请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：黑色建材组 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年6月30日星期四 玻璃纯碱行情企稳 玻璃冷修预期升温 【玻璃】 现货方面，周四国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部个别价格小降。华北沙河部分厂小板价格下调2元/重量箱左右，交投一般；华东市场报价以稳为主，局部企业走货尚可，库存小降，其余多数厂产销仍显一般，中下游多择低价货源少量采购；华中今日交投平稳，场内观望情绪较浓，局部出货略有转淡；华南市场近期大致走稳，但多数厂成交仍偏灵活，个别厂出货尚可，库存小降。 供应方面阶段高点已现，进入7月后冷修线将进一步增多。生产企业库存再度攀升。截至6月30日，重点监测省份生产企业库存总量为7129万重量箱，较上周库存增加77万重量箱，涨幅1.09%，库存天数约34.16天，较上周增加0.37天。 此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但现金流成本线附近支撑力度较强。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。今后一段时期，玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望进一步回落。 玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大。6月29日，工信部等六部门印发工业能效提升行动计划，提出到2025年，钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。全行业亏损和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节，建议买入套保头寸继续持有，新入场头寸择机参与。 【纯碱】 现货方面，周四国内纯碱市场交投清淡，厂家价格变动不大。江苏实联纯碱装置停车检修，湘渝盐化减量检修，预计7月2日起停车检修，近期纯碱行业整体开工负荷有所下调。周四部分光伏玻璃产线点火，对重碱用量预计增加，但浮法玻璃市场出货压力仍存，7月份存部分冷修预期，对纯碱议价情绪不减，上下游博弈持续。 供应方面，纯碱行业逐步进入高温检修季。本周纯碱行业负荷82.5%，周环比下降0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.2%，联碱厂家平均开工75.2%，天然碱厂平均开工82.4%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在55.5万吨左右。 本周国内纯碱企业库存总量在33万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比6月23日库存减少16.6%，同比减少36.4%。其中重碱库存13-14万吨。本周检修、减量厂家增多，纯碱厂家开工负荷下降，货源供应量减少，纯碱厂家多执行前期订单为主，库存下降明显。 纯碱需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，但冲击仍是预期尚未落定，盘面再度企稳修复基差。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。短期来看，高位检修季来临，纯碱装置开工率回落正在兑现，对此持怀疑论的头寸逐步离场。在浮法玻璃超预期冷修落地前，纯碱涨势有望继续保持，建议前期多单继续持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱日报 FG&SA Futures Daily Report Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................... 3 一、期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 6 （一）玻璃现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 6 （二）纯碱现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 7 第二部分 玻璃市场情况 ............................................................................................ 9 一、在产产能高点已现 需求恢复暂不及预期 ....................................................................................... 9 二、玻璃生产企业库存高位运行 ........................................................................................................... 10 三、玻璃后期走势判断 ........................................................................................................................... 11 第三部分 纯碱市场情况 .......................................................................................... 12 一、纯碱企业库存持续下降 接近历史同期低点 .................................................................................. 12 二、纯碱检修季来临 开工负荷趋势下行 .............................................................................................. 12 三、纯碱后期走势判断 ........................................................................................................................... 14 第四部分 持仓情况 .................................................................................................. 15 一、玻璃9月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 15 二、纯碱9月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 16 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情回顾 12001300140015001600170018001900200021002200玻璃活跃合约价格走势玻璃2209玻璃2301130018002300280033003800纯碱活跃合约价格走势纯碱2209纯碱2301 图 玻璃期货活跃合约行情走势 图 纯碱期货主力合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000002020-01-292020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30玻璃活跃合约成交量（手） 图 玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020-01-292020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30玻璃活跃合约持仓量（手） 图 玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000纯碱活跃合约成交量（手） 图 纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000002000003000004000005000006000007000008000002020-01-292020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312