医药生物行业周报：新冠疫情第九版防控方案发布，科学精准防控带来投资机会

行业周报 新冠疫情第九版防控方案发布，科学精准防控带来投资机会 行业周报 行业报告 医药生物 2022年07月04日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*生物医药*第七轮国采启动，注射剂为采购重点》 2022-06-26 《行业周报*生物医药*医保目录调整方案发布，缓解降价悲观预期》 2022-06-19 《行业半年度策略报告*生物医药*内部分化加剧，自下而上深挖个股机会》 2022-06-15 《行业点评*生物医药*医保目录首次公布续约谈判细节，缓解降价悲观预期》 2022-06-15 《行业月报*生物医药*月酝知风之医健文旅大消费行业:疫情边际改善， 复工复产启动中》 2022-06-13 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 Y EY IN757@pingan.com.cn 李颖睿 投资咨询资格编号 S1060520090002 LIY INGRUI328@pingan.com.cn  平安观点：  行业观点：新冠疫情第九版防控方案发布，科学精准防控带来投资机会。6月28日，国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》的通知，疫情防控将更加科学精准。第九版防控方案相较于第八版有如下调整：密接与入境人员，由“14+7”（14天集中隔离医学观察+ 7 天居家健康监测）调整为“7+3”；第九版提到出现本土疫情后，辖区药店应对购买退热、抗病毒、抗生素、止咳感冒等药物的人员进行实名登记并推送辖区街道（社区）管理，及时督促用药者开展核酸检测，必要时可先开展一次抗原检测。而非对退热、抗病毒、抗生素、止咳感冒等药物进行限售管控；第九版提到，新冠肺炎疫情不同场景下区域核酸检测策略。疫情发生后，在流行病学调查基础上，综合疫情发生地区人口规模大小、感染来源是否明确、是否存在社区传播风险及传播链是否清晰等因素进行研判，根据风险大小，按照分级分类的原则，确定区域核酸检测的范围和频次。 上述变化，推动疫情防控的精准科学，确保有效防控疫情的同时，降低防疫工作对生活和生产的影响。因此，我们认为前期受疫情影响严重的子行业，将迎来更大的弹性。药店由于前期疫情地区“四类药品“销售的限制，对业绩带来了一些影响。随着第九版防控方案的发布，药店行业将有显著的边际改善；部分医院在疫情中限流或者停业，随着疫情防控的精准化，医疗服务板块也将迎来显著的边际改善。医药全行业则随着全社会生产生活逐步回归常态，生产经营将快速恢复。  投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织（MPP）先后宣布授权国内8家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。 证券研究报告 医药生物·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 7  行业要闻荟萃：1）强生双特异抗体talquetamab获FDA授予突破性疗法，用于治疗多发性骨髓瘤；2）阿斯利康AEGEAN临床3期试验结果积极，用于治疗非小细胞肺癌；3）恒瑞医药的SHR3680片（瑞维鲁胺）已在中国获批，用于治疗前列腺癌；4）拜耳非奈利酮获批上市，用于与2型糖尿病相关的慢性肾脏病成人患者。  行情回顾：上周A股医药板块上涨2.35%，同期沪深300指数上涨1.64%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第9位。上周H股医药板块下跌1.14%，同期恒生综指上涨0.44%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第10位。  风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。 QXqMnRsPqNnMtRtQaQ9R6MnPrRmOnPkPnNtMeRqQmQ9PpOoNwMpNqQwMqNrQ 医药生物·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 7 一、 行业观点与投资策略 行业观点：新冠疫情第九版防控方案发布，科学精准防控带来投资机会。6月28日，国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》的通知，疫情防控将更加科学精准。 第九版防控方案相较于第八版有如下调整： 1） 密接与入境人员，由“14+7”（14天集中隔离医学观察+ 7 天居家健康监测）调整为“7+3”； 2） 第九版提到出现本土疫情后，辖区药店应对购买退热、抗病毒、抗生素、止咳感冒等药物的人员进行实名登记并推送辖区街道（社区）管理，及时督促用药者开展核酸检测，必要时可先开展一次抗原检测。而非对退热、抗病毒、抗生素、止咳感冒等药物进行限售管控； 3） 第九版提到，新冠肺炎疫情不同场景下区域核酸检测策略。疫情发生后，在流行病学调查基础上，综合疫情发生地区人口规模大小、感染来源是否明确、是否存在社区传播风险及传播链是否清晰等因素进行研判，根据风险大小，按照分级分类的原则，确定区域核酸检测的范围和频次。 