宏观策略日报：美国房价涨幅继续扩大，美国通胀仍面临上升压力

-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-06-29 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 美国房价涨幅继续扩大，美国通胀仍面临上升压力 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：焦煤5.15%、棕榈4.19%、铁矿3.95%、原油3.74%、焦炭3.35%；红枣-2.12%、尿素-0.89%、沪金-0.59%、沪银-0.56%、苹果-0.54% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：螺纹3.08、铁矿2.95、原油2.38、沥青1.81、郑糖0.97；沪金-4.79、沪锡-2.30、沪铜-2.29、沪镍-1.97、苹果-1.04 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材7.78、能源化工5.97、有色金属4.22、农产品0.92、贵金属-5.25 重要新闻及经济数据： 国务院总理李克强到民政部、人力资源社会保障部考察，并主持召开座谈会强调，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动经济加快恢复发展，保市场主体，稳住就业基本盘，切实保障民生。 国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比升21.23%，为纪录最大增幅，预期升21%，前值自升21.17%修正至升21.1%。美国4月FHFA房价指数环比升1.6%，预期升1.5%，前值自升1.5%修正至升1.6%。 欧洲央行行长拉加德：欧元区的通货膨胀率高得令人不快，需要采取坚定而持久的行动；重申7月将加息25个基点；如果有必要，9月份的加息幅度会更大 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧美国4月S&P/CS 20座大城市房价指数同比升21.23%，再创新高。尽管美联储加息已经使得美国成屋销售明显减少，但由于美国成屋库存较低，美国房价涨幅继续扩大。5月份美国CPI住房租金同比上涨5.5%，涨幅仍显著低于房价涨幅。考虑到租金上涨的滞后性，预计未来美国住房租金同比涨幅将进一步扩大，这会给美国通胀带来持续的上升压力。考虑到去年三季度美国CPI基数较低，预计今年三季度美国CPI同比创新高的可能性较大，这可能使得美联储进一步加快加息。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 国务院总理李克强到民政部、人力资源社会保障部考察，并主持召开座谈会强调，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动经济加快恢复发展，保市场主体，稳住就业基本盘，切实保障民生。李克强听取就业形势和工作汇报指出，民生在勤，勤就得能就业，依靠劳动创造财富。就业稳是经济运行在合理区间重要标志。当前稳经济一揽子政策措施正加快落地见效，经济总体有所恢复，但基础还不稳固，稳就业任务依然繁重。发展是解决我国一切问题的基础和关键。稳经济大盘政策很重要的是以保市场主体来稳就业。要继续落实各项政策，推动经济运行尽快回归正常轨道，以发展促就业、以就业保民生，尽快把失业率降下来、控制住。 国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。将两类风险区域划定标准和防控措施进行衔接对应，统一使用中高风险区的概念，形成新的风险区域划定及管控方案。高风险区实行“足不出户、上门服务”，连续7天无新增感染者降为中风险区，中风险区连续3天无新增感染者降为低风险区。国家卫健委解读政策时表示，对跨区域外出的低风险区域人员，不需要采取隔离管控措施，但要求3天内完成两次核酸检测，并做好个人健康监测。 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比升21.23%，为纪录最大增幅，预期升21%，前值自升21.17%修正至升21.1%。美国4月FHFA房价指数环比升1.6%，预期升1.5%，前值自升1.5%修正至升1.6%。 欧洲央行行长拉加德：欧元区的通货膨胀率高得令人不快，需要采取坚定而持久的行动；重申7月将加息25个基点；如果有必要，9月份的加息幅度会更大。欧洲央行管委Kazaks：7月加息25个基点、9月加息50个基点是基本情况；在7月份加息50个基点是值得考虑的，提前加息可能是合理的。