生态修复龙头，林业碳汇增添成长新动能

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东珠生态(603359)是生态修复龙头，林业碳汇增添成长新动能。公司拥有全产业链集成运营能力，业绩稳步增长，2021年营收27.11亿元，归属净利润4.81亿元，CAGR分别约为22.07%和18.61%。政策推动生态环保发展，公司累计新中标项目2个，签订项目合同2个，合计金额17.44亿元，是2021年营收的64.34%，充足的在手订单为公司的业绩增长奠定了基础。公司加码布局林业碳汇，有望为公司未来业绩增长增添动力。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为5.60、6.61、7.78亿元，EPS分别为1.26、1.48、1.74元，当前股价对应PE分别为10、8、7倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。风险提示包括宏观经济下行风险、项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、林业碳汇竞争加剧的风险、政策推进不及预期的风险、碳交易推广不及预期的风险、疫情反复的风险等。