上述变化，推动疫情防控的精准科学，确保有效防控疫情的同时，降低防疫工作对生活和生产的影响。因此，我们认为前期受疫情影响严重的子行业，将迎来更大的弹性。药店由于前期疫情地区“四类药品“销售的限制，对业绩带来了一些影响。随着第九版防控方案的发布，药店行业将有显著的边际改善；部分医院在疫情中限流或者停业，随着疫情防控的精准化，医疗服务板块也将迎来显著的边际改善。医药全行业则随着全社会生产生活逐步回归常态，生产经营将快速恢复。 投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织（MPP）先后宣布授权国内8家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：其他，在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。 二、 关注标的 爱尔眼科：我国眼科医疗服务近年来快速增长，考虑我国眼科疾病患病人群数量众多，未来行业将维持高速增长。爱尔眼科全国布局，为我国眼科医疗服务机构的龙头企业。公司现有扩张模式可助力其快速、低风险且高质量的发展。上半年受疫情影响积累的需求，或将在下半年快速释放，公司边际向上趋势明显。 昭衍新药：国内外主流药企保持快节奏新药研发，公司订单持续增加。近年动物房与实验室建设速度加快，为业务持续高增长打下基础。安评用动物较为紧张的局面有望在未来数年中通过进口、增加适用物种等方式得到缓解，降低临床前研究成本，进一步提高药企研发积极性。 九典制药：国内经皮给药龙头，在研管线丰富，重磅品种酮洛芬凝胶贴膏有望近期获批。广东联盟集采降价温和，集采负面情绪消散。全年收入预计保持40%高增长，未来2-3年复合增长30%以上，当前估值性价比突出。 昆药集团：昆药集团估值性价比突出的中药龙头。口服+OTC转型成果显著，血软+昆中药黄金单品快速放量，22年开始针剂迎政策边际修复，收入弹性大。公司被华润三九收购后有望对接更多资源，发展空间大幅提升。 康缘药业：公司是国内中药创新药龙头，现有43个独家中药品种，且在研中药新药30余项。公司销售能力持续提升，结构持续优化，2021年注射剂占比降至36%。公司发布最新股权激励计划，以上一年为基数，2022-2024年净利润增长目标均在20%以上，当前估计对应2022年PE仅20倍左右，性价比突出。 荣昌生物：公司深耕自免和肿瘤领域，2款已上市产品市场广阔而竞争格局相对较好，有望通过医保实现快速放量，逐步兑现业绩。其中，泰它西普在海外已启动三期临床患者入组，相比目前已上市药物具备潜在的疗效和安全性优势，有望进一步 医药生物·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4/ 7 打开全球市场，成为公司现金流产品。后续仍有多个适应症和新产品处于研发阶段，公司有望快速实现自主供血，是国内创新药行业中较为优质的标的。 苑东生物：公司是估值性价比突出的麻醉镇痛领域领军企业之一。公司目前核心存量产品已基本完成集采，风险释放，凭借其制剂原料药一体化的成本优势，公司后续将持续推进光脚产品集采放量，增厚业绩表现。此外，公司纳美芬作为美国临床急需品种，目前已拿到美国CGT资格，在审批完成后有望进一步开拓海外市场，未来2-3年复合增长有望达到30%，具备性价比。 三、 行业要闻荟萃 3.1 强生双特异抗体talquetamab获FDA授予突破性疗法，用于治疗多发性骨髓瘤 强生（Johnson & Johnson）旗下的杨森（Janssen）公司近日宣布，美国FDA授予其双特异抗体talquetamab突破性疗法认定，用于治疗患有复发或难治性多发性骨髓瘤的病患。 点评：Talquetamab同时靶向GPRC5D与CD3分子，其中GPRC5D是表达在多发性骨髓瘤细胞上的靶标，其表达不会随着时间而减少，而CD3则是T细胞受体，与活化T细胞有关。在小鼠身上的临床前研究显示，此抗体可以通过招募与活化带有CD3的T细胞，引起对带有GPRC5D表达的多发性骨髓瘤细胞产生T细胞介导毒杀，进而抑制肿瘤的形成与生长。 3.2 阿斯利康AEGEAN临床3期试验结果积极，用于治疗非小细胞肺癌 阿斯利康（AstraZeneca）公布其AEGEAN临床3期试验的积极中期分析结果。数据显示，在非小细胞肺癌（NSCLC）患者手术前，以PD-L1抗体Imfinzi（durvalumab）结合新辅助化疗药物治疗，可以显著减少病患切除组织内可见的肿瘤细胞。 点评：AMGEAN是一项随机、双盲、多中心、全球性的临床3期试验，用以检视Imfinzi作为肿瘤可切除型IIA-IIIB期非小细胞肺癌患者的围手术（perioperative）疗法可能性。这些病患的肿瘤不带有 EGFR 或 ALK 突变，且无论病患的PD-L1表达量为何皆可入组。围手术疗法包含了手术前后的新辅助与辅助疗法。在本次试验中，数据分析显示，与安慰剂相比， Imfinzi搭配化疗可以在统计上显著地改善患者病理学完全缓解（pCR）。此外，在主要病理缓解（MPR）上，Imfinzi也达成统计上显著的改善。试验将会持续进行分析其他主要终点，包括无事件生存期（EFS）。 3.3 恒瑞医药的SHR3680片（瑞维鲁胺）已在中国获批，用于治