镍周报

镍周报敬请参阅最后一页免责声明1/5品种供需弱势继续维持，镍价延续震荡走低中期展望镍上周国内外镍价走势继续回落，特别是伦镍继续创下了新低。镍矿方面，周五镍矿1.5%CIF均价77.5美元/湿吨，较此前一周均价下降4.5美元/湿吨。镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1297.5元/镍点（出厂含税），下降32.5元/镍点。上周国内外镍价持续走低，在大宗商品整体探底回升情况下，镍价依然创出新低，显现了较弱的态势。本轮镍价下跌除了宏观因素之外，自身的供需也是重要原因。3月初，镍价迎来了史诗级别的逼仓走势，主要原因是俄乌冲突带来的纯镍交割品不足，但实际上镍的供需自身已经在悄然发生变化。首先是今年依然印尼镍铁投产的大年，印尼镍铁产量继续维持高增速，并大量镍铁流入国内，对于国内市场形成冲击，即使是目前国内镍铁价格已经跌破国内成本，但对于印尼镍铁生产来说，依然维持利润。其次是印尼中间品的投产，缓解了市场的结构性缺口，从年初青山高冰镍投产之后，国内的硫酸镍生产的原料瓶颈开始逐步得到解决，新能源汽车高速发展带来的需求缺口也开始得到满足，同时由于中间品的经济性强于镍豆，市场对于镍豆的需求一落千丈。更为雪上加霜的是疫情过后，国内不锈钢需求疲弱，不锈钢价格承压，生产陷入亏损，对于镍铁需求下降，也是大幅压价。目前来看，在整体产业链多个环节陷入亏损之后，镍矿价格可能成为未来市场博弈焦点，进一步下跌则可能为市场打开空间。整体来看，利空因素还没有缓解，镍价将继续保持弱势。中长期偏空操作建议：建议暂时观望风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期视点及策略摘要2022年7月11日星期一镍周报联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105电话021-68559999-256 镍周报敬请参阅最后一页免责声明2/5一、交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE镍160800-4190-2.54%67万7.8万元/吨LME镍21800+10+0.05%美元/吨注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述上周国内外镍价走势震荡回落，延续下跌走势。周初，镍价走势出现震荡，日内窄幅波动；周二，镍价出现高开，盘中一度上冲，但午后无力持续走高，反而回落；周三，镍价走势探底回升，开盘后一度下挫，但尾盘出现拉升，价格最高至17万关口；周四，镍价再次走低，盘中连续回落，接近前期低点；周五，镍价小幅走高之后，再次迎来日内单边下跌的行情走势，最终收于160800元/吨，较此前一周下跌4190元，跌幅2.54%。伦镍方面，上周伦镍走势同样以震荡下跌为主，再次创下新低。上半周，伦镍在前期低点附近出现支撑，价格有所反弹，周一、周二都收出了阳线，但是进入下半周之后，伦镍再次陷入下跌走势，价格连续走低，周五更是一度创下了20850美元/吨的新低，但之后有所反弹，最终收于21800美元/吨，较此前一周上涨10美元，涨幅0.05%。整体来看，镍价依然处于震荡下跌的走势之中。库存：截至7月8日，LME镍库存较此前一周减少1068吨，SHFE库存较此前一周减少55吨，全球的二大交易所库存合计67325吨，较此前一周减少1123吨。伦镍库存上周有所回落，整体继续处低位；国内库存再次回落，整体依然处于偏低位置。上周国内外镍价走势继续回落，特别是伦镍继续创下了新低。镍矿方面，周五镍矿1.5%CIF均价77.5美元/湿吨，较此前一周均价下降4.5美元/湿吨，镍矿供应恢复，下游需求较差，镍矿价格持续下行。镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1297.5元/镍点（出厂含税），下降32.5元/镍点；印尼10-14%镍铁价格均价1297.5元/镍点（到港含税），下跌32.5元/镍点，需求低迷难有起色，周内镍铁价格持续下行，同时国内于印尼镍铁之间也无明显价差。上周国内外镍价持续走低，在大宗商品整体探底回升情况下，镍价依然创出新低，显现了较弱的态势。本轮镍价下跌除了宏观因素之外，自身的供需也是重要原因。3月初，镍价迎来了史诗级别的逼仓走势，主要原因是俄乌冲突带来的纯镍交割品不足，但实际上镍的供需自身已经在悄然发生变化。首先是今年依然印尼镍铁投产的大年，印尼镍铁产量继续维持高增速，并大量镍铁流入国内，对于国内市场形成冲击，即使是目前国内镍铁价 镍周报敬请参阅最后一页免责声明3/5格已经跌破国内成本，但对于印尼镍铁生产来说，依然维持利润。其次是印尼中间品的投产，缓解了市场的结构性缺口，从年初青山高冰镍投产之后，国内的硫酸镍生产的原料瓶颈开始逐步得到解决，新能源汽车高速发展带来的需求缺口也开始得到满足，同时由于中间品的经济性强于镍豆，市场对于镍豆的需求一落千丈。更为雪上加霜的是疫情过后，国内不锈钢需求疲弱，不锈钢价格承压，生产陷入亏损，对于镍铁需求下降，也是大幅压价。目前来看，在整体产业链多个缓解陷入亏损之后，镍矿价格可能成为未来市场博弈焦点，进一步下跌则可能为市场打开空间。整体来看，利空因素还没有缓解，镍价将继续保持弱势。三、相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货 镍周报敬请参阅最后一页免责声明4/5图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货 镍周报敬请参阅最后一页免责声明5/5全国统一客服电话：400-700-0188免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762