本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上（www.bocifco.com）下载。投资咨询业务资格：证监许可【2013】21号有色周报2022年7月8日中银期货研究部刘超投资咨询号：Z0011456从业资格号：F3011902联系方式：021-61088065中国经济增速提升，金属震荡反弹1.逻辑分析铜：美国6月ISM非制造业PMI为55.3，创2020年5月以来新低，预期为54.3，前值为55.9。欧元区6月综合PMI终值从5月的54.8跌至52，创16个月新低，略高于预期的51.9。中国6月财新服务业PMI为54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，结束了连续三个月的收缩状态。2022年6月电线电缆企业开工率为74.99%，环比下滑0.87个百分点，同比减少8.95个百分点。随着国家刺激政策陆续落地，电网投资开始加速，7月又逢国网集中交货期，电网订单环比将有所改善。全国主流地区铜库存周环比-0.83万吨至11.83万吨。铝：SMM数据显示，6月铝工业型材PMI录得68.3%，环比5月上升28%，新增订单大幅好于上月，新增订单PMI为71.2%，主因一是6月疫情制约因素消散，工业型材企业开工恢复常态。据中国物流与采购联合会，6月份中国物流业景气指数为52.1%，较上月回升2.8个百分点。中国仓储指数为53.9%，较上月上升3.7个百分点，继续保持在荣枯线以上。本周43个城市新房成交面积为778.7万平，环比上升19.0%，同比上升3.2%；其中，17个大中城市新房成交面积为505.2万平，环比上升9.3%，同比上升4.4%。据SMM统计，国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周-1.1万吨，铝棒库存较上周减少0.7万吨至10.17万吨。2.行情前瞻海外市场转向对经济担忧，价格下行压力开始出现。3.操作建议建议金属偏空交易思路为主，短期跌幅偏大，追空谨慎，待反弹后沽空。4.风险提示海外经济下滑，俄乌局势。 数据跟踪：铜图表1：本月金属行业要闻及数据日历表星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日123455月财新PMI,美国ISM制造业PMI美国ADP就业数据，耐用品订单修正值美国非农就业人数67891011125月财新综合PMILME持仓中国进出口数据中国5月CPI、PPI131415161718195月中国社会消费品零售总额，固定资产投资LME持仓美国5月PPI5月规模以上工业增加值CFTC持仓20212223242526LME持仓CFTC持仓272829303112IAI全球铝产量LME持仓CFTC持仓资料来源：Wind，中银期货图表2：当周价格变化品种合约收盘价周涨跌涨跌幅%周成交量(手）成交量变化持仓量（手）持仓量变化铜沪铜近月沪铜近月58960-2840-4.595102360-2131919180沪铜连一沪铜连一58960-2670-4.332974448403174146409沪铜连二沪铜连二58850-2660-4.32537811519082790721沪铜连三沪铜连三58800-2710-4.4061176816639643234沪铜连四沪铜连四58800-2640-4.297376322243818870美元兑人民币即期即期6.7005-0.001-0.015连三连三LME(美元/吨）铜铜7822.5-225.5-2.802铝铝2443-1.5-0.062锌锌3110812.674镍镍21535-289-1.324锡锡25984-666-2.499资料来源：Wind，中银期货 图表3：沪铜期货价格结构（元/吨）图表4：沪铜现货升水（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：LME铜价格结构（美元/吨）图表6：LME铜现货升水（美元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表7：中国精炼铜产量（吨/月）图表8：国内铜杆产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表9：中国精铜杆产量（吨/月）图表10：中国精铜杆企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：中国铜板带产量（吨/月）图表12：中国铜板带企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表13：中国铜管产量（吨/月）图表14：中国铜管企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货 图表15：进口铜精矿加工费（吨）图表16：铜精矿港口库存（万吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表17：沪铜库存和注册仓单（吨）图表18：LME库存和注册仓单（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表19：沪铜库存和近月持仓量（吨，手）图表20：沪铜库存季节性（吨）资料来源：Mysteel，中银期货 图表21：CFTC铜净多持仓（手）图表22：铜冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表23：沪铜进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货数据跟踪：铝 图表1：沪铝价格结构（元/吨）图表2：沪铝现货升水（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表3：LME铝价格结构（美元/吨）图表4：LME铝现货升水（美元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：中国电解铝产量（吨/月）图表6：国内氧化铝产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表7：中国铝型材产量（吨/月）图表8：中国铝型材企业开工率（月）资料来源：WIND，中银期货图表9：中国铝板带产量（吨/月）图表10：中国铝板带企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：中国铝棒产量（吨/月）图表12：中国铝棒企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表13：现货库存（吨）图表14：LME库存和LME注销仓单（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表15：沪铝进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表16：铝冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 免责声明报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银期货，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。中银期货版权所有。保留一切权利。中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道1589号长泰国际金融大厦901室邮编200122电话:61088088传真:61088066客服热线：4008208899相关关联机构：中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200号中银大厦39楼邮编200120电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554中银国际证券有限公司中国香港花园道1号中银大厦20楼电话:(852)28676333传真:(852)21479513