【国金医药CXO】药明康德：业绩小幅超预期，持续高增长7月11日，药明康

【国金医药CXO】药明康德：业绩小幅超预期，持续高增长7月11日，药明康德发布2022年半年度业绩预增公告，公司预计2022H1实现营收177.56亿元，同比增长68.52%；预计扣非后归母净利为38.50亿元，同比增长81.00%，业绩小幅超预期。2022H1业绩小幅超预期，收入利润高增长。2022H1预计公司实现营收177.56亿元，同比增长68.52%；预计扣非后归母净利润实现38.50亿元，同比增长81.00%；预计经调整Non-IFRS净利润为43.01亿元，同比增75.68%，收入和利润端实现高增长，小幅超预期。Q2业绩强劲，超预期增长。单季度来看，2022Q2预计公司实现营收92.82亿元，同比增长66.16%（此前公告为63%-65%）；预计扣非后归母净利润实现21.36亿元，同比增长64.69%；预计经调整Non-IFRS净利润为22.48亿元，同比增长67.14%。行业高景气、在手订单饱满，公司未来发展动力十足。国内外医药研发创新需求旺盛，医药外包行业高景气。药明康德作为具备国际竞争力的CXO板块的平台型龙头企业，具备独特的一体化CRDMO业务模式，新签及在手订单饱满，成长确定性强。重点看好公司小分子CDMO（特别是制剂、oligo与peptide业务）、临床前CRO和CGT CDMO板块的中长期高成长潜力。盈利预测与投资建议：我们预计2022-2024年归母净利润为79.69/93.14/117.87亿元，对应PE分别为40/34/27倍，维持“买入”评级。风险提示：新冠疫情加剧风险、订单执行不及预期风险、海外监管风险、解禁风险、核心技术人员流失风险、IP保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。