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万联证券晨会

2022-06-23万联证券清***
万联证券晨会

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2022年06月23日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 周三A股两市集体收跌,沪指跌1.2%,深指跌1.43%,创业板指跌0.58%,两市成交额降至万亿元以下,北向资金净流出68.20亿元。从盘面来看,新能源赛道持续发力,由于欧美等地能源电力价格持续上涨,家用储能需求不断提升,昨日储能板块再度大涨,同时光伏、电池等细分板块表现亮眼,但午后均有所回落;由于需求稳定、价格持续上涨,以猪肉、鸡肉为代表的农林牧渔板块昨日逆势上涨。下跌方面,芯片、半导体、国产软件等科技题材跌幅居前,网络游戏、元宇宙等概念走弱。整体来看,市场短期调整压力有所加大,主力资金持续外流,投资者情绪趋于谨慎。李克强主持召开国务院常务会议,确定加大汽车消费支持的政策。会议强调,要进一步释放汽车消费潜力:一是活跃二手车市场,促进汽车更新消费。对小型非营运二手车,8月1日起全面取消迁入限制,10月1日起转移登记实行单独签注、核发临时号牌。二是支持新能源汽车消费。车购税应主要用于公路建设,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。三是完善平行进口政策,支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。建议关注:1)行业景气度持续向好的风电、光伏、储能等新能源赛道股;2)促消费政策提振下,市场渗透率逐步提升的新能源汽车产业链;(3)CPI抬升趋势下,农林牧渔板块需求稳定、提价预期升温,主线配置机会凸显。 研报精选 中信银行(601998):新三年战略清晰 静待配股融资落地 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,267.20 -1.20% 深证成指 12,246.55 -1.43% 沪深300 4,270.62 -1.27% 科创50 1,063.69 -1.78% 创业板指 2,677.29 -0.58% 上证50 2,892.29 -1.17% 上证180 8,976.26 -1.24% 上证基金 6,826.23 -1.01% 国债指数 195.45 0.00% [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 30483.13 -0.15% S&P500 3759.89 -0.13% 纳斯达克 11053.08 -0.15% 日经225 26149.55 -0.37% 恒生指数 21008.34 -2.56% 美元指数 104.22 -0.20% [Table_MeetContact] 主持人: 刘馨阳 Email: liuxy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 4472 万千财富,与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $$start$$ [Table_MeetContent] [Table_Content] 核心观点 周三A股两市集体收跌,沪指跌1.2%,深指跌1.43%,创业板指跌1.58%,两市成交额降至万亿元以下,北向资金净流出68.20亿元。从盘面来看,新能源赛道持续发力,由于欧美等地能源电力价格持续上涨,家用储能需求不断提升,昨日储能板块再度大涨,同时光伏、电池等细分板块表现亮眼,但午后均有所回落;由于需求稳定、价格持续上涨,以猪肉、鸡肉为代表的农林牧渔板块昨日逆势上涨。下跌方面,芯片、半导体、国产软件等科技题材跌幅居前,网络游戏、元宇宙等概念走弱。整体来看,市场短期调整压力有所加大,主力资金持续外流,投资者情绪趋于谨慎。李克强主持召开国务院常务会议,确定加大汽车消费支持的政策。会议强调,要进一步释放汽车消费潜力:一是活跃二手车市场,促进汽车更新消费。对小型非营运二手车,8月1日起全面取消迁入限制,10月1日起转移登记实行单独签注、核发临时号牌。二是支持新能源汽车消费。车购税应主要用于公路建设,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。三是完善平行进口政策,支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。建议关注:1)行业景气度持续向好的风电、光伏、储能等新能源赛道股;2)促消费政策提振下,市场渗透率逐步提升的新能源汽车产业链;(3)CPI抬升趋势下,农林牧渔板块需求稳定、提价预期升温,主线配置机会凸显。 分析师 徐飞 执业证书编号 S0270520010001 研报精选 新三年战略清晰 静待配股融资落地 ——中信银行(601998)深度报告 投资要点: 短期存在资本补充压力:2021年,公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低,短期存在一定的资本补充压力,配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清,资产质量逐步向好,不良贷款余额同比下降,拨备覆盖率进一步提升。 零售业务实现均衡发展:过去几年,零售业务收入和利润贡献逐步提升,截至2021年末,零售业务分部的资产占比已经达到26.6%,较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%,提升12.6%;利润占比为34.7%,提升9%。截至2021年末,按揭贷款的占比为47.4%,消费贷占比11.7%、经营贷占比15.2%、信用卡贷款占比25.7%,发展较为均衡。 财富管理转型加速:新三年发展规划强调坚持强核发展方案,紧密围绕财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力开展工作。截至2021年末,个人客户管理资产余额(含市值)达到3.48万亿元。零售存款9723亿元占个人客户管理资产余额的比重达到27.93%,表外理财1.46万亿元占比41.95%。未来随着财富管理、资产管理以及综合融资服务的协同快速发展,将带动代销产品规模以及托管资产的规模不断提升,从而推动代理业务和托管及受托业务收入的快速增长,以及占比的提升。 科技投入稳步提升:2018-2021年,科技投入累计245亿元,年复合增速19%。2021年,集团信息科技投入75.37亿元,同比增长8.82%,科技投入占营收的比例提升至3.68%。位于股份行前列。科技人员达4286人,占比7.73%。 盈利预测与投资建议:中信银行对公业务方面战略客户与机构客户基础良好,并大力发展交易银行业务;零售业务方面,以财富管理为核心牵引打造“新零售”。资产质 nXjYlXeVnWcZjYqQvNrQmMbRaO7NpNrRtRnPjMnNoQfQnPtQaQnNzQuOrQsQuOpMrM 万千财富,与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 量方面,随着历史问题的出清,资产质量将明显改善。基于以上假设及预判,我们测算的公司2022年-2024年营收同比增速9.6%/10.9%和12.4%,净利润同比增速为14.7%/20.5%和22.3%。对应的EPS分别为0.93元/1.13元和1.4元。综合公司当前较低的估值以及未来基本面的改善预期,给予公司增持评级。 风险因素:大财富管理业务发展不及预期。如果疫情对的经济影响超预期,资产质量大幅恶化。 分析师 郭懿 执业证书编号 S0270518040001 万千财富,与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Table_MeetReliefTip] 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为万联证券股份有限公司研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 [Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场

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