文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 回踩，还是继续上行？盯紧成交量变化 一、上周五市场综述 周三晨早短信中提醒，要留意一下节奏，沪指上方年线3439点附近存在技术性压力。结果，周三沪深三大指数大跌，周四沪深三大指数缩量反弹后，周五晨早短信中继续提醒，指数在此位置可能还有震荡反复，周五晨报标题“短期或仍有震荡”。 市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，开盘后震荡走低，但随后止跌回升一度翻红，沪指围绕3400点拉。盘面上看，近期连续大涨的旅游板块领跌两市，民航、汽车整车股也表现不佳，工程机械板块走强。午后，沪深三大指数小幅跳水，临近尾盘再次拉升，全天维持小幅震荡态势。 全天看，行业方面，能源金属、公用事业、工程机械、化肥、环保、农饲牧渔等板块涨幅居前，旅游酒店、航空机场、教育、房地产、证券、光伏、文化传媒等板块跌幅居前。题材股方面，盐湖提锂、工程机械、钛白粉、民爆、草甘膦、鸡肉等题材股涨幅居前，在线旅游、HIT电池、虚拟数字人、预制菜等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪偏谨慎，赚钱效应一般，成交继续萎缩，两市成交额10513亿元，连续7天超万亿，截止收盘，上证指数报3387.64点，下跌10.98点，跌幅0.32%，总成交额4584.35亿；深证成指报12860.36点，下跌35.84点，跌幅金点策略晨报—每周报告 2022年7月4日 星期一 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 0.28%，总成交额5929.03亿；创业板指报2781.94点，下跌28.66点，跌幅1.02%，总成交额1925.51亿，科创50指报1089.03点，下跌16.64点，跌幅1.50%，总成交额516.32亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数略有分化，整体上依旧维持震荡上行的趋势，沪指周涨幅1.13%，深成指周涨幅1.37%，创业板指数周跌幅1.50%，科创50指数周跌幅1.13%。具体表现如下：周一周二沪深两市指数继续上行，K线收4连阳，沪指收复3400点，两市成交额频频超万亿，不过，周三晨早短信提醒，四连阳后，要留意一下节奏，另外，沪指上方年线3439点附近存在技术性压力。周三沪深三大指数出现预期中的大跌，盘面上看，出现高低切换的迹象，汽车产业链、光伏、风电、锂电等前期强势的赛道板块领跌，而房地产、大基建等低位板块崛起。周四集体大反弹，不过成交量略有萎缩，周五晨早短信提醒，经历相对高位的连续拉升以及场内风格分化之后，指数在此位置可能还有震荡反复。周五沪深三大指数全天维持小幅震荡态势，成交继续萎缩，符合我们的判断。 三、上周盘面点评 一是旅游酒店、民航机场、影视等疫后修复行业连续大涨后回落。周一影视、旅游酒店、民航机场继续大涨，周二旅游酒店、民航机场继续狂飙，周三在大盘表现不佳的时候，旅游酒店一度逆势拉升，周四旅游酒店、民航机场等疫后修复行业涨幅居前，周五大幅调整，领跌两市。虽然周五旅游酒店等疫后修复板块大幅调整，我们认为，只是近期涨幅过急的修正，板块上涨趋势并未结束，等待调整结束后，仍可跟踪参与。信息面上，旅游等板块迎来政策利好，6月28日发布的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，优化调整了风险人员的隔离管理期限和方式。新版方案将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 医学观察+3天居家健康监测”，密接的密接管控措施从“7天集中隔离医学观察”调整为“7天居家隔离”。还有，工信部表示取消通信行程卡“星号”标记。展望后市，本轮疫情已经获得阶段性防控果实，随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，随着疫苗接种持续增加及特效药的上市，疫情终将会过去的，“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会，具体节奏，视环境的演化择机而动。由于过去二年多海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。 二是食品饮料、酿酒等消费股稳步上行。周一周四食品饮料、酿酒等消费股大涨，整体上维持稳步上行的态势。随着疫情逐步好转，促消费系列政策加快落地见效背景下，消费信心或将边际回暖，预计消费需求将不断释放，后市消费有望企稳筑底，可择机布局大消费板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业的估值比较合理，可以考虑配置。 三是养殖板块一度活跃。周一鸡肉、猪肉等养殖板块活跃，周三大幅调整，周五再度活跃。2022年一季度，我们推荐了农业板块，一季度农牧饲渔板块表现明显强于大盘。4月20日之后随大盘出现大幅调整，近期开始连续走强，展望下半年，下半年CPI大概率继续温和回升，继续看好抗通胀的农林牧渔板块，推荐三条投资主线。首先，种植：可关注农产品价格上涨概念及公司经营稳健的农垦标的。其次，种业：品种储备多、研发能力强、储备转基因技术的种子企业。再次，养殖：预计今年下半年猪肉价格回升。猪周期通常4年，本轮猪周期自2018年已经超3年半时间。随着猪肉价格下跌和生猪去产能，预计猪周期拐点或在2022年下半年。 