疫情影响有限，H1业绩增长强劲

公司发布2022年H1业绩预增公告：预计H1实现营业收入65.40亿元~69.00亿元，同比+33%~40%；H1实现归母净利润6.67亿元~7.37亿元，同比+45%~60%；H1实现扣非归母净利润6.44亿元~7.14亿元，同比+45%~61%。预计Q2实现营业收入27.95亿元~31.55亿元 ， 同比+12%~27%；Q2实现归母净利润2.81亿元~3.51亿元，同比+31%~64%； Q2实现扣非归母净利润2.67亿元~3.37亿元，同比+30%~64%。 H1业绩高增长，盈利能力改善 尽管Q2疫情对国内汽车行业产销造成了一定的负面影响，但拓普H1的经营表现较为亮眼。我们认为，公司业绩表现强劲的主要原因有：1）H1新能源车行业销量同比高增长，公司主要增量业务来自新能源车相关产品； 2）成本传导落地，利润率改善，Q2公司净利润增速快于营业收入增速。 新项目持续扩展，未来增长可期 据公司官网，拓普规划了2025发展战略，其中，空气悬架系统一部，生产空气悬架产品，设计产能200万只，可满足50万辆车的配套；铝副车架第二、第三工厂生产整体式和分体式铝副车架，设计年产能135万套； 轻量化悬架五部，生产锻铝控制臂、球头、转向节等产品，设计产能90万套；除了产能投入之外，公司持续获取新订单，铝副车架已获得国内造车新势力订单，热泵总成获得国内龙头车企相关车型订单，热泵子零件、公司电调管柱和IBS项目推进顺利。我们认为，公司产能投入充足叠加市场拓展迅速，后续增长可期。 投资建议： 我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.38元、1.85元和2.39元，对应PE分别为53.2倍、39.6倍和30.7倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游大客户销量不及预期；公司开拓新客户和开拓新品类的进度不及预期；宏观经济下行风险。