PTA、PE周报：反弹力度趋弱，逢高短空参与

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：反弹力度趋弱，逢高短空参与摘要：PTA：成本方面，油价短期反弹回升但反弹力度有所减弱，成本端利好力度逐渐减弱。供需方面，供应逐渐回升而需求开始下降，同时当前PTA动态生产利润较高，提振产商生产积极性；下游面临春节淡季预期，供需面逐渐趋向利空。PTA短期超跌反弹走势，但当前PTA价格仍相对油价处虚高状态，同时随着下游需求回落，估计反弹过后将重回弱势，空头暂观望，待5日均线走平后回补空单。LLDPE：成本方面，油价反弹回升但力度趋向减弱，成本端利好提振有限。供需方面，国内部分石化装置检修减少，整体库存环比增加；而下游部分工厂陆续进入停工放假状态，库存量或将延续增加趋势。短期基本面略偏空，估计区间8300-8800偏弱震荡走势。结合现货价和进口成本线来看，当前L1905期价贴水现货价约400元/吨，处中等水平，低于进口成本约200元/吨；叠加节后的下游春季农膜需求旺季预期，建议在塑料回调至8500以下逢低偏多参与，反弹至区间上沿附近止盈，维持波段思维参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周PTA呈偏强震荡走势，主力合约1905最高上冲至6078，上周五收至6020，较前周上涨186元/吨，持仓增加5.61万手至101.13万手。现货方面，上周主流PTA价格累计上涨155至6275元/吨，当前主力合约1905期价贴水现货价约250元/吨。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE呈宽幅震荡走势，主力合约1905最高上冲至8685，最低下探至8520，周五收盘至8610，较前周末下跌35，周跌幅0.40%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价下调50元/吨左右，当前主力合约1905期价贴水主流现货价约400元/吨，贴水幅度处中偏高水平。二、油价延续反弹回升，但力度趋向减弱图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院上周五NYMEX原油期货收跌1.69%报51.70美元/桶，周涨幅7.8%，连涨两周。布伦特原油期货收跌1.77%，报60.59美元/桶，周涨幅6.19%。主要产油国减产、美国上周原油库存下降以及对于中美贸易纷争可能得到解决的乐观预期等提振原油持续上涨，但上周五原油微幅下跌终结此前连续九日上涨行情。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-从当前基本面上来看，总体仍处于供需两淡的格局，且从季节性上看，1月份是全年库存积累最多的月份，基本面依然不足以支撑油价继续强势反弹，当前全球成品油库存压力依然偏大，显示终端消费不足以支撑炼厂的高开工率，炼厂利润处在被压缩的状态，油价反弹力度趋向减弱。三、PTA供需面解析3.1PTA现货价上涨，生产利润回升至中偏高水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计上涨155元至6275元/吨，而上游原料PX价格小幅波动基本持稳，当前现货市场PTA动态生产利润反弹回升至500元/吨，处中偏高水平。3.2供应上升而需求下降，供需面趋向利空图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院装置方面，扬子石化3号65万吨/年的PTA装置在1月有为期三天的停产；三房巷2号120万吨/年的PTA装置已经停车检修半个月，但仪征化纤65万吨的装置从近几日已经重启。上周PTA负荷率上升1.9%在77.3%附近，处中偏高水平；而下游方面，聚酯负荷率下降1.5%至82.08%，终端纺织负荷率维持在64%附近。后续春节临近下游放假，需求将大幅回落供应趋向宽松。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在3.0天附近；期货仓单相对上周增加14762张至2.21万张，库存从低位开始回升。四、库存累积上升，供需面略偏空图4-1：PE库存数据来源：卓创资讯，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-库存方面，上周国内部分石化装置短期检修，整体库存环比增加。适逢春节临近，厂家企业库存量震荡增涨趋势，虽然部分石化下调出厂价，市场气氛偏空，贸易商出货压力增大。国内部分装置检修，同时进口货源库存逐步累积，终端工厂年底订单不足，保持刚需补仓，短期内整体对原料的采购需求预期降低。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价短期反弹回升但反弹力度有所减弱，成本端利好力度逐渐减弱。供需方面，供应逐渐回升而需求开始下降，同时当前PTA动态生产利润较高，提振产商生产积极性；下游面临春节淡季预期，供需面逐渐趋向利空。PTA短期超跌反弹走势，但当前PTA价格仍相对油价处虚高状态，同时随着下游需求回落，估计反弹过后将重回弱势，空头暂观望，待5日均线走平后回补空单。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-成本方面，油价反弹回升但力度趋向减弱，成本端利好提振有限。供需方面，国内部分石化装置检修减少，整体库存环比增加；而下游部分工厂陆续进入停工放假状态，库存量或将延续增加趋势。短期基本面略偏空，估计区间8300-8800偏弱震荡走势。结合现货价和进口成本线来看，当前L1905期价贴水现货价约400元/吨，处中等水平，低于进口成本约200元/吨；叠加节后的下游春季农膜需求旺季预期，建议在塑料回调至8500以下逢低偏多参与，反弹至区间上沿附近止盈，维持波段思维参与。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。