14.16美元/吨、1.4美元/吨和1.1美元/吨。 数据来源：Wind，英大期货2.主要港口动力煤现货平仓价数据来源：Wind，英大期货本周动力煤主要港口的平仓价普遍上涨。截至7月14日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为1248元/吨、1253元/吨、1346元/吨、1571元/吨；较7月8分别上涨3元/吨、3元/吨、-8元/吨和0元/吨。3.动力煤市场价截至7月14日秦皇岛港山西Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为1313元/吨、1248元/吨、1092元/吨、969元/吨；较7月8日每吨分别上涨3元、3元、-2元和-2元。 数据来源：Wind，英大期货4.基差数据来源：Wind，英大期货本周动力煤基差由7月8日的80.4元/吨扩大至100元/吨，截至7月14日的100元/吨，本周处于80.4~100元/吨之间，现货价格走势强于期货价格走势。5.6月份年度长协价格保持平稳2022年7月份，动力煤年度长协价格与6月份价格保持平稳，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨和588元/吨。 数据来源：Wind，英大期货数据来源：Wind，英大期货二、本周基本面因素分析（一）本周供给因素1.6月份进口煤炭1898.2万吨同比下降33.1%7月14日海关总署信息显示：2022年6月份，我国进口煤及褐煤1898.2万吨，同比下降33.1%；1-6月，我国进口煤及褐煤11500.1万吨，同比下降17.5%。2.国家能源集团又一国家煤炭应急储备基地具备接卸能力7月11日国家能源集团官方微博信息显示：“中海昌运3”配载5.7万吨煤炭入泊停靠珠海港务北海码头，开始接卸第一船煤。 这标志着国家能源集团继珠海港务之后又一国家煤炭应急储备基地具备接卸能力，标志着广西地区唯一煤炭应急储备基地具备接卸能力，北部湾乃至西部地区的能源供给能力大幅提升，北海能源基地海铁联运优势更加凸显。北海能源基地项目是国家能源集团“煤、电、路、港、航”一体化战略重要支撑项目，对广西地区用煤用电安全具有深远意义。北海能源基地项目规划占地8977亩，包括2台100万千瓦超超临界二次再热燃煤发电机组、2座10万吨级码头以及年储运能力1000万吨的配煤堆 场。3.陕西煤业6月份煤炭产量1243.21万吨同比增长9.54%销量同比下降24.13%2022年7月11日智通财经消息显示：陕西煤业(601225.SH)披露2022年6月主要运营数据，于2022年6月份，公司煤炭产量1243.21万吨，同比增长9.54%;销量1680.28万吨(其中：自产煤销量1179.28万吨)，同比降24.13%。4.缓解夏冬“电煤荒”浩吉铁路新建300万吨储煤基地7月12日湖北日报信息显示：全省19家火力电厂中，有17家电厂所需电煤主要依靠铁路运输。“每年到了夏冬，电厂储煤告急。5.盘江煤电集团上半年原煤产量1479.71万吨同比增长16.8%7月13日贵州日报信息显示：上半年，盘江煤电集团累计生产原煤1479.71万吨，同比增长16.8%；焦炭390.61万吨，同比增长4.36%；发电40.73亿千瓦时，同比减少12.3%；营业收入317.44亿元，同比增长33.5%；应交税费23.27亿元，同比增长76.56%；劳动生产总值79.7亿元，同比增长41.44%；保供电煤870.84万吨，同比增长14.51%，实现了时间过半、任务过半。6.10家央企煤炭资源大整合产能达2.8亿吨/年7月14日国资小新信息显示：通过专业化整合，国有资本进一步向重要行业关键领域集中，资源配置效率和发展质量效益有效提升。组建国源公司，整合10家中央企业煤炭资源，涉及煤炭产能2.8亿多吨、资源储量630亿多吨、资产总额1400多亿元。（二）本周需求因素1.中电联发布1-5月煤电企业电煤成本额外增加约1900亿元2022年7月14日中电联消息显示：据中电联大致测算，2021年因电煤价格上涨导致全国煤电企业电煤采购成本额外增加6000亿元左右。进入2022年，电煤市场价格整体前涨后稳，持续在高位震荡。1~5月份，由于电煤价格大幅上涨，导致全国煤电企业电煤采购成本同比额外增加1900亿元左右。预计下半年全社会用电量同比增长7.0%左右，比上半年增速提高4个百分点左右，今年迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡，华东、华中、南方区域部分省份在用电高峰时段电力供需偏紧。