美股周报：美联储加息75bps，美股市场持续大幅调整，数据云公司Snowflake峰会2022召开

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.06.13-2022.06.19） 证券研究报告 2022年06月21日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 美联储加息75bps，美股市场持续大幅调整；数据云公司Snowflake 峰会2022召开 周观点 美股市场连续两周大幅下跌，美联储宣布加息75bps： 6.13-6.19本周道指下跌4.79%，为2020年10月以来最大周度百分比跌幅；标普500指数下跌5.79%，为2020年3月以来的最大周度百分比跌幅；纳指跌幅4.78%。本周的重要事件包括美联储于周三宣布大幅加息75个基点以遏制通胀。同时，将短期联邦基金利率目标区间提升到1.50%到1.75%。尽管鲍威尔发言表示“并非寻求经济衰退”并且“坚定于控制通胀”，但考虑到经济增长与通胀，整体美国宏观经济在需求可能仍面临相当大的挑战。从正面消息来看，本周油价从高点略有所回落，如果未来油价能持续下行，对于急速升高通胀预期将有所抑制。 我们延续此前的观点，即美股科技股客户结构与估值将为市场关注的重点。而海外中概股总体来看，海外加息和通胀将不是边际上最重要的因素，其走势将和美股市场有所分化： 我们认为对于海外中概股，其流动性受海外与国内流动性的双重影响，而中国/美国正处于不同的宽松/紧缩路径，边际上美股10年国债利率不是最重要的影响因素。从基本面来看，中概股主要市场位于国内，基本面的关注焦点为在疫情后稳增长的政策落地，需求复苏，与企业在降本增效上获得的成效，美国通胀影响亦非最主要的影响因素。中概股可能作为避险选择，获得一定相对资金流入。 本周在科技进展上，我们关注领先的数据云公司Snowflake Summit 2022，我们认为值得关注的有：1、生态——当客户在数据云上存储与使用后，需求从初期的传输、报告、归纳逐步转向更深层的应用开发，并在应用开发上逐步开展商业活动。因此，Snowflake的生态上将有望诞生规模快速提升的数据创业型公司，正如AWS和Shopify那样。目前Snowflake上也有1300个的原生app。 2、Unistore，将事务性数据的处理能力大幅提升，从而让分析型数据和事务型数据能够在提升的性能下统一处理。Oracle也正在通过MySQL Heatwave来做这件事情，而Mongo也在自己的事务性数据库中正在添加分析型数据库的能力。 3、进一步提升的机器学习的开发支持能力。4、成本管理能力。在消费型计价的云计算公司的客户中，如何进行成本管理是客户考虑的重中之重，在本次峰会上，Snowflake展示了它们自己和它生态上的创业企业——Capital One Financial等的管理成本的工具。 投资建议：在海外科技公司里，1）韧性相较成长性或更为重要，因此对于客户结构的审查更为重要：考虑到客户的支出能力的韧性，如果客户结构更佳，本身受通胀影响较小，那么可能展现韧性更强，我们关注在消费电子和to B中能表现出更强韧性的微软、基础软件板块等。 2）关注科技创新带动需求超越经济周期的能力： 从历史来看，科技创新周期是能超越宏观经济周期的力量，我们建议持续关注在头戴VR/AR装置投入的苹果、Meta等科技巨头进展及产业链机遇。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周观点： 周观点 美股市场连续两周大幅下跌，美联储宣布加息75bps： 6.13-6.19本周道指下跌4.79%，为2020年10月以来最大周度百分比跌幅；标普500指数下跌5.79%，为2020年3月以来的最大周度百分比跌幅；纳指跌幅4.78%。本周的重要事件包括美联储于周三宣布大幅加息75个基点以遏制通胀。同时，将短期联邦基金利率目标区间提升到1.50%到1.75%。尽管鲍威尔发言表示“并非寻求经济衰退”并且“坚定于控制通胀”，但考虑到经济增长与通胀，整体美国宏观经济在需求可能仍面临相当大的挑战。从正面消息来看，本周油价从高点略有所回落，如果未来油价能持续下行，对于急速升高通胀预期将有所抑制。 我们延续此前的观点，即美股科技股客户结构与估值将为市场关注的重点。而海外中概股总体来看，海外加息和通胀将不是边际上最重要的因素，其走势将和美股市场有所分化： 我们认为对于海外中概股，其流动性受海外与国内流动性的双重影响，而中国/美国正处于不同的宽松/紧缩路径，边际上美股10年国债利率不是最重要的影响因素。从基本面来看，中概股主要市场位于国内，基本面的关注焦点为在疫情后稳增长的政策落地，需求复苏，与企业在降本增效上获得的成效，美国通胀影响亦非最主要的影响因素。中概股可能作为避险选择，获得一定相对资金流入。 本周在科技进展上，我们关注领先的数据云公司Snowflake Summit 2022，我们认为值得关注的有：1、生态——当客户在数据云上存储与使用后，需求从初期的传输、报告、归纳逐步转向更深层的应用开发，并在应用开发上逐步开展商业活动。因此，Snowflake的生态上将有望诞生规模快速提升的数据创业型公司，正如AWS和Shopify那样。目前Snowflake上也有1300个的原生app。 2、Unistore，将事务性数据的处理能力大幅提升，从而让分析型数据和事务型数据能够在提升的性能下统一处理。