电子行业简评报告：国产CPU厂商不断取得新突破，信创千亿级市场未来可期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【电子行业深度】模拟芯片：长坡厚雪好赛道，国产替代跨周期  电子行业：为什么台积电带不动半导体行情  电子行业：全球模拟IC市场格局较分散，国产替代空间广阔 核心观点 [Table_Summary] ⚫ CPU地位重要，市场规模巨大。CPU的重要应用领域包括桌面和服务器，桌面领域，2015年至2018年全球整体出货量保持在2.6亿台/年左右。2019年开始，全球桌面出货量出现回升，2020年全球桌面出货量较前5年有较大增长。服务器领域，根据IDC数据，2020年全球服务器出货量达1,220万台，同比增长3.92%。 ⚫ 目前全球计算机领域X86生态体系占89%，被Intel和AMD垄断。CPU商用市场基本被Intel、AMD两家占据。其中，Intel依靠其强大的X86生态体系，在通用CPU市场占据领先地位，市场份额常年保持在80%左右，AMD呈追赶态势，其他厂商整体市场份额不超过1%。 ⚫ 我国政府及国有企事业单位已成千亿级市场。政府机关和国有企事业单位是国产CPU的主阵地，根据国家统计局公布数据，推断我国今年国有单位就业人数在5600-5700万人；预计PC芯片价格在1k左右，服务器芯片价格在8k左右；按照每20台PC配一台服务器计算，PC+服务器市场规模在1019.2-2234.4亿规模之间。 ⚫ 电子板块行情弱于大盘 6月13日至6月19日，上证指数上涨0.97%，中信电子板块上涨0.45%，跑输大盘0.52个百分点。年初至今，上证指数下跌8.87%，中信电子板块下跌27.27%，跑输大盘18.40个百分点。费城半导体指数下降9.36%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 6月13日至6月19日，电子细分行业中显示零组、面板、LED、光学光电、消费电子设备上涨最多，分别上涨5.43%、3.98%、3.83%、2.85%及1.82%。年初至今，电子细分行业中所有板块均在下跌。其中，LED、消费电子设备、安防、被动元件及集成电路下降最多，分别下降36.23％、34.03％、32.14％、29.73％及29.34％。 ⚫ 个股涨跌幅：A股 6月13日至6月19日，电子行业涨幅前五的公司分别为*ST丹邦、光峰科技、三利谱、飞荣达、中晶科技，分别上涨43.04％、32.90％、27.23％、26.61％及18.78％；跌幅前五的公司分别盛洋科技、澜起科技、神工股份、中颖电子、ST德豪，分别下跌21.36％、14.03％、8.20％、7.99％及7.39％。 ⚫ 投资建议 推荐关注国芯科技、景嘉微和即将上市的龙芯中科、海光信息等。 ⚫ 风险提示 技术发展不及预期、客户导入不及预期。 -0.4-0.200.20.412-Apr23-Jun3-Sep14-Nov25-Jan7-Apr电子沪深300 [Table_Title] 国产CPU厂商不断取得新突破，信创千亿级市场未来可期 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.06.19 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 国产CPU厂商不断取得新突破，信创千亿级市场未来可期 CPU地位重要，市场规模巨大。CPU的重要应用领域包括桌面和服务器，每台桌面通常只有一颗CPU，而每台服务器的CPU数量不定。桌面领域，2015年至2018年全球整体出货量保持在2.6亿台/年左右。2019年开始，全球桌面出货量出现回升，2020年全球桌面出货量较前5年有较大增长。服务器领域，根据IDC数据，2020年全球服务器出货量达1,220万台，同比增长3.92%。 目前全球计算机领域X86生态体系占89%，被Intel和AMD垄断。CPU商用市场基本被Intel、AMD两家占据。其中，Intel依靠其强大的X86生态体系，在通用CPU市场占据领先地位，市场份额常年保持在80%左右，AMD近期追赶势头明显，其他厂商整体市场份额不超过1%。 图 1 国际CPU商用市场份额 资料来源：龙芯中科，首创证券 我国政府及国有企事业单位已成千亿级市场。政府机关和国有企事业单位是国产CPU的主阵地，根据国家统计局公布数据，推断我国今年国有单位就业人数在5600-5700万人；根据海光信息公布的CPU价格数据，预计PC芯片价格在1k左右，服务器芯片价格在8k左右；按照每20台PC配一台服务器计算，PC+服务器市场规模在1019.2-2234.4亿规模之间。 Intel80.70%AMD18.30%其他厂商1.00% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 表 1 国有单位国产替代市场规模测算 名称 悲观情形 乐观情形 国有单位就业人数（万人） 5600 5700 每人配备PC数量（台/人） 1.3 2.8 PC数量（万台） 7280 15960 以每20台PC配备一台服务器计，服务器数量（万台） 364 798 PC芯片价格（万元） 0.1 0.1 服务器芯片价格（万元） 0.8 0.8 PC芯片市场规模（亿元） 728 1596 服务器芯片市场规模（亿元） 291.2 638.4 PC+服务器芯片市场规模（亿元） 1019.2 2234.4 资料来源：国家统计局，海光信息，首创证券 现存的几个主流指令集：X86为主流的复杂指令集，在计算机市场应用广泛，但授权费较高、自主程度较低。