2.上半年宁波市电煤吞吐量2955万吨增长4.16%2022年7月11日中国水运网消息显示：今年1-6月份，宁波市电煤吞吐量达2955万吨，同比增长4.16%。其中，二季度宁波港电煤吞吐量为1605万吨，环比增长19.2%，同比增长10.8%，涨幅明显。今年入夏以来，宁波市用电需求随着气温持续上升，6月份宁波全市用电最高负荷已超过1600万千瓦。随着七月份即将迎来新一波晴热高温天气，预计宁波市最高用电负荷将直逼1900万千瓦。为此，畅通电煤运输通道成为了关键一环。3.浙江用电负荷创历史新高迎峰度夏期间或将过亿2022年7月13日浙江日报消息显示：7月11日浙江省全社会最高用电负荷超过1亿千瓦，达到10190万千瓦，创下历史新高，同比去年最高负荷增加168万千瓦。 今年，全省全社会最高用电负荷将达到10600万至10700万千瓦，同比增长5.8%至6.8%。（三）本周监管与市场因素1.1-5月陕西原煤产量同比增长6.1%煤炭消费量增长0.9%7月11日煤炭市场网信息显示：1-5月，陕西省落实煤炭保供稳价任务，规模以上工业原煤产量30155.14万吨，同比增长6.1%。其中5月当月原煤产量6442.27万吨，同比增长8.8%。1-5月，陕西全省规模以上工业煤炭消费量同比增长0.9%，增速较上月加快1.0个百分点；1-5月，全省规模以上工业综合能源消费量同比增长7.5%，增速较上月加快0.4个百分点。六大高耗能行业能源消费高速增长，1-5月，全省六大高耗能行业综合能源消费量同比增长10.2%，拉动全省规模以上工业能源消费增长8.8个百分点。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业能耗增长15.3%；化学原料和化学制品制造业能耗增长31.0%；黑色金属冶炼和压延加工业能耗增长4.5%；有色金属冶炼和压延加工业能耗增长12.5%，加快0.6个百分点；非金属矿物制品业能耗下降3.7%；电力、热力生产和供应业能耗下降4.2%。2.上半年陕煤运销集团煤炭铁路运量6261.84万吨同比增长18.3%7月13日中国煤炭资源网信息显示：陕煤运销集团消息，今年上半年运销集团煤炭铁路运量累计6261.84万吨，同比增运18.3%，其中自产煤铁路运量累计5760.44万吨，铁运量占比提升4个百分点。2022年以来，运销集团按照国家政策要求，以“稳价保供、提质增量”为主线，面对煤炭市场阶段性出现供需矛盾，讲政治顾大局，严格执行国家中长协定价机制，积极协调生产单位，在确保安全的前提下加快优质产能释放，为下游市场供应陕煤优质资源。三、基本面数据分析（一）供给侧1.煤炭进口6月份煤及褐煤进口1898.2万吨，同比减少33.14%；1-6月煤及褐煤进口11500.1万吨，同比减少17.5%。 数据来源：Wind，英大期货2.原煤产量6月份原煤产量37931万吨，同比增长15.3%%；1-6月原煤产量21.9亿吨，同比增长11.0%。数据来源：Wind，英大期货（二）需求侧侧1.全社会用电量 数据来源：Wind，英大期货2.全社会发电量数据来源：Wind，英大期货3.火电发电量. 数据来源：Wind，英大期货4.水泥产量数据来源：Wind，英大期货（三）库存侧1.重点港口库存本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至2022年7月14日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为1129吨，较2022年7月8日1111万吨增加18万吨。 数据来源：Wind，英大期货四、下周行情展望与操作策略（一）下周行情展望下周煤炭供给将在增产、增供、保共举措持续落实、煤炭进口量将保持相对平稳下降态势；储备能力建设和政策储备上半年目标基本落实，特别是陕西省要求6月底前完成陕西煤矿储煤能力不低于7天，区域煤炭储备基本完成；铁路运力将保持高位态势。（二）下周操作策略1. 套期保值策略对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货和期权进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。2.投机策略对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688