Oracle也正在通过MySQL Heatwave来做这件事情，而Mongo也在自己的事务性数据库中正在添加分析型数据库的能力。 3、进一步提升的机器学习的开发支持能力。4、成本管理能力。在消费型计价的云计算公司的客户中，如何进行成本管理是客户考虑的重中之重，在本次峰会上，Snowflake展示了它们自己和它生态上的创业企业——Capital One Financial等的管理成本的工具。 投资建议：在海外科技公司里，1）韧性相较成长性或更为重要，因此对于客户结构的审查更为重要：考虑到客户的支出能力的韧性，如果客户结构更佳，本身受通胀影响较小，那么可能展现韧性更强，我们关注在消费电子和to B中能表现出更强韧性的微软、基础软件板块等。 2）关注科技创新带动需求超越经济周期的能力： 从历史来看，科技创新周期是能超越宏观经济周期的力量，我们建议持续关注在头戴VR/AR装置投入的苹果、Meta等科技巨头进展及产业链机遇。 2. 美股科技巨头公司动态 2.1. 科技板块 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 3970 -6.45% MarTech Twilio 153 -7.40% Intel 1512 -5.64% Shopify 400 -9.05% AMD 1322 -13.97% Hubspot 140 -10.09% 引擎 Unity 68 -10.95% Qualtrics 69 -9.76% Roblox 159 -3.21% ZoomInfo 133 -5.63% 社交 Meta 5183 0.00% 数字巨头 Meta 4431 -6.74% 腾讯 5592 -6.81% 谷歌 14111 -3.61% Sea 392 -7.97% Amazon 10807 -3.13% VR/AR Meta 5183 0.00% Mircosoft 18522 -2.11% Apple 21293 -4.06% Netflix 780 -4.06% 区块链 PayPal 844 -8.07% Apple 21293 -4.06% Coinbase 114 -12.76% DMarket 2 -24.82% 广告技术 TheTradeDesk 225 -6.03% 数字内容 Twitter 289 -3.08% Applovin 127 -7.23% SpotifyTechnology 191 -2.90% Unity 105 -3.85% Snap 203 -6.48% Roku 112 -0.35% IAC 69 -6.82% Pinterest 121 -5.51% j2 Global 34 -1.23% 云计算 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 5 -4.73% 云计算 Amazon 10807.26 -3% Google 14110.80 -4% 微软 18521.83 -2% 云原生（数据库） snowflake 379.63 -2% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 55.92 -3% 新能源汽车厂 Tesla 6737 -6.66% Mongodb 170.12 -7% Rivian 236 -7.48% 边缘计算 akamai 143.52 -8% 小鹏汽车 241 9.14% cloudflare 134.44 -13% 理想汽车 342 10.76% 网络安全 palo alto 473.63 -4% 蔚来汽车 0 0.00% CrowdStrike 380.37 -3% zscaler 204.59 -6% 传统汽车厂 宝马集团 479 -3.77% Okta 130.44 -8% 戴姆勒(奔驰) 658 -5.16% 机器学习，数据智能 Palantir 168.64 0% 丰田汽车 2512 -4.56% Uipath 100.50 -2% C3.AI 17.93 -6% 算法，算力与软件 英伟达 3970 -6.45% Alteryx 31.98 -8% 图森未来 16 -6.85% 云原生（运维） Datadog 269.75 -11% 超威半导体 1322 -13.97% Splunk 142.72 -10% Intel 1512 -5.64% Hashicorp 50.13 -10% 激光雷达与其他传感器 Ouster 3 -1.65% DevOps Asana 33.20 -13% Velodyne LIDAR 3 -11.19% atlassian 449.80 -3% Luminar 26 -11.75% gitlab 65.00 -2% Aeva 6 4.55% Jfrog 18.55 3% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 上周涨跌幅 本周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 -0.12% -7.52% 0.26% -1.90% -14.45% 2.45% 标普500价值 -4.37% -6.55% -10.22% -13.21% -8.97% -14.96% 罗素3000价值指数 -4.43% -6.75% -10.18% -14.27% -10.93% -16.23% 道琼斯工业指数