股指期货空头套保专题数据报告：本周基差波动较大，近月合约开仓成本较高

20220513 | 1 请务必阅读正文后的法律声明 摘要：截至2022.05.12收盘 ★开仓基差成本：本周基差波动较大，近月合约开仓基差成本较高 IF合约（剔除股息影响）：空头套保年化成本最小合约为IF2209合约，实际基差损失最小合约为IF2209合约。 IH合约（剔除股息影响）：空头套保年化成本最小合约为IH2212合约，实际基差损失最小合约为IH2212合约。 IC合约（剔除股息影响）：空头套保年化成本最小合约为IC2209合约，实际基差损失最小合约为IC2205合约。 现货-期货2205220622092212基差12.97.63.615.1年化基差成本13.25%1.90%0.26%0.63%2205220622092212基差6.44.6-5.4-14.3年化基差成本9.49%1.68%-0.57%-0.88%2205220622092212基差19.234.7114.5214.3年化基差成本13.59%5.96%5.68%6.22%IF(剔 除 股 息 )IH(剔 除 股 息 )IC(剔 除 股 息 ) ★移仓基差成本：移仓基差小幅上升，移仓基差成本仍然较低 IF2205合约（剔除股息影响）：空头套保持仓移仓年化成本最小合约为IF2206合约，实际基差损失最小合约为IF2209合约。 IH2205合约（剔除股息影响）：空头套保持仓移仓年化成本最小合约为IH2212合约，实际基差损失最小合约为IH2212合约。 IC2205合约（剔除股息影响）：空头套保持仓移仓年化成本最小合约为IC2206合约，实际基差损失最小合约为IC2206合约。 2205移22062205移22092205移22012移仓基差-5.3-9.42.1移仓年化成本-1.32%-0.68%0.09%2205移22062205移22092205移22012移仓基差-1.7-11.8-20.7移仓年化成本-0.63%-1.23%-1.27%2205移22062205移22092205移22012移仓基差15.595.2195.1移仓年化成本2.66%4.73%5.66%IF(剔 除 股 息 )IH(剔 除 股 息 )IC(剔 除 股 息 ) 风险提示：22年派息预测以21年实际派息为基础，期货价格为收盘价 股指期货空头套保专题数据报告 本周基差波动较大，近月合约开仓成本较高 2022年5月13日星期五 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 许青辰 投资咨询部研究员 xuqingchen@htfutures.com 从业资格号：F3077365 投资咨询号：Z0015042 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 20220513 | 2 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 1.空套开仓成本跟踪：（截止05.12日收盘） IF合约（剔除股息）：IF2205合约，基差为12.9点，空头套保年化成本为13.25%； IF2206合约，基差为7.6点，空头套保年化成本为1.90%； IF2209合约，基差为3.6点，空头套保年化成本为0.26%； IF2212合约，基差为15.1点，空头套保年化成本为0.63%。 空头套保年化成本最小合约为IF2209合约，实际基差损失最小合约为IF2209合约。 日期220522062209221222052206220922122022/4/19-1.40%-2.20%-1.13%-0.33%0.03%1.52%3.71%2.88%2022/4/203.18%0.44%-0.24%0.14%4.68%4.28%4.71%3.41%2022/4/21-2.43%-2.09%-1.03%-0.40%-0.90%1.86%4.04%2.95%2022/4/22-1.11%-1.44%-0.82%-0.27%0.45%2.56%4.26%3.08%2022/4/250.05%-1.45%-1.26%-1.10%1.88%3.00%4.19%2.46%2022/4/26-1.11%-2.36%-1.25%-0.77%0.82%2.21%4.28%2.84%2022/4/271.86%-0.10%-0.39%-0.20%3.80%4.42%5.01%3.32%2022/4/280.05%-0.18%-0.29%-0.12%2.07%4.40%5.12%3.39%2022/4/29-3.36%-2.15%-0.82%-0.37%-1.30%2.41%4.50%3.07%2022/5/56.75%1.44%0.09%0.28%8.65%6.29%5.54%3.75%2022/5/615.89%4.14%0.82%0.60%17.81%9.17%6.44%4.17%2022/5/916.61%4.54%0.89%0.87%19.01%9.99%6.69%4.51%2022/5/102.44%-0.81%-0.72%-0.17%4.97%4.70%5.05%3.45%2022/5/1116.82%2.86%0.51%0.72%19.30%8.36%6.22%4.29%2022/5/1213.25%1.90%0.26%0.63%15.92%7.56%6.03%4.23%IF年化基差成本(剔除股息)IF年化基差成本 