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瑞尔集团是一家在中国市场运营的高端牙科医疗连锁公司，自1999年以来一直秉持顾客为本的经营理念，截至2022年3月31日，公司在全国15个城市运营112家诊所及医院，拥有883名资深牙医。公司定位中高端民营口腔医疗服务，深耕北上广深等一线城市，2022财年公司实现营业总收入16.42亿元人民币，经调整净利润0.66亿元，在疫情扰动下依旧实现增长，经营管理能力得到验证；FY2022公司实现毛利率20.74%，仍有提升空间。公司旗下运营瑞尔和瑞泰两个品牌，其中瑞尔是国内领先的高端口腔医疗服务品牌，主要针对一线城市中具有高购买力和较高终身价值的富裕患者；瑞泰是性价比更高的的口腔医疗服务，以更实惠的价格提供服务，并占领更大的中端口腔医疗服务市场。2022财年瑞尔齿科和瑞泰口腔分别贡献收入8.32/7.92亿元人民币，同比增长8.38%/5.90%，疫情扰动下依旧实现增长；2022财年瑞尔和瑞泰分别接诊56.10/99.80万人次，同比增长10.88%/15.35%，首次就诊用户六个月内复诊率48.6%，获客能力持续加强。随着经济社会持续发展、人口老龄化进程加快、居民健康意识不断提高，我国人均医疗消费支出持续增长，医疗服务需求持续扩大。在需求推动的背景下，我国口腔医疗服务市场规模持续扩大，2025年有望达到近三千亿元人民币。此外中上阶层消费群体的扩大使得中高端口腔医疗服务的需求持续增长，中高端口腔医疗服务市场有望扩容。但我国民营口腔医疗服务渗透率依旧较低，2020年前五名民营口腔医疗机构收入总和仅占全市场收入的8.5%，具备较大提升空间。公司具备完善的牙医培养体系和多样化的医师激励机制，医师留存率高，受雇超过5/10/15年的牙医占总医师数量的31.4%/11.1%/5.1%；资深医师资源丰富，平均拥有10.6年执业经验，在患者中拥有很高声誉。优秀的医师资源叠加定制化个性化的全流程服务和标准化的运营模式进一步提高了公司的服务效率，2021财年客户满意度97%。给予“买入”评级。
