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黑色商品日报:现实压力较大 期现重回弱势

2022-06-23王海涛、王英武、申永刚、彭鑫、邝志鹏、余彩云华泰期货李***
黑色商品日报:现实压力较大 期现重回弱势

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材:现实压力较大期现重回弱势逻辑与观点:昨日螺纹2210震荡走低,收于4128元/吨,跌幅为1.41%。热卷2210合约,收于4195元/吨,跌幅为1.48%。供给方面,由于近日价格快速下跌,挤压钢厂利润,钢厂检修、减产逐渐增多。需求方面,高温多雨叠加疫情影响,终端需求仍未见起色,去库压力较大。昨日钢谷网数据,全国建材产量、社库、总库存稍有下降,厂库增长。热卷产量、社库、厂库均增长。数据显示当前钢材现实压力较大。现货方面,市场仍处于悲观情绪中,市场价格多数下跌,上海螺纹4240元/吨(-40),上海热卷4270元/吨(-80)。全国建材成交12.45万吨,市场成交再度低迷。整体来看,由于持续的低迷消费,加之整体粗钢产量不断向上攀升出历史高度,供需矛盾阶段性的爆发,市场出现了流动性恐慌。目前看这种恐慌情绪仍未完全消退,当下来讲,势大于价值,紧密跟踪短节奏的变化,灵活对待。中期受益于粗钢产量压减,利润有望向上修复。策略:单边:无跨期:无跨品种:做多成材利润,多螺纹空玻璃期现:无期权:无关注及风险点:粗钢压产政策、疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。铁矿:悲观情绪蔓延铁矿重回弱势逻辑和观点:昨日铁矿主力合约2209收于709.5元/吨,跌幅5.96%。现货方面,6月22日山东港口进口铁矿主流品种价格弱势下跌,累计下跌30-40。贸易商报价积极性不佳,钢厂询盘较弱。目前PB粉主流在775-780,超特粉主流在680-685,卡粉主流在970-980。整体来看;在国内压产政策逐渐明朗背景下,叠加钢厂目前大范围亏损的状态,新增检期货研究报告|黑色商品日报2022-06-23现实压力较大期现重回弱势研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号:F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号:F3063990投资咨询号:Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号:F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/10修高炉不断增多,势必压制铁矿的消费。策略:单边:中性跨期:无跨品种:做多钢材利润期现:无期权:无关注及风险点:重点关注压产政策,疫情发展,俄乌局势,海运费上涨风险等。双焦:降价预期仍在双焦再度下跌逻辑和观点:焦炭方面:昨日焦炭主力合约2209继续下跌,多空博弈较为激烈,最终收于2939.5元/吨,按结算价跌幅为0.47%;现货方面,第一轮提降全面落地后,焦企利润为负,后期有减产的可能性。当前焦化企业心态普遍悲观,认为当前钢厂利润较差,短期内需求难以有所好转;需求方面,当前下游钢材销售不佳,钢厂主动减产检修企业增加。随着高炉检修的逐步增加,对焦炭需求压制较大,且后期依然有提降的可能性;港口方面,港口焦炭现货偏弱运行,贸易商出货意愿加强,现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3100至3150元/吨,相比前一日再度下调。焦煤方面:昨日焦煤220合约依然趋弱运行,最终收于2291.5元/吨,按结算价跌幅为0.46%;现货方面,当前焦煤现货趋弱运行,由于下游钢厂与焦企利润陷入亏损,因此都有限产,对焦煤采购减少。由于未来预期依然偏弱,流拍资源增加,价格不断下降;需求方面,当前钢厂和焦化企业利润较低,部分钢厂已经开始对高炉进行检修,后期焦企也有减产的意愿,进一步压制焦煤的需求;进口蒙煤方面,受国内煤价下跌影响,当前蒙煤成交较弱,且价格也不断下跌。6月21日甘其毛都口岸通关456车,较之前有所提升。综合来看:由于钢材供需的恶化,使得钢材价格大幅下跌,市场陷入负反馈的担忧,从而引发原料双焦价格的进一步下跌。从供需来看,随着钢材价格的回落,部分钢厂陷入严重亏损状态,钢厂检修减产也逐日增加,同时,国内压产政策渐渐明晰,无论是主动减产还是被动减产,这都对原料双焦的需求形成较大的压制,后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此,我们对于双焦保持中性看待。 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10策略:焦炭方面:震荡焦煤方面:震荡跨品种:无期现:无期权:无关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。动力煤:整体销售情况转差现货价格稳中有降市场要闻及数据:现货方面:动力煤期货主力合约2209高开低走,价格维持高位震荡。产地方面,受降雨天气以及港口市场情绪较差等问题导致煤价有小幅回落,现货销售情况转差。