关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝铝: ★☆☆（供应压力攀升 铝价偏弱震荡）上周五美元指数先升后降，外盘铝价则先跌后反弹，LME三月期铝价小幅下跌0.16%至2443.5美元/吨。沪期铝夜盘高开后短暂冲高震荡回落。主力2208合约小幅收高于18410元/吨。早间现货市场成交略有改善，主要在华东地区因无锡地区疫情导致出货困难，现货供应偏紧。上海主流成交价格在18470元/吨上下，较期货贴水30左右。广东主流成交价格在18390元/吨上下。国内市场显现库存继续下降，当节奏放缓，随着产量进一步攀升，供给端压力随之上升。而淡季消费走弱叠加地产市场仍有拖累，国内供需基本面偏空。海外则持续受经济衰退担忧影响，宏观面利空难退。在此背景下，铝价弱势运行难改。操作上建议以反弹做空思路为主。关注美国通胀等经济数据。铜：铜：★☆☆（宏观不确定性下降，铜价或止跌企稳）周五隔夜铜价震荡运行，主力2208合约收于59210元/吨，涨幅0.42%。在周三铜价大跌之后，市场对于全球经济衰退恐慌情绪有所释放，美联储6月会议纪要落地，市场不确定性下降，美股走高，油价及铜价均回升。下周将公布美国6月通胀数据，若数据未超预期，则铜价有望止跌企稳，静待国内需求指引。不过目前国内铜需求仍然表现较弱，6月上期所铜库存开始累库，上周上期所铜库存增加2692吨至6.9万吨，预计在山东炼厂复产，国内炼厂集中检修结束产量恢复的影响下，后续或延续累库。高通胀下全球央行激进加息，欧美经济增速恐将放缓，预计海外铜消费也将走弱。而且下半年铜供应压力将逐渐显现，因此后续铜价仍以下跌趋势为主。镍：镍：★☆☆（供应压力仍在，镍价延续弱势）周五隔夜镍价走高，主力2208合约收于166400元/吨，涨幅0.48%。因国内精炼镍因原料来源缓解，华友复产项目产量开始释放，5、6月国内精炼镍产量同比均大幅增加，6月国内精炼镍产量同比增加17.3%至1.66万吨，预计后续产量将维持高位。上周高镍铁价格下跌40至1305元/镍，硫酸镍价格下跌1500元/吨，受印尼镍新增项目的冲击，全球镍供应压力逐渐显现，镍全产业链产品价格均承压。需求端，新能源领域镍需求维持强劲，但钢厂因亏损开始减产，7月仍继续减产，不锈钢领域镍需求疲弱。预计在供应增加需求疲弱的压力下，镍价将延续弱势。锌锌：：★☆☆（供应面偏紧 锌市Back结构拉大）上周五隔夜锌价震荡下跌，沪锌主力2208合约收于23405元/吨，跌幅0.28%。上周五国内现货市场，货源偏紧，社会库存有较大幅去库，上海升水300，back结构拉大。供应方面，SMM6月精炼锌产量出炉，原料紧缺加上利润快速下滑，国内精炼锌产量预期外减量增多。炼厂亏损加深，矿企议价让步，国内锌矿TC小幅回调50。需求方面，海外市场逐步进入衰退周期，我国下游镀锌等出口数据远不及去年同期，7月传统消费淡季国内下游开工低迷，但国内刺激政策下，四季度需求仍有望好于预期。库存方面，LME库存历史低位，但目前挤仓风险暂较小。宏观面上，7月美联储会议大概率维持加息75基点，有色金属难言乐观，我们认为中长期期锌仍将表现为抵抗式下跌，操作上建议逢高做空为主。新湖黑色螺纹螺纹/热卷热卷：：★☆☆（利空情绪蔓延，成材弱势运行）美国非农数据超预期，7月加息75预期增强，国际钢材需求承压。上周五夜盘大跌影响市场情绪，周末钢坯跌幅较大影响市场情绪。近期华东罕见高温，北方降雨影响终端施工，疫情扩散使得需求不确定性增强，卷螺现货需求均较弱。利好主要在于原料端的支撑、基建政策支持以及取消关税的预期，驱动力目前不是很强，预计低开后偏弱震荡运行。铁矿石：铁矿石：★☆☆（上周五板块跳水，短期驱动不足建议区间波段操作）现货端山东主港PB粉815平，金布巴粉778涨8，近期现货成交较弱，品种间价差持续收窄，最便宜交割品切换至麦克粉，基差在100元/吨附近；PB粉进口利润一般。