国常会释放增量资金，看好基建地产链

一周市场回顾：1）国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金，有效助力稳就业保民生； 2）全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台管理库PPP项目信息显示，今年5月，新入库项目38个、投资额577亿元，同比减少424亿元、下降42.4%； 3）中指研究院最新发布《2022上半年中国房地产企业销售业绩排行榜》，上半年TOP100房企销售额均值356.4亿元，同比下降48.6%；4）贝壳研究院监测50个重点城市的成交数据显示，6月二手房成交量迎来了连续环比增长，增幅达到25%。 本周观点：国常会释放增量资金，看好基建地产链。6月29日国常会召开，会议决定，将“运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，中央财政予以适当贴息”，同时指出，“以工代赈受益面大、带动效应强，是稳就业保民生的重要举措，实施一批以工代赈中央预算内投资项目，劳务报酬占中央资金比例由原规定的15%以上提高到30%以上”。我们预计三季度基建投资增速仍将保持高位运行。近期中报季临近，基建企业上半年受益于稳增长发力，订单增速较高，在建工程持续发力，且受疫情影响相对较小，基本面和政策面的共振有望带动估值修复，重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁，建议关注中国电建。地产方面，销售数据环比改善明显。根据克而瑞研究中心，今年上半年，百强房企累计销售操盘金额3.06万亿，同比下降50.3%，6月实现销售操盘金额7329.7亿元，环比增长61.2%。重点30城6月供应面积环比增长50%，成交面积环比增长31%，同比降幅皆有明显收窄，地产修复继续，我们认为，销售端的持续改善有望传导至新开工和竣工，产业链基本面改善可期。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量4094.87亿元，截止2022年7月2日，累计发行量35101.64亿元，累计同比+227.77%。2）城投债：本周城投债发行量为790.98亿元，净融资额为343.04亿元，截止目前累计净融资额9898.59亿元，累计同比-0.19%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月2日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。4）公司订单跟踪：本周共7家公司中标19订单，中标总金额641.05亿元。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨1.13%，创业板下跌0.67%，建筑行业上涨1.89%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共89只股票上涨，涨幅前五的公司为杭萧钢构（15.88%）、宏润建设（15.06%）、ST花王（14.77%）、中天精装（11.93%）、江河集团（10.2%）；跌幅前五的公司为美丽生态（-8.94%）、粤水电（-7.29%）、洪涛股份（-6.3%）、农尚环境（-5.7%）、美晨生态（-5%）。月度来看（20220601~20220625）共51股票上涨，年初至今共54只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7006，上周收盘价6.6936。十年期国债到期收益率为2.8255%，较上周上涨2.77bp。一个月SHIBOR为1.8870%，较上周下跌0.60bp。 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易，3位股东减持，4位高管减持，1位股东增持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：国常会释放增量资金，看好基建地产链。6月29日国常会召开，会议决定，将“运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，中央财政予以适当贴息”，同时指出，“以工代赈受益面大、带动效应强，是稳就业保民生的重要举措，实施一批以工代赈中央预算内投资项目，劳务报酬占中央资金比例由原规定的15%以上提高到30%以上”。我们预计三季度基建投资增速仍将保持高位运行。近期中报季临近，基建企业上半年受益于稳增长发力，订单增速较高，在建工程持续发力，且受疫情影响相对较小，基本面和政策面的共振有望带动估值修复，重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁，建议关注中国电建。地产方面，销售数据环比改善明显。根据克而瑞研究中心，今年上半年，百强房企累计销售操盘金额3.06万亿，同比下降50.3%，6月实现销售操盘金额7329.7亿元，环比增长61.2%。重点30城6月供应面积环比增长50%，成交面积环比增长31%，同比降幅皆有明显收窄，地产修复继续，我们认为，销售端的持续改善有望传导至新开工和竣工，产业链基本面改善可期。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量4094.87亿元，截止2022年7月2日，累计发行量35101.64亿元，累计同比+227.77%。 2.城投债：本周城投债发行量为790.98亿元，净融资额为343.04亿元，截止目前累计净融资额9898.59亿元，累计同比-0.19%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月2日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共7家公司中标19订单，中标总金额641.05亿元。其中铁路建设609.90亿元，为中国铁建；装修装饰Ⅲ1.59亿元，为洪涛股份；城轨建设3.51亿元，为宏润建设；钢结构2.72亿元，为精工钢构；路桥施工14.00亿元，为北新路桥；园林工程2.41亿元，为节能铁汉。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金，有效助力稳就业保民生；2）全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台管理库PPP项目信息显示，今年5月，新入库项目38个、投资额577亿元，同比减少424亿元、下降42.4%；3）中指研究院最新发布《2022上半年中国房地产企业销售业绩排行榜》，上半年TOP100房企销售额均值356.4亿元，同比下降48.6%；4）贝壳研究院监测50个重点城市的成交数据显示，6月二手房成交量迎来了连续环比增长，增幅达到25%。 （一）宏观 1、国家发改委副秘书长杨荫凯28日在“中国这十年”系列主题新闻发布会上表示，下一步，将重点聚焦三个领域，积极扩大有效投资。一是全面加强基础设施建设。加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。二是扩大制造业和高技术产业投资。加大传统产业改造提升，提升制造业核心竞争力。三是加强社会民生领域补短板建设。加强保障性安居工程及配套基础设施建设，着力加强社会领域建设。（央广网） 2、日前，人民银行货币政策委员会召开例会，会议指出，要统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度。会议重点表述，维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。（人民银行） 3、日前国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力，为稳住经济大盘、稳就业保民生有效助力。会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。（央视新闻） （二）基建 1、全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台管理库PPP项目信息显示，今年5月，新入库项目38个、投资额577亿元，环比减少198亿元、下降25.6%，同比减少424亿元、下降42.4%。开工建设项目58个、投资额1247亿元，环比减少1051亿元、下降45.3%，同比增加1078亿元、上升559.3%。（中国证券网） 2、6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。建筑业商务活动指数为56.6%，高于上月4.4个百分点，表明建筑业景气度有所回升。（人民网） 3、四川省人民政府办公厅已正式印发《支持建筑业企业发展十条措施》，从培育发展骨干企业、推动企业战略合作、优化市场营商环境、着力减轻企业负担、加强金融财税支持、促进外向经济发展等10个方面出台一系列支持措施。（四川省人民政府办公厅） 4、7月1日，国家发改委办公厅发布做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知，对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施领域不动产投资信托基金（基础设施REITs）、政府和社会资本合作（PPP）等方式盘活。（央广网） （三）装配式 1、河北省住建厅召开新闻发布会，出台了住建领域支持房地产业良性循环和健康发展、加快市政基础设施建设、支持建筑业高质量发展、服务稳增长保民生等四方面16条政策，细化出台绿色金融支持绿色建筑发展、绿色金融支持绿色市政设施建设的措施。（河北省住建厅） 2、6月29日，浙江绿色建筑“双碳”促进会正式运作，60多位建设、设计、研究、大数据、云计算机构，建筑施工建材生产企业、检验检测、碳核算单位的负责人和专家学者，多学科、多视角、多层次研究绿色建筑“碳达峰碳中和”，并向全省建设同行发出绿色建筑“双碳”行动倡议。（中国建设新闻网