1 / 4 银河有色 有色研发报告 有色金属 晨报 2022年7月11日星期一 有色金属衍生品晨报 铜 上周五伦铜下跌，收于7773.5美元/吨，跌86.5美元/吨，跌幅1.1%。宏观方面，7月8日，美国劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业新增37.2万，远远超过预期的26.8万人，这不仅是非农增长连续第三次超出预期，而且是自今年2月以来超出预期的最大一次。国内疫情反复，上海、江苏、安徽、山东等地疫情反弹，上海出现首例BA.5变异株，BA.5变异株传播速度加快，免疫逃逸能力提高，国内防控压力大。现货方面，祥光已经接近满产，方圆维持两条线稳定生产。不过最近进口铜开始减少，进口盈利窗口长期关闭，贸易商将铜又运往LME，LME出现垒库的现象。消费恢复的很慢，现在已经进入消费淡季，而且最近上海安徽和江苏无锡等地疫情出现反弹，上海新增阳性病例反弹至54例，疫情反复使市场对消费的信心不足，铜厂反应电线和家电的订单明显低于往年同期，漆包线订单降幅在40-50%左右，市场对后市消费持悲观态度。总体来看，国内疫情反复，市场消费信息不足，最近铜价走势可能趋弱，上方关注伦铜5日均线的阻力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 震荡整理 沪铝反弹乏力 【市场分析】 周五夜盘沪铝震荡整理，指数增仓1074手跌80元/吨至18405元，反弹明显乏力，近期上海疫情对市场情绪负面影响较大，上周无锡地区部分仓库因管控已经无法提货；基本面方面，供应端稳定增长，银海铝业上月底点火后维持低速投产，需求方面，7月份空调排产数据同比负增长21%，明显较弱，现货成交也仅仅只有个别时间表现尚可，淡季氛围明显；能源成本方面，目前市场煤仍然紧张，使用市场煤的且没有长协煤的企业成本压力较大； 【交易策略】 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 4 银河有色 有色研发报告 单边：铝价目前处于急跌后震荡反弹的格局，但是反弹力度明显较弱，短线关注18600~18800的压力位能否突破，长线趋势空单建议压力位增仓； 期权：未能入场套保的企业可尝试高价卖货策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 供需两弱 锌价震荡整理 【市场分析】 周五夜盘沪锌指数跌0.73%或170元/吨至23190元/吨，持仓量变动不大，目前锌市场供需两弱，缺乏自身基本面矛盾的驱动，受宏观情绪影响较大；基本面方面，供应端6月份检修较多，导致仓库到货偏少，库存去化较快；进口锌精矿目前冶炼利润很好，维持高位，预计会刺激产量增加；需求端，镀锌及压铸合金本周开工率再度下滑，缺乏订单的情况下，低价也未能下游刺激采购热情，仅部分行业表现尚可； 宏观方面，目前美联储控制通胀的口风尚未改变，欧洲7月份有概率加息50个基点，海外衰退的交易逻辑尚未有所改观，国内上海及多地疫情防控压力再起，宏观氛围仅国内稳增长政策带来的脉冲式刺激，从黑色系商品表现来看，市场目前并不买单； 【交易策略】 单边：目前仍处于急跌后的震荡整理阶段，短线以震荡的思路操作，长线建议观望，主力合约目前支撑位23100附近，压力位24000附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 周末基本有色金属均迎来企稳甚至小幅反弹，沪镍周五晚间减仓拉涨，仍承压十日线。不锈钢镍需求仍在下降，供需保持过剩；前驱体镍需求增至2.9万吨，7月份预计进一步扩大至3.2万吨，硫酸镍原料有可能从过剩向趋紧转变，或增加镍豆消耗；纯镍升水维持2万以上高位，但进口盈利状态下长期高位相对困难。近期回落迅速，沪镍触及16万以下，逼近支撑位密集区，但周末美国就业数据依然强劲，7月份加息75个基点确定性强，沪镍关注10日线附近布空机会，短期波段操作，预计主力合约价格区间15.5-16.9万元/吨。 3 / 4 银河有色 有色研发报告 由于钢厂减产消息的持续发酵，叠加无锡疫情防控影响，部分观望的刚需客户出于对后续疫情走向不确定性的考虑，多有入场采购，加之前期市场多持悲观心态，目前仅有少量商家持有冷轧现货资源，控价相对容易，现货价格多有探涨，以冷轧为主。目前无锡市场民营304冷轧主流至17200-17300元/吨，热轧五尺毛边主流至16650-16700元/吨。不锈钢连续6周去库，冷轧尤为明显，冷热轧价差走扩，采购前置放大需求，钢厂甚至出现一瞬间转为盈利的时机，但终端需求仍然受限，成本线附近仍有较强的压力，预计短期内将维持成本线1.7万元/吨附近震荡。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 4 银河有色 有色研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799