四是房地产板块一度活跃。周三沪深三大指数大跌，但房地产板块大涨。消息面 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 上，6月28日下午，万科A举行年度股东大会。万科董事会主席郁亮表示，短期房地产市场已触底，市场恢复是一个缓慢、温和的过程。基本面上，随着经济下行压力加大，一些地方加大因城施策力度，房地产政策陆续出现放松，地产领域信用风险传染逐步得到控制，下半年房地产在政策刺激下有望弱修复。站在目前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。（其实，早在2022年一季度，在风声鹤唳的环境中，我们推荐了房地产板块（当时很多人对此有争议），一季度房地产（申万一级）板块上涨7.27%，表现相当不错。连续急速大涨后，在3月30日至4月6日晨报中，我们每天都在提醒，涨势过急，短期注意节奏。另外，受疫情影响，4-5月房地产销售数据继续下行，4月房地产板块出现连续调整，也在预期之中。） 五是近期连续大涨的汽车板块出现调整。周一汽车板块继续高歌猛进，周二汽车板块继续大涨，连续上行后，周三、周四汽车板块集体调整，周五出现探底回升，企稳后，后市仍可继续关注。回购过往，5-6月我们反复推荐了汽车产业链的投资机会，5月以来，汽车板块成为近期为数不多的具有持续性的板块，展望未来，下半年汽车及零部件、新能车、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪，不过连续上涨后，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸，普通投资者建议持仓待涨。具体看好理由如下：一是政策支持。购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施陆续出台。二是下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩，随着芯片短缺的缓解，汽车零部件行业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响，板块利润率大幅降低，随着上述负面因素的逐步缓解，整个板块预期差及业绩修复空间较大。整体上看，随着疫情缓解，汽车产业链全面复工复产，叠加促消费政策密集出台，下半年产销有望迎恢复性增长。 四、后市大势研判 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 连续放量上行后，后半周沪深三大指数高位震荡。整体上看，目前市场依旧面临以下几个方面因素的压制，一是沪指离上方面临年线仅一步之遥，年线作为均线当中最重要的参考标的，是市场牛熊转换的标志，这个地方有争夺，也是意料之中的事情，另外，该位置有密集套牢盘（2020年12月-至2022年2月沪指构筑的箱体下轨，历史套牢盘的压制，另外自四月末连续反弹后，也有部分获利盘了结的压制）；二是成长股连续上行之后，存在短期获利了结的需求，另外估值优势逐渐削弱，分歧也开始加大，周三汽车产业链、光伏、风电、新能车等前期强势的赛道板块出现调整，打击做多信心；三是市场进入中报披露期，受疫情的影响，中报业绩整体预期不佳；四是美元收缩趋势下，大宗商品近期连续调整，影响市场风险偏好。因此，市场在此位置有压力，不过，从近期市场的表现看，虽然沪指近几日在年线下方整理，但指数调整的力度很小，说明当前市场整体处于相对强势的范畴。后续需紧密观察成交量的变化，如果两市成交额能够再度放大，指数可能一鼓作气站上年线，否则，如果成交量迟迟不能放大，那么，短期不排除指数仍有震荡或回踩的可能，不过，即便出现回踩，仍是上行中的良性回调，投资者无需担心。 市场风格方面，上周板块轮动依旧较快。汽车产业链从连续大涨到领跌两市，光伏、风电、锂电等赛道股高位回落，另外，旅游酒店等疫后修复板块也是连续大涨后，大幅调整，但我们并不认为，赛道股和疫后修复板块就此结束了，后市回踩结束后，仍可继续关注。另外提醒一下，进入7月后，中报行情逐步拉开序幕。周五市场表现比较好的品种，其中不乏中报预期向好的。或许，经历了估值的修复之后，市场将进入真正的业绩推动时期，后市可重点关注中报业绩超预期的品种。 中长期看，货币政策将延续“外紧内松，以我为主”的基调。美联储加息缩表之下，海外美元延续收缩的趋势，而我国货币偏宽松周期之下(5月社融显著回升，M2增速 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 创年内新高)，随着一揽子稳增长政策不断推进和落地，经济复苏的预期逐步加强，中期向好的基础在不断夯实，市场整体向好趋势有望延续，但过程中还是要注意一下节奏。如果市场出现回踩，那么回踩反复是小波浪，震荡回升是主基调。只不过，操作上，要踏准大盘运行和板块轮动的节奏。对于普通投资者来说，逢低吸纳绩优股，持仓待涨是占优策略，对于短线高手，可考虑高抛低吸。 【近期文章分享】 【晨早参考短信】 市场在此位置仍有压力，不过，从近期市场的表现看，虽然沪指近几日在年线下方整理，但指数调整的力度很小，说明当前市场整体处于相对强势的范畴。后续需紧密观察成交量的变化，如果两市成交能够再度放大，沪指可能一鼓作气站上年线，否则，如果成交迟迟不能放量，那么，短期不排除仍有震荡或回踩的可能，不过，即便出现回踩，仍是上行中的良性回调，投资者无需担心。进入7月后，中报行情逐步拉开序幕， 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所