精简指令集中ARM应用最为广泛，生态较为完善，但未开源，仍具备一定供应链风险以及需要支付授权费用，MIPS、RISC-V和Power也是精简指令集，且均已经开源，在授权费用方面能够节省一大笔开销，且在自定义指令实现方面具备较高的自由度。 表 2 不同主流指令集架构及应用公司 指令集架构 自主指令 ARM X86 MIPS POWER RISC-V 来源 公司自研 ARM公司 Intel/AMD/台湾威盛 MIPS公司 IBM 加州大学伯克利分校 分类 精简指令集（RISC） 复杂指令集(CISC) 精简指令集（RISC） 精简指令集（RISC） 精简指令集（RISC） 是否开源 未开源 未开源 未开源 已开源 已开源 已开源 优点 全自主/供应链安全/免费/灵活 生态完善/自主程度较高 高性能/生态完善 自主程度高/供应链安全/免费 性能强大/自主程度高/供应链安全/免费 自主程度高/供应链安全/免费/灵活 缺点 生态不完善 供应链风险/需要授权费 授权费高/供应链风险/授权层级低 生态不完善 生态不完善 生态不完善 国内外应用公司 龙芯中科/电科申泰 Apple/华为海思/飞腾信息/兆易创新 Intel/AMD/海光信息/上海兆芯 北京君正 国芯科技/中晟宏芯 平头哥/国芯科技 资料来源：其他网站资料总结，首创证券 6月15日，CPU厂商龙芯中科已开始网下申购。龙芯中科全称龙芯中科技术股份有限公司（Loongson Technology Corporation Limited），2001年开始进行龙芯CPU的研发，通过863、973、NSFC、核高基等重大专项支持，完成早期技术积累。2008年，公司前身由转移中心和中科算源共同出资设立。公司推出了龙芯1-3号系列产品及相关配套产品和软硬件解决方案。2020年，公司推出了自主指令系统LoongArch（龙芯架构），公司整体变更为股份有限公司。 4月6日，CPU厂商海光信息科创板IPO已提交注册。海光信息主营业务为研发、 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。2018年-2021年，海光信息分别实现营业收入4825.14万元、3.79亿元、10.22亿元和23.1亿元，2019年-2021年营收增长率分别达到685.81%、169.53%、126.03%。 图 2海光信息募集资金的项目名称和投资额 资料来源：海光信息招股书，首创证券 2 周报数据 2.1 电子指数走势 6月13日至6月19日，上证指数上涨0.97%，中信电子板块上涨0.45%，跑输大盘0.52个百分点。年初至今，上证指数下跌8.87%，中信电子板块下跌27.27%，跑输大盘18.40个百分点。 图3 6月13日至6月19日电子指数走势 图 4 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A股各个行业涨跌幅 6月13日至6月19日，中信电子板块上涨0.45%，费城半导体指数下降9.36%。年初至今，中信电子板块下跌27.27%，费城半导体指数下跌34.95%。 -1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%创业板指沪深300中证500上证指数电子(中信)科创50-35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%上证指数沪深300中证500科创50创业板指电子(中信) 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 5 6月13日至6月19日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 0.45%-9.36%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%农林牧渔(中信)家电(中信)汽车(中信)有色金属(中信)非银行金融(中信)医药(中信)电力设备及新能源(中信)轻工制造(中信)基础化工(中信)机械(中信)食品饮料(中信)通信(中信)综合金融(中信)消费者服务(中信)计算机(中信)建材(中信)传媒(中信)电子(中信)纺织服装(中信)综合(中信)商贸零售(中信)银行(中信)房地产(中信)国防军工(中信)建筑(中信)电力及公用事业(中信)交通运输(中信)钢铁(中信)石油石化(中信)煤炭(中信)费城半导体指数 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图 6 年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3 电子各细分行业涨跌幅 6月13日至6月19日，除费城半导体指数、半导体设备、集成电路、半导体、安防下跌9.36%、4.39%、1.39%、1.36%、0.19%外其他板块均在上涨。其中，显示零组、面板、LED、光学光电、消费电子设备上涨最多，分别上涨5.43%、3.98%、3.83%、2.85%及1.82%。年初至今，电子细分行业中所有板块均在下跌。其中，LED、消费电子设备、安防、被动元件、集成电路下跌最多，分别下跌36.23%、34.03%、32.14%、29.73%及29.34%。 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%煤炭(中信)石油石化(中信)有色金属(中信)交通运输(中信)建筑(中信)农林牧渔(中信)银行(中信)汽车(中信)基础化工(中信)消费者服务(中信)房地产(中信)纺织服装(中信)综合(中信)商贸零售(中信