而在保供政策下,大的国有矿供应相对稳定,不存在库存压力,场地存煤有所增加。后面需要关注迎峰度夏之后,日耗需求是否能够有大幅提升。港口方面,目前港口成交较差,库存持续累积,下游多以观望为主,报价已经松动下调,但由于成本较高,价格仍维持高位区间。进口煤短期稳定,印尼煤市场询货有所增加,价格相对稳定。观点与逻辑:动力煤即将进入传统旺季,目前日耗虽然处于相对高位,但仍低于去年同期水平。伴随着高温持续增长,动力煤民营需求将逐步增加,工业用电还需要时间释放。由于国外天然气价格高涨,在很大程度上抬升了动力煤的价格中枢,因此后期动力煤价格下跌幅度恐有限,但是由于期货合约流动性严重不足,盘面依然保持观望为主。策略:单边:中性观望期权:无关注及风险点:政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。玻璃纯碱:玻璃成本下移助跌价格,纯碱库存结构有望转变 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/10逻辑和观点:玻璃方面,昨日玻璃2209合约震荡下行,收于1622元/吨,跌40元/吨。现货方面,浮法玻璃价格下跌趋势放缓,昨日全国均价1744元/吨,环比下降0.16%。全国各区域产销一般,价格整体持稳。近日由于纯碱期货价格大幅下跌,若纯碱现货价格也随后补跌,则玻璃生产成本将持续下移,进一步助跌玻璃价格弱势运行。整体来看,在无计划外的冷修出现前,玻璃供应维持高位,需求大幅好转前,库存持续累积,成本有望进一步下跌,在需求及库存未发生实质好转前,预计玻璃将继续震荡偏弱运行。纯碱方面,昨日纯碱主力合约2209大幅下跌,收于2661元/吨,跌131元/吨。现货方面,华中地区轻重碱现货持续降价,其余地区表现平稳。目前纯碱厂库存处于低位,而玻璃厂及交割库的纯碱社会库存已至高位,若期货盘面持续偏弱运行,纯碱厂挺价意愿持续偏强,掌握高社会库存的期现商可能会出现,先于碱厂低价抛售现象,玻璃厂转而采购低价社会库存,造成纯碱厂库开始累库,社库持续下降的现象,进而带动整体纯碱现货大幅下跌,基差走缩的情况出现。此外,由于光伏产业的高速发展,电网消纳出现压力,个别地区出现暂停光伏装机申请和并网申请的情况,多地开始优化光伏消纳调峰措施。整体来看,纯碱在夏季检修下产量依旧维持高位,需求端出现玻璃厂控制到货现象,库存结构有望从厂库去化社库累积转变为厂库累积社库去化,现货价格可能会出现跟跌和补跌情况,纯碱利润存进一步压缩概率。在玻璃厂的产销存仍未明显好转之前,预计纯碱将继续震荡偏弱运行。策略:玻璃方面:震荡偏弱纯碱方面:震荡偏弱关注及风险点:地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/10商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/10数据来源:WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交(周均)丨单位:万吨图2:全国建材每日成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交(周均)丨单位:万吨图4:主要港口铁矿成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明7/10图5:全国钢厂废钢每日到货(周均)丨单位:万吨图6:钢厂废钢每日到货(5日移均)丨单位:万吨数据来源:富宝资讯华泰期货研究院数据来源:富宝资讯华泰期货研究院图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位:元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位:元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8/10图11:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位:元/吨图12:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图13:日照港准一级焦与主力基差丨单位:元/吨图14:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图15:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位:元/吨图16:动力煤主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-06-23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明9/10图17:北方四港煤炭库存丨单位:元/吨图18:玻璃主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-06-23免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888网址:www.htfc.com

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