6月金融数据点评：一份很难挑剔的金融数据

6月金融数据显示，融资总量及结构均向好，信用扩张已经从政府加杠杆演变为社会信用全面性的回暖。信贷结构出现明显改善，票据融资大大减少，而中长期贷款补位。居民短期贷款增加，预示着当前居民消费复苏势头较强。中长期贷款增加，指向居民购房需求正在回暖。企业中长期贷款新增，反映出疫情好转之后企业信用扩张明显加速，长期投资意愿增强。政府债券是信用扩张的另一重要力量，将为未来财政发力尤其是基建投资提供资金支持。货币供给增速达到近年来高位，反映出经济活力正在提升。信用扩张在加速，货币政策加码的必要性减弱。未来市场利率面临着一定的上行压力。不过我们认为货币政策转向还言之过早，国内散点疫情仍然频繁爆发，经济不确定仍大，且我们认为下半年整体经济复苏动力将先强后弱。货币政策将进入一段时间的观察期。