供应方面，第27周（6.27-7.3）全球发运高位小幅回落，澳巴发运均有持续较好表现，非主流发运底部抬升；本期周均到港环比略有增加，短期趋势以增为主，或进一步抬升至2250-2300万吨水平。需求方面，第28周（6.30-7.6）铁水产量持续较快下滑，本期继续下降5万吨/天至230.8万吨/天。库存方面，第28周（6.30-7.6）45港铁矿石库存止降低位持稳在1.26亿吨水平，钢厂进口矿库消比低位企稳。周五夜盘市场出现跳水，周末成材现货价格下降130元左右，出货小幅放量。目前铁矿主要随板块波动为主，但板块方面当前尚未出现明确驱动方向，主要关注点在钢厂生产节奏，若短期钢厂抗住低利润压力，减产面不继续扩大或转而复产增加采购，原料或因采买意愿增强继续反弹；若复产强度不高，则对原料支撑有限。此外考虑到目前仍处淡季，在没有重大利好经济政策刺激或粗钢压减定调改变的情况下，即便反弹高度也较为有限。整体驱动不明朗下建议区间波 段操作。 焦炭：焦炭：★☆☆（宏观利空再炒作，短线跟随成材弱势调整）上周五焦炭盘面大幅下挫，全国疫情的持续反弹与海外衰退等宏观利空在成材上的继续交易，拖累焦炭跟随下行。目前现货二轮跌后弱稳仓单约3200，港口贸易商情绪偏弱，买方多偏观望无成交，准一报价2930。焦企生产意愿一般，减产力度放缓。钢厂焦炭库存虽偏低但暂维持按需采购控制到货，焦港库存下降，刚性供需略偏紧，采销供需偏平衡。周末钢坯大跌100元/吨，周一盘面或低开，短线在宏观利空压制下，盘面预计偏弱震荡，但焦企无利润，焦炭现货深跌阻力较大，策略建议观望为主。后续持续关注疫情、政策、海外需求与能源价格变化。焦煤：焦煤：★☆☆（终端受宏观利空压制，短线盘面预计偏弱运行）上周五焦煤盘面大幅下挫，主要在于疫情与海外衰退宏观利空续炒作带动成材盘面下挫，原料跟跌。煤矿整体生产稳定，新增订单仍较少，山西地区保供任务增加，或挤占部分配煤，但目前多以洗中煤泥煤保供影响暂有限，关注后续发展，澳煤续跌进口利润扩张，中澳关系好转市场对澳煤通关猜测持续，其他海煤仍预计逐步见增量，蒙煤口岸通关车辆恢复至500车以上，外调仍受限。供给端整体稳步回升，需求端焦钢企采购仍偏消极，焦企主动去库现象仍存。周末钢坯大跌疫情恶化，周一盘面或低开，但焦企库存偏低，焦煤刚性供需难言宽松下主动去库难以长期维持，现货虽仍有续跌空间但或逐步面临阻力，盘面建议观望为主。关注口岸、国内疫情与终端各项利空变化。动力煤：动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地供给偏强运行，长协保供为主。价格稳中偏强，陕西等地报价小幅上调，市场交易热度略有消退。港口价格趋弱，买卖双方分歧依然在，但在港口疏港压力下，贸易商报价略有松动。下游短期补库需求增加，中长协采购为主。受倒挂影响，进口市场偏冷，成交一般，以低卡印尼煤为主。本周极端高温天气影响四川盆地、江淮、江汉、江南、华南等地区，继续推动当地日耗攀升。华北、东北、西北部分地区将迎来半周的强降水，或压制日耗增长。高温影响下，主要省市电厂高位去库。沿海地区库存可用天数相对偏低，补库需依然存在。港口港务局在疏港压力下，控制贸易商调入，叠加铁路天窗作业，近期港口调入下降。下游迎峰度夏，中长协拉运多，港口调出增加，维持去库状态。政策保供稳价为主，保供覆盖范围增加，处罚力度转强。华东疫情扰动，短期二产需求修复趋缓，煤价难有大涨空间，短期或靠近指导区间上限窄幅震荡。合约流动性低，不建议操作。玻璃：玻璃：★☆☆（需求疲软，库存堪忧）周末期间玻璃现货市场持续低迷，沙河地区个别厂家补降，市场观望情绪较浓。近日全国多地异常高温，户外作业受到影响，同时多地疫情复发，不仅需求再次受到打击也可能带来新一轮的恐慌情绪，现货仍有进一步下跌空间。厂家多数亏损，冷修预期加重。短期盘面或以震荡偏弱运行，建议观望为主。 纯碱：纯碱：★☆☆（宏观风险仍存，短期观望为主）近日随着纯碱盘面大跌，交割库货物具有价格优势，厂家表面挺价实则少数暗降。市场恐慌情绪下贸易商库存同样抢占市场份额，预计本周仍将延续交割库去库，厂家累库的局面。