请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年06月27日晨会纪要数据日期:2022-06-24上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）3349.7412686.034394.7712731.833084.281101.47涨跌幅度（%）0.891.361.171.002.001.81成交金额（亿元）5096.156504.593560.542740.332315.15609.20晨会主题【重点推荐】行业与公司文灿股份(603348)深度报告-大型一体化车身结构件先行企业【常规内容】行业与公司轻工制造双周报（2212期）-地产销售反弹提振信心，消费端回暖趋势渐显纺织服装双周报（2211期）-消费复苏迹象显现，高端制造出口维持景气汽车行业2022年中期投资策略-政策提升下半年景气，中长期推荐自主崛起及电动智能双主线汽车行业周报（2022年第22周）-产销持续修复，理想L9正式上市电子行业周报-5月国内手机出货跌幅收窄，苹果强势复苏中国中免(601888)公司快评-白云机场补充协议落定，下半年海南恢复可期BOSS直聘(BZ.O)海外公司财报点评-逆风环境展现需求韧性，平台招聘生态持续优化市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理主要市场指数06月27日收盘指数涨跌幅%道琼斯31500.682.68纳斯达克11607.623.34S&P5003911.743.05法国CAC406073.353.22德国DAX13118.131.59日经22526491.971.22恒生21719.062.09基金指数06月27日收盘指数涨跌幅%债券基金指数3003.950.09股票基金指数11803.311.60混合基金指数10996.851.89汇率06月27日收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.050.31美元兑人民币6.68-0.13美元兑港币7.840.0美元兑日元135.220.2非流通股解禁06月27日名称解禁数量（万股）流通股增加%解禁日期新化股份5529.6399.192022-06-27海油发展830000.00100.002022-06-27沃特股份67.441.232022-06-27三生国健1920.653.522022-06-27申能股份36000.0089.102022-06-27瑞丰银行58695.4343.202022-06-27百克生物20050.5452.792022-06-27法本信息1031.689.622022-06-27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2【重点推荐】行业与公司文灿股份(603348)深度报告-大型一体化车身结构件先行企业铝合金压铸供应商，新能源、结构件和国际化打开成长空间公司主要产品为汽车铝合金精密压铸件，主要应用于发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等。新能源及结构件业务方面，公司持续研发高真空压铸技术、高真空压铸模具技术、特殊材料开发或制备技术及工艺，先后为奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏、广汽AION等批量供应铝合金车身结构件，在铝合金压铸的车身结构件轻量化方面形成先发优势。国际化方面，2020年公司收购法国百炼，将进一步分析整合客户，全面加速本集团全球化进程。为应对市场对车身结构件和超大型一体化结构件产品的需求，公司加大产能建设，2021年资本支出大幅增长。铝压铸行业：应用范围扩大、产品形态变化，工艺壁垒加大、价值量提升在铝压铸件大型薄壁化、高精度高性能的背景下，产业链公司材料、设备、结构设计、验证能力、功能测试能力、自身工艺的原理性和材料性能理论认识等要求均有提升，壁垒将进一步提升，格局有望持续改善。传统铝压铸件价值量较低，小件价值量基本为百元以下，一体化压铸产品价格我们预计为1500-2000元，全球一体压铸市场规模约为5100-6800亿元，行业扩容显著。大型一体化车身结构件先行企业，超大一体压铸后地板产品试制成功为推进公司大型一体化车身结构件产品的发展，公司于2020年下半年开始从材料、模具、设备等多方面进行大型一体化车身结构件产品的研发，公司与压铸机供应商力劲集团建立长期战略合作关系，公司在一体化车身结构件产品领域位于行业前列。2022年4月公司完成超大型一体化铝合金后地板产品试制，该产品系国内某新势力客户2021年所定点，由9000T压铸机压铸而成，尺寸约为1600×1400mm，重量约45-55kg。盈利预测与估值：我们预计2022-2024年归属母公司净利润3.24/5.31/7.77亿元，利润年增速分别为233.5%/64.0%/46.3%。我们给予一年期（2023年）目标估值67-73元，当前股价距目标估值有11%-21%的提升空间，考虑到公司大型一体化业务布局早，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：毛利下滑的风险、客户新车型爬坡不及预期的风险、政策风险、原材料涨价的风险、同行竞争的风险。证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）、戴仕远（S0980521060004）【常规内容】行业与公司轻工制造双周报（2212期）-地产销售反弹提振信心，消费端回暖趋势渐显行情回顾6月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为好太太、志邦家居、百亚股份、顺灏股份、喜临门；6月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为综合环保集团、舍图控股、智升集团控股、盛诺集团、华宝国际。5月消费端零售额降幅收窄，制造端增长回暖5月社零同比-6.7%。轻工子行业具体来看：文化办公用品/日用品/家具零售额5月分别同比-3.3%/-6.7%/-12.2%，降幅较4月收窄。5月全部工业品、造纸及纸制品业PPI同比涨幅回落，家具制造业PPI dVjWkWcUbWiYgZ8ViZ8O8QbRpNqQpNoMkPmMtNlOtRoR9PpPuNNZpOtMxNpOpN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3同比涨幅提升。