农产品产业链日报：美豆种植面积远不及预期，后期修正依然有空间
东海期货研究所 1 美豆种植面积远不及预期，后期修正依然有空间 美豆：美豆面积不及预期，后期面积修正的不确定或增大盘面风险偏好 1.核心逻辑：新季度油料油脂供应转宽松的预期，依然要面对潜在的极端天气风险，6月底报告面积数据修正，潜在利多仍有发酵空间。近期美豆粕需求引导下的走强行情，对美豆价格也有提振，而且美豆旧作日益见底的库存，都对美豆加格有较大支撑。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货：6月30日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅17.75或1.2%，报收1460.5美分/蒲。 重要消息： USDA种植面积报告：美国2022年大豆种植面积预估为8832.5万英亩，市场此前预估为9044.6万英亩，低于预期，3月预估为9095.5万英亩。其中待播种面积为1580.6万英亩。2021年实际种植面积为8719.5万英亩。2022年美国大豆收割面积预计为8751.1万英亩。 加拿大统计局：加拿大2022年油菜籽种植面积料为2130万英亩，统计局4月预估为2,090万英亩，2021年为2,250万英亩。 USDA季度库存报告：美国6月1日当季大豆库存为9.7144亿蒲式耳，此前市场预估为9.65亿蒲式耳，高于预期，去年同期为7.6904亿蒲式耳。 USDA出口销售：美国2021/2022年度大豆出口净销售为-12万吨，前一周为2.9万吨，低于预期；2022/2023年度大豆净销售12.8万吨，前一周为26.5万吨。 蛋白粕：豆粕反弹预期下，豆菜价差或继续走扩 1.核心逻辑：豆粕需求疲软且库存压力逐步显现，后期油厂开机可能或受限。豆粕大幅跳水之后，随着宏观和原油市场企稳，且预期油料受天气以及月底面面报告提振也出现企稳行情，预计下周豆粕有可能出现反弹行情。目前现货也较此前大幅回落，预期的反弹行情或引发新一波采购和点价热潮，进一步助力豆粕反弹。目前菜粕进口+进口菜籽压榨，基本满足下半年饲料消费需求。国产菜籽大榨，带来的菜粕供应增量，很大程度上提升了菜粕的库存水平，菜籽粕仓单高位。后期加拿大菜籽集中上市供应预期下，随豆粕反弹行情，豆菜价差或继续走扩。 东海期货|产业链日报2022年7月1日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 生猪玉米 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：豆菜走扩行情，逢低买入 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 库存数据：2022年第25周，全国主要油厂大豆库存为561.2万吨，较上周减少30.61万吨，减幅5.17%； 豆粕库存为111.75万吨，较上周增加3.06万吨，增幅2.91%，同比去年减少4.9万吨，减幅4.2%。（mysteel） 压榨利润：6月30日，巴西8月升贴水无变化，巴西8月套保毛利较昨日下降31至-196元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日分别下降23、22至-429、-420元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降22、22至-338、-304元/吨。 现货市场：6月30日，全国主要油厂豆粕成交6.61万吨，较上一交易日减少7.75万吨，其中现货成交4.51万吨，远月基差成交2.1万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至61.52%。（mysteel） 油脂：产地棕榈果供应过剩，短期内或加剧产业链供需矛盾 1.核心逻辑：目前原油跌幅收缩后，出现企稳的迹象，这对当前油脂价格能形成一定的托盘效果。后期油厂开机可能或受限，短期豆油供应也会收缩，当前豆棕价差、菜豆价差下，豆油消费依然具备性价比。豆油表现或继续强于棕榈油。东南亚棕榈油随印尼出口供应增加，边际改善压力仍在，但经过大幅度调整之后，随后而来的增产能否兑现仍是主导后期行情的关键。国内棕榈油供需矛盾较大，豆棕现货价差深度倒挂，刚性需求被压制到极限，尽管进口利润有所修复，但弹性需求不回归，也难出现较大的增量供应。短期基于供应紧缩的交易逻辑，或开启修复行情。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：6月30日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅0.36或0.56%，报收67.01美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅147或2.99%，报收4765马币/吨。 MPOB：马来西亚棕榈油局(MPOB)敦促全国的棕榈油加工厂经营者不要拒绝供应的棕榈鲜果串(FFB)。 马来西亚预计，尽管价格下跌，未来1至2个月，将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作，政府敦促棕榈油工厂恢复生产。 高频数据： ITS：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1268523吨，较5月同期出口的1415569吨减少10.39%。 AmSpec：马来西亚6月棕榈油出口量为1179545吨，较5月出口的1361634吨减少13.37%。 MPOA：2022年6月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加15.9%，其中马来半岛增加19.38%，沙巴增加10.16%，沙捞越增加8.21%，马来东部增加19.38%。 现货市场：6月30日，全国主要地豆油成交11300吨，棕榈油成交量 东海期货研究所 3 750吨，总成交比上一交易日增加3550吨，增幅41.76%。（mysteel） 苹果：主产区套袋数据利多，本季产能或为新低 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产苹果数据利多，现货价格疲软，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。 2.操作建议：多单持有 3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货逻辑改变。 4.背景分析 本周四，苹果10合约收盘价8786。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，本周全国冷库走货14万吨，全国库存率12.5%。山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。 各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。 红枣：下方逼近成本线，期价回涨 1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周四，红枣09收盘价11335，跌40元/吨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3元-6元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加 棉花：整理下行 1.核心逻辑：新疆地区棉花价格随需求调整，库存走货缓慢，期价重心持续下移。 东海期货研究所 4 2.操作建议：空单持有 3.风险因素：市场改善，疫情情况，国家补贴。 4.背景分析 本周四，棉花09合约收盘价17655，涨80元/吨。 2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。 2月以来，新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