日期220522062209221222052206220922122022/4/19-5.1-15.0-19.2-9.10.110.363.578.92022/4/2011.02.9-4.03.816.228.278.891.82022/4/21-8.0-13.3-16.7-10.4-3.011.865.877.42022/4/22-3.5-9.0-13.3-7.01.416.069.280.82022/4/250.1-8.2-19.0-27.15.116.963.560.72022/4/26-2.9-13.0-18.6-18.72.112.163.969.12022/4/274.8-0.5-6.0-4.99.724.576.582.92022/4/280.1-1.0-4.4-2.95.124.178.184.92022/4/29-8.1-11.8-12.7-9.4-3.213.269.878.42022/5/511.97.01.37.015.230.482.293.22022/5/625.519.011.814.528.642.292.4100.42022/5/921.219.312.420.524.242.493.0106.42022/5/102.9-3.4-10.1-4.05.919.770.581.92022/5/1118.311.87.117.321.034.687.4102.82022/5/1212.97.63.615.115.530.383.7100.5IF基差（现货-期货，剔除股息）IF基差（现货-期货） 图：IF各合约空头套保年化成本（%） 图：IF各合约基差（现货-期货） -5%0%5%10%15%20%04/1904/2004/2104/2204/2504/2604/2704/2804/2905/0505/0605/0905/1005/1105/122205220622092212 (30)(20)(10)010203004/1904/2004/2104/2204/2504/2604/2704/2804/2905/0505/0605/0905/1005/1105/122205220622092212 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 OVnRtPrMnQrQnPsR6M8QbRmOqQpNmOjMqQrMeRnMoN9PnNyRNZsPsOMYrQrQ 20220513 | 3 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 IH合约（剔除股息）：IH2205合约，基差为6.4点，空头套保年化成本为9.49%； IH2206合约，基差为4.6点，空头套保年化成本为1.68%； IH2209合约，基差为-5.4点，空头套保年化成本为-0.57%； IH2212合约，基差为-14.3点，空头套保年化成本为-0.88%。 空头套保年化成本最小合约为IH2212合约，实际基差损失最小合约为IH2212合约。 日期220522062209221222052206220922122022/4/19-2.52%-2.18%-1.68%-1.34%-1.37%0.55%3.33%2.10%2022/4/20-0.64%-1.24%-1.59%-1.39%0.56%1.56%3.50%2.09%2022/4/21-2.85%-1.82%-1.76%-1.81%-1.60%1.06%3.43%1.74%2022/4/22-1.77%-1.07%-1.24%-1.78%-0.48%1.85%3.95%1.75%2022/4/250.69%-0.56%-1.19%-1.61%2.20%2.67%4.37%2.14%2022/4/26-1.67%-1.44%-1.59%-1.94%-0.09%1.86%4.01%1.83%2022/4/27-0.08%-0.43%-1.00%-1.81%1.52%2.86%4.53%1.91%2022/4/28-1.02%-1.01%-1.02%-1.85%0.64%2.30%4.48%1.84%2022/4/29-5.06%-3.56%-1.88%-2.39%-3.35%-0.22%3.59%1.26%2022/5/53.63%0.09%-0.86%-1.69%4.34%3.30%4.67%1.96%2022/5/66.70%0.54%-0.87%-1.30%7.48%3.92%4.86%2.47%2022/5/911.80%2.21%-0.53%-0.93%12.79%5.87%5.39%2.92%2022/5/102.07%-0.22%-1.17%-1.42%3.14%3.50%4.75%2.42%2022/5/118.47%1.55%-0.52%-1.07%9.63%5.34%5.39%2.75%2022/5/129.49%1.68%-0.57%-0.88%10.68%5.57%5.42%2.99%IH年化基差成本(剔除股息)IH年化基差成本 日期220522062209221222052206220922122022/4/19-6.3-10.3-19.9-25.4-3.42.639.439.82022/4/20-1.5-5.7-18.5-26.01.47.240.839.22022/4/21-6.6-8.1-20.1-33.3-3.74.739.131.92022/4/22-4.0-4.7-14.1-32.9-1.18.145.132.32022/4/251.3-2.2-12.7-28.04.210.646.637.22022/4/26-3.1-5.6-16.8-33.6-0.27.242.431.62022/4/27-0.1-1.7-10.7-31.62.711.148.533.52022/4/28-1.8-3.9-11.0-32.71.18.948.332.52022/4/29-8.5-13.7-20.3-42.6-5.7-0.938.922.52022/5/54.50.3-8.9-29.25.311.148.333.92022/5/67.51.7-8.7-21.88.412.648.641.42022/5/910.56.5-5.1-15.211.317.352.147.9202