电力设备新能源行业周报：光伏二季度业绩亮眼，半年报行情逐渐展开

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收12872.72，上涨2.65%。上证综指报收3356.08，下跌-0.93%；深证成指报收12857.13，下跌-0.03%；沪深300指数报收4428.78，下跌-0.85%；创业板指数报收2817.64，上涨1.28%。 子板块方面，光伏设备板块上涨1.61%；风电设备板块下跌-0.67%，跌幅最大； 电池板块上涨2.73%；电网设备板块上涨4.2%；电机板块上涨3.2%；其他电源设备板块上涨5.35%，涨幅最大。 投资建议：上周电新板块逆势上涨，表现出板块的强势，我们认为，目前电新各板块估值处于均值水平，行业基本面决定未来向上空间，应把握细分板块中长期逻辑。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期数据印证我们此前逻辑，由于下游需求旺盛，硅料、硅片、电池片连续涨价。短期看，二季度光伏业绩将保持一季度景气度，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；新能车6月销量数据亮眼，上游材料价格继续下行。建议关注受益锂电原材料下跌，需求稳定的个股标的；近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：上周硅料价格继续上涨，下游二三线组件企业减产，一线组件企业开工率保持平稳，硅料企业陆续公布二季度业绩预增。继续坚定看好7月光伏板块上行行情，重申我们对于行业景气度上行的观点：1）海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。2）二季度业绩表现优异。3）三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：乘联会公布6月新能源汽车数据，6月新能源乘用车零售销量达到53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%，数据亮眼。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐今年可能国产替代加速的铝塑膜板块，近期有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链。 电力设备：上周，国际大宗商品价格继续下跌，部分电气设备企业受益，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、中环股份、明冠新材、东方电热、美畅股份、高测股份、天能股份、蔚蓝锂芯、嘉元科技、诺德股份、翔丰华。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收12872.72，上涨2.65%。上证综指报收3356.08，下跌-0.93%； 深证成指报收12857.13，下跌-0.03%；沪深300指数报收4428.78，下跌-0.85%；创业板指数报收2817.64，上涨1.28%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨1.61%；风电设备板块下跌-0.67%，跌幅最大；电池板块上涨2.73%；电网设备板块上涨4.2%；电机板块上涨3.2%；其他电源设备板块上涨5.35%，涨幅最大。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是金智科技(61.12%)、 弘讯科技(35.51%)、 捷佳伟创(27.98%)、万胜智能(25.29%)、大连电瓷(19.98%)；上周跌幅前五依次是*ST必康(-19.77%)、山煤国际(-16.44%)、江苏雷利(-13.31%)、日丰股份(-11.58%)、蔚蓝锂芯(-8.6%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入35.6亿元，沪港通累计净卖出9.01亿元，深港通累计净买入44.61亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：八方股份、汇川技术、先导智能、宏发股份、阳光电源 电新陆股通增持前五分别为：中伟股份、赣锋锂业、欣旺达、许继电气、金风科技 电新陆股通减持前五分别为：先导智能、明阳智能、上能电气、永太科技、东方精工 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有28家公司发生大宗交易，成交总金额为28.33亿元，大宗交易成交前三名盐湖股份、固德威、汇川技术，占总成交额的66.67%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：赣锋锂业、盐湖股份、通威股份、天齐锂业、特变电工； 上周融券买出标的前五名分别为：通威股份、宁德时代、天齐锂业、盐湖股份、比亚迪。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年7月8日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有20家，其中下周解禁的公司有0家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年7月8日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有64家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有9家，处于股东大会通过阶段的有36家，处于证监会通过阶段的有15家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年7月8日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年7月8日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、凯中精密、协鑫集成、尚纬股份。