5月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比大幅提升，其中纸浆纸及其制品出口额达近两年最高。木浆现货价格下跌，双胶纸箱板纸等有所提涨截至6月18日，木浆外盘报价较上周持平；针叶浆、阔叶浆现货均价较上周分别下跌1.4%和1.2%。文化纸方面铜版纸市场倒挂现象依旧，双胶纸较上周上涨0.5%；铜版纸下跌0.4%。包装纸方面箱板纸、瓦楞纸市场均价较上周分别上涨0.2%和0.5%。地产数据：住宅销售面积5月同比降幅收窄，6月上旬回暖。5月最后一周、6月第一、第二周楼市整体成交面积分别同比增长-52.6%/-37.4%/19.1%，环比增长-10.1%/6.7%/37.7%，6月涨幅明显。其中，一线城市中广州同比涨幅最高，达130.9%；北京次之，同比增长47.6%。线上数据：618大促活动销售数据亮眼。电商618大促活动于5月底正式开启，在天猫、京东、抖音直播，家居品类预售产品销售额排行榜中，芝华仕、顾家、全友、林氏木业、喜临门销售数据表现亮眼。轻工板块公司公告、行业新闻欧派推出高定新品牌miform，发布橱柜新品牌菲思卡尔和集成厨房“1+1+N”全新模式；索菲亚与东鹏等共设合伙企业；顾家家居618活动零售录单总额22.71亿元，同比增长38.3%；喜临门618交卷：5.9亿收官，连续8年床垫类目第一。投资建议：地产销售回暖提振产业链信心，看好疫后刚需性消费需求回弹5月疫后恢复趋势已渐显，消费端零售额降幅收窄，制造端增长回暖。从线上数据来看，家清用品作为必选消费，线上销售额增长加速；部分家居产品线上销量同样亮眼，但家居产品的主要消费场景仍在线下，由于消费者装修需求短期内难改变，同时伴随房地产宽松政策陆续下达、商品房销售面积同比增长回暖，疫后家居消费需求反弹可期。重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业，欧派家居、索菲亚、晨光股份、百亚股份、太阳纸业、思摩尔国际。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）联系人：刘佳琪纺织服装双周报（2211期）-消费复苏迹象显现，高端制造出口维持景气行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、牧高迪、江苏阳光、*ST贵人、*ST中绒。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为时针宝、维珍妮、冠城钟表珠宝、中国动向、滔博。数据跟踪：1）零售方面，2022年5月，限上社零同比-5.3%，服装零售同比-16.2%；天猫和京东4月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%；2022年5月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是波司登、Nike、Keep、Adidas、UA，同比增长358%、198%、112%、98%、94%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、阿迪达斯、李宁，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，5月在高基数下增长22%，国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长分别为16%和25%。3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶66切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。行业动态：1）618累计销售额，从品牌官方战报看，滔搏全渠道+26%，特步集团电商+64%，全棉时代全渠道+11%（其中门店+15%），361度电商+95%。从魔镜数据看，运动品类天猫同比+40%，其中耐克、李宁、阿迪、特步分别比2020年增长+17%、+73%、-60%、+25%。2）行业新闻：截至4月30日季度Zara销售额+36%至67亿元，毛利率创新高；香奈儿财年收入增长50%，消费者对高价奢侈品热情不减。618大促期间国内快递业务量略高去年水平。投资建议：5月服装消费边际复苏，618大促下运动品牌实现较好增长，展望下半年，看好疫情恢复、高基数压力过后，本土运动龙头基本面反弹。从制造出口看，5月国内出口恢复较高增速，越南保持景气局面，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好外需抗通胀能力较强的高端品牌供应商以及具备竞争壁 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4垒的龙头供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）联系人：关竣尹汽车行业2022年中期投资策略-政策提升下半年景气，中长期推荐自主崛起及电动智能双主线行业展望：汽车技术变革加速，国产整车及零部件有望破局科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德、比亚迪等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，格局重塑背景下为国产化整车和零部件带来广阔空间。投资主线一：新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期2022年下半年随供（复工复产+原材料价格上涨趋缓+缺芯缓解+新车型上市）及需（购置税催化+新能源车下乡等）两端逐步向好，汽车销量有望同环比大幅改善。本轮购置税减征有望带来新一轮汽车行业2-3年景气向上周期，自主品牌有望乘风突破。2021年新能源乘用车渗透率突破15%关键点位进入加速渗透快车道，长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件政策、技术、特斯拉等多重因素叠加，新能源汽车进入到高质量发展阶段，消费结构向C端倾斜，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。投资主线三：基于数据流（智能化）的增量零部件汽车智能化的核心是数据流的应用，数据流从获取