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-06-29 17:00 欧盟 6月欧元区:经济景气指数:季调 105 104.8 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计12.2933.312362.69金融-1.3629.10940.13商品13.644.211422.56贵金属-0.60%-0.90%-5.25-3.60132.64黑色建材3.07%-4.00%7.78-21.39305.58有色金属1.64%2.66%4.2211.00215.41能源化工2.68%5.87%5.9716.14442.81农产品2.51%-5.62%0.922.06326.12 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 20002100220023002400250026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%80082084086088090092094096098010002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比11001200130014001500160017001501601701801902002102202302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505005502021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅焦煤5.15%6.64%1.587.51%棕榈4.19%3.76%2.05-2.46%铁矿3.95%5.68%0.747.74%原油3.74%4.99%4.002.40%焦炭3.35%4.43%1.207.59%沪锡3.28%5.52%2.81-6.83%纯碱3.06%3.32%1.302.54%菜油2.77%2.71%1.27-7.16%低硫燃油2.74%4.02%1.60-0.43%郑棉2.72%7.03%2.02-7.83%纸浆2.42%2.61%1.431.02%沪锌2.36%3.29%1.82-4.16%棉纱2.25%4.93%1.83-4.08%沥青2.24%2.91%0.772.12%豆二2.23%2.31%1.84-4.62%PVC2.18%2.29%1.25-3.01%TA2.06%2.89%0.73-2.72%甲醇1.83%2.63%0.89-2.30%LPG1.81%3.83%1.58-0.68%豆油1.80%1.94%1.26-4.14%豆粕1.77%2.17%0.52-5.05%沪铜1.71%2.16%0.64-4.38%螺纹1.63%2.22%0.712.82%沪铝1.62%1.58%0.97-1.39%连豆1.55%1.82%0.73-1.57%硅铁1.46%3.29%0.834.01%燃油1.42%4.25%1.71-0.20%热卷1.38%1.97%0.492.48%塑料1.26%1.64%0.89-0.41%沪镍1.16%5.71%1.82-9.48%苯乙烯1.08%1.76%1.19-1.95%PP1.08%1.36%0.790.01%乙二醇1.03%1.80%0.72-7.12%菜粕0.95%2.00%0.87-7.40%20号胶0.91%2.11%1.031.93%不锈钢0.80%1.98%2.00-5.91%淀粉0.78%1.27%0.54-2.69%玉米0.66%0.99%0.27-2.96%玻璃0.62%2.61%0.890.27%沪胶0.60%1.54%1.282.00%沪铅0.38%0.83%1.040.02%郑糖0.36%1.00%0.45-0.80%粳米0.17%0.36%0.340.21%锰硅0.03%1.96%0.511.31%鸡蛋-0.14%0.73%0.37-2.04%动煤-0.44%0.00%0.00-0.10%苹果-0.54%1.45%0.48-1.05%沪银-0.56%2.06%0.80-1.33%沪金-0.59%0.71%0.79-0.55%尿素-0.89%3.12%0.58-2.06%红枣-2.12%4.59%0.626.39% 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 5 / 9 图表5： 国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿)螺纹3.08铁矿2.95原油2.38沥青1.81郑糖0.97乙二醇0.91热卷0.89纸浆0.85郑棉0.81玻璃0.73豆油0.50低硫燃油0.48豆粕0.4820号胶0.43沪胶0.43塑料0.30焦煤0.28菜粕0.21TA0.15焦炭0.14硅铁0.12PVC0.08尿素0.07鸡蛋0.05菜油0.03棕榈0.02粳米0.00动煤0.00棉纱0.00纯碱-0.02豆二-0.03LPG-0.07红枣-0.07锰硅-0.11甲醇-0.15淀粉-0.16玉米-0.18沪铅-0.25PP-0.27不锈钢-0.29沪银-0.46苯乙烯-0.48沪铝-0.52沪锌-0.54连豆-0.67燃油-0.91苹果-1.04沪镍-1.97沪铜-2.29沪锡-2.30沪金-4.79 品种5日沉淀资金变化(亿)铁矿11.92原油5.33螺纹5.02沥青2.95乙二醇2.69郑糖2.51纸浆2.30沪锡2.29PP1.83塑料1.17连豆0.78燃油0.76热卷0.36沪银0.31红枣0.27甲醇0.24低硫燃油0.19鸡蛋0.1920号胶0.15焦煤0.14硅铁0.12焦炭0.10沪铝0.01棉纱0.00动煤0.00粳米-0.04尿素-0.07LPG-0.17玻璃-0.19豆二-0.26锰硅-0.