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年7月8日) 3新能源 硅片价格上涨覆盖硅料成本，组件环节开工率分化。上周硅料价格周环比上涨1.9%左右。182硅片价格周环比上涨4.6%（涨幅最高），均价来到7.3元/片，基本覆盖当前硅成本，表明当前硅片仍具价格传导能力；另一方面，也反映了182尺寸供给偏紧带来的需求旺盛。开工率方面，上游硅片企业开工率下调主要源于硅料供给减少；下游组件环节出现分化：硅料价格上涨1万元/吨，一体化组件企业硅料成本上涨0.024元/，当前欧洲0.28美元/W（人民币不含税均价约1.90元/W，按美元汇率6.8计）组件价格较国内分布式1.77元/W（不含税）仍有约0.13/W溢价，因此拥有较高海外出货和一体化优势的企业相对优势显著，成本整体可控，故一体化组件企业并未减产，部分二三线企业在成本压力下减产。短期来看，硅料价格小幅上涨、一体化开工稳定的局面或继续维持。 上周通威与大全发布2022年中报业绩预增预告。22H1通威实现归母净利润120-125亿元，同比增长304.6%-321.5%，硅料单吨利润超过13万元；大全预计实现归母净利润94-96亿元，同比增长335.0%-344.3%，单吨利润超过12万元。随着7月硅料供应减少、价格上涨，以及工业硅价格继续回落，三季度硅料企业盈利能力有望实现环比提升，全年业绩也存在上修的可能，建议持续关注硅料供给紧缺持续时间，以及相关受益标的。 上周产业链博弈氛围虽浓厚，但光伏板块继续领涨大盘，我们认为主要源于疫情反复和全球经济衰退背景下，2022年全球光伏装机有望实现30%以上的同比增速（2021年BNEF统计全球装机183GW），行业景气度和业绩确定性较强。建议更多关注并积极增配产业链紧缺且业绩有望超预期的环节：1）组件环节隆基股份、东方日升、天合光能；2）盈利修复上行的电池环节爱旭股份；3）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份；4）辅材环节高测股份、美畅股份、金博股份、海达股份、福斯特等；5）建议关注恒星科技、福立旺等业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：供应链涨势未止，组件端对2元/W接受度较低 1）硅料：根据硅业分会数据，上周国内单晶复投料成交均价29.16万元/吨，周环比涨幅1.85%；单晶致密料成交均价28.96万元/吨，周环比涨幅1.90%；单晶菜花料成交均价28.71万元/吨，周环比涨幅1.92%。各硅料企业7月份长单基本全部签订完毕，有部分订单超签至8月上旬，主流价格在28.8-29.6万元/吨。 上周硅料市场仍处于供应极度短缺的局面：第一，新疆一企业意外全停检修，疆外多家硅料厂集中在三季度安排设备维护；第二，个别硅片企业出现大量供应缺口，同期进口硅料受船期影响补量不及预期，市场上抢签超签硅料订单的情况明显增多；第三，硅片价格的上涨幅度支撑了对硅料涨势的接受度。根据各企业最新排产计划，预计7月国内多晶硅产量约5.8万吨，环比净减3200吨左右，其中新疆协鑫、东方希望、天宏瑞科等减量共计约6700吨，协鑫科技、包头新特、云南通威、亚洲硅业增量共计约3500吨。7月国内硅料供应（包括进口）6.5万吨左右，满足24.5GW左右硅片产出，存在大量缺口。8月份国内有5家硅料企业有检修计划，同期扩产产能释放增量大于检修影响量，预计8月份硅料供应短缺情况将有所缓解。 2）硅片：根据硅业分会数据，上周166硅片成交均价6.08元/片，周环比涨幅3.93%； 182硅片成交均价7.3元/片，周环比涨幅4.58%；210硅片成交均价9.65元/片，周环比涨幅2.66%。 硅片涨幅主要来源于一线企业与专业化硅片企业近期的调价。供给端来看，原材料供给持续紧张，本周各家计划下调开工率；需求端来看，主流电池片报价提升至1.24-1.25元/W，基本传递本轮硅片涨价；182尺寸电池供给偏紧，拉动同尺寸硅片需求旺盛；组件端一线组件企业并未出现停工减产等现象。综合供需两端的情况，预期硅片价格短期内将转向持稳运行，等到终端接受组件新一轮提价后，硅片价格有望进一步上涨。 3）电池：由于硅片与电池龙头厂家官宣价格出炉，电池片价格逐渐明朗，全尺寸价格跟涨4-7%左右，上周166、1182、210尺寸成交价格分别落在1.24-1.25元/W、1.24-1.26元/W、1.22-1.23元/W。 展望后势，由于166需求量持续减少，预计价格将维稳小幅上倾，182价格预计将持续上行；同时，在硅片取得愈加不易情况下，已有电池厂担忧不能采购充足硅片，若届时买不够硅片，势必会导致电池厂下调开工、供应减少、价格持续上涨，后续需看组件厂定价策略与产能规划。 4）组件：上周组件价格持续僵持，500W+单玻项目出厂价格1.9-2元/W，500W+双玻项目出厂价格1.92-2.05元/W，主流成交区间落在1.9-1.96元/W的区间，2元以上的新单价格成交少之又少。 7月组件厂家开工情况出现分化，一线组件厂家并无下调开工率的倾向，陆续接受高价位电池片价格，一线厂家的组件产出相对6月仍有小幅增长，然而7月初有不少中小组件厂家率先放假。 目前海外地区价格稳定 ，亚太地区价格约0.26-0.27美元/W(FOB)， 澳洲价格约0.275-0.28美元/W，欧洲500W+单玻组件约稳定在0.265-0.275美元/W，现货价格来到0.28-0.3美元/W，分布式项目价格预期也将出现每瓦1-2分欧元的上涨，大型地面项目维持0.27-0.28美元/W的水平。 图7：光伏经理人指数 图8：多晶硅料价格走势（元/kg） 图9：多晶硅料产量（万吨） 图10：硅片价格走势（元/片） 图11