由于浮法玻璃的冷修预期市场对纯碱需求产生质疑，目前上月点火的浮法玻璃日熔暂未计算，导致浮法日熔量表面显著下降。将于本月中下旬将引出玻璃，后市仍有光伏产线点火，实际需求暂未受到较大影响。但目前宏观市场情绪悲观玻璃持续亏损，产业链利润重新分配，纯碱估值下调可能暂未结束。短期建议观望为主。新湖能化原油：原油：★☆☆（关注美国消费持续性以及宏观地缘风险扰动）上周五油价继续小幅上涨。周五公布的美国6月非农数据超预期，劳动力市场持续强劲，削弱了美国经济可能已经陷入衰退的说法，强化美联储加息预期。目前，油价交易的主要逻辑是需求端，美国EIA数据显示前面几周汽油消费较为疲软，但7月1日当周汽油价格明显下降，汽油消费也环比大幅增加至941 万桶/日，7月8日美国13个州零售价格已跌破4.5美元/加仑，关注后期消费的持续性。中国近期多地暴发零散疫情，汽油消费受限，高温天气导致户外工程及物流受影响，柴油消费也较为一般，短期难有大的增量。供应端方面，供应中断风险一直存在，近期重点关注CPC管道的进展，或影响100万桶/日的原油运输，另外，本周拜登政府拜访沙特，关注进展。由于低库存，短期消费尚可，油价维持区间震荡，关注本周即将公布的三大月报。沥青：沥青：★☆☆（基本面仍偏弱，关注成本端原油价格变动）上周中石化山东价格下调80元/吨，华东价格下调230-280元/吨。盘面受原油价格影响大幅下跌，现货调价慢于期货，基差走强。7月排产仍然偏低，环比增加约20万吨。山东地区，期现商报价低于市场低端价，齐鲁石化转产渣油，中化弘润恢复生产发货，区内供应变动相对较小，近期受天气影响，终端施工有所影响，整体出货有所减少；华东地区，金陵石化降低开工负荷，其余 炼厂供应稳定，需求端，刚需支撑，炼厂执行合同为主。短期基本面仍偏弱，盘面仍需重点关注原油价格变动。燃料油：燃料油：★☆☆ （关注低高硫估值变化）夜盘FU09合约收3311元，涨29元/吨；LU09收5120元，跌132元/吨，内外价差暴跌（估值合理偏低）。新加坡高硫380贴水-2.7美元，180贴水涨0.8至-2.1美元，低硫贴水涨7至77.4美元，Hi5扩大11.2至431.3美元，180vs380粘度价差收窄1.6至31.8美元，MGO与VLSFO价差扩大66.3至205.2美元，从高位暴跌。燃料油自身方面，供应端，OPEC中东主要产油国持续小幅增产，中重质原油产量增加，俄罗斯廉价燃油出口亚洲量增加，美国持续释放酸油SPR，全球炼厂开工高位，高硫供应充足；二次装置利润较高，且有柴油分流，仍部分限制低硫燃油调和或加工，但随着汽柴于低硫价差大幅收缩且国内低硫配额发放（LU内外价差高位暴跌），边际供应增加。需求端，海运方面，集装箱、干散货、油轮在运船舶数量中高位，但集装箱、干散货航速大幅下降，支撑相对有限，当前脱硫装置性价比突出；发电方面，高硫与LNG价差较大，发电需求仍有增加预期；炼厂方面，有投料性价比，但因中重质原油增加（SPR），需求未有明显增量。成品油、天然气、二次装置利润高位对低硫燃油仍有部分支撑，但随着相关价差的大幅走弱，叠加供应增加，支撑进一步减弱；高硫燃油估值因供应宽松而处于偏低范围，且预计维持低位，关注需求端的提振，或存在修复空间（驱动偏弱）。PTA：：★☆☆ （预期累库）上一交易日，7月主港现货在09+450~520有成交，宁波货源在09+400~480有成交，成交价格区间在6600-6670附近。主港主流货源基差在09+470。上周五原油延续反弹，PX收于1193美元/吨，PTA即期加工费600。装置方面，上周恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，暂未出料，PTA开工率在78.6%。聚酯大厂减产，7月聚酯负荷下调2-4个点，PTA预期累库。目前终端淡季，加之今年订单较差，补库持续不足，需求端负反馈。PTA自身供需由平衡转向累库，自身驱动弱，关注成本和宏观氛围。短纤：短纤：