有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块两周表现：近两周（2022.06.06-2022.06.17）沪深300上涨5.37%，创业板指上涨8.09%，消费者服务(中信)指数上涨5.37%，较沪深300的相对收益为0.01%，在中信29个子行业中排名第8位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨5.90%，酒店及餐饮板块近两周下跌0.24%，教育板块近两周上涨10.06%，综合服务板块近两周上涨0.70%。 ⚫ 个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为呷哺呷哺/中国中免/曲江文旅/国旅联合/号百控股；周度平均换手率较高的5只个股为大东海A/曲江文旅/国旅联合/西安旅游/金陵饭店；成交量较高的5只个股为华天酒店/宋城演艺/凯撒旅业/国旅联合/众信旅游。 ⚫ 行业要闻：1）端午假期住宿餐饮业稳步恢复，露营成消费热点。2）海南推出多项营商环境改革创新，多措并举促进消费，自贸港出台又一产业发展规划。3）多地推出帮扶文旅行业恢复举措。 ⚫ A股社服上市公司重要公告： 1）锦江酒店：拟现金收购控股子公司维也纳酒店有限公司和深圳市百岁村餐饮连锁有限公司10%股权，交易完成后对维也纳酒店和百岁村餐饮的持股比例由80%上升至90%。 2）众信旅游：联合资信评估股份有限公司将众信旅游集团股份有限公司主体长期信用等级由A下调为BBB，“众信转债”的信用等级由 A下调为BBB，评级展望列为负面。 疫情方面，端午以来全国疫情形势稳中向好，北京虽然出现反弹、但已连续三日无社会面新增，上海社会病例多日维持在低个位数，全国当日新增病例也已连续一周下降；政策方面，民航总局指出目前正在与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。本周社服板块跟随大盘震荡修复，疫情及政策预期短期仍是板块行情主导因素。 ⚫ 免税：客流方面，据美兰机场官微和航班管家APP，本周（6/12-6/18）海口/三亚机场日均进出港人次分别恢复至21年6月日均的91%/66%和19年6月日均的75%/69%，客流持续恢复之下海南销售有望回暖，中免海南地区6月10日单日销售突破2亿元；折扣和结构方面，中免海南和日上上海重点单品的主要折扣力度环比上周持平，随着线下客流复苏，线上CDF会员购占比有望降低，盈利能力有望恢复。虽然短期Q2业绩承压，若未来疫情好转叠加海口国际免税城Q3开业，中免无论业绩弹性还是成长空间均在整个线下服务业中占优；海旅、发控加快免税资产注入上市步伐，未来对利润率诉求也有望提升。我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。 ⚫ 酒店： 据STR数据，6月初中国酒店整体revpar水平已恢复至19年同期的60%左右，恢复程度环比5月持续提升，建议密切跟踪开店进程，关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。 ⚫ 景区：疫情对行业Q2影响较大，但文旅部31日发布最新通知将跨省游熔断范围由省级缩小至县级释放积极信号，宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)亦回调至21年8月以来低位，安全边际较高建议关注左侧配置机会。 ⚫ 餐饮：业绩底部、情绪拐点，关注稳健性与成长性。据国家统计局，5月社零餐饮收入3012亿元，同比-21.1%；因疫情反复，各餐饮公司客流、开店等基本面核心要素均有所承压，预计22H1各公司业绩或均面临底部状态。但从5月中旬开始，伴随上海新增病例新低、复工逐步推进，市场对出行复苏的预期已领先于业绩改善节奏、在各公司股价回弹上有所体现。考虑出行修复向业绩修复的传导，各餐饮公司有望自2H22迎来业绩改善，我们认为应从未来经营稳健性与品牌成长性出发优选个股，建议关注海伦司(09869，未评级)、九毛九(09922，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险、疫情反复超预期风险、个股并购重组不达预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 海南客流持续恢复，民航总局表态将逐步增加国际航班 ——社会服务行业双周报 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2022年06月20日 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 看好（维持） 餐饮旅游行业行业周报 —— 海南客流持续恢复，民航总局表态将逐步增加国际航班 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、社会服务行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1板块近两周表现 ............................................................................................................ 4 1.2个股近两周跟踪 ............................................................................................................ 5 二、社会服务行业资讯 ................................................................................... 6 三、社会服务板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 附录 ............................................................................................................. 10 餐饮旅游行业行业周报 —— 海南客流持续恢复，民航总局表态将逐步增加国际航班 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1： 子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为22年第22&23周）................................................ 4 图2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业 ...................................................................... 4 图3：消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为-0.01% .................................................... 4 图4：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022年第24&25周） ............................................... 4 图5：近双周末餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到302.8X ....................................................... 5 表1：各子板块估值情况 .............................................................................................................. 5 表2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） .................................................................................. 5 表3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表4：港股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表5：旅游行业上市公司近两周公告汇总 ..................................................................................... 8 表6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 ........................................................................... 9 表7：主要公司业绩预测及估值汇总（股价日期为2022年6月17日） .................................... 10 餐饮旅游行业行业周报 —— 海南客流持续恢复，民航总局表态将逐步增加国际航班 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 一、社会服务行业行情回顾 1.1板块近两周表现 近两周（2022.06.06-2022.06.17）沪深300上涨5.37%，创业板指上涨8.09%，消费者服务(中信)指数上涨5.37%，较沪深300的相对收益为0.01%，在中信29个子行业中排名第8位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨5.90%，酒店及餐饮板块近两周下跌0.24%，教育板块近两周上涨10.06%，综合服务板块近两周上涨0.70%。 图1： 子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为22年第22&23周） 图2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图3：消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为-0.01% 图4：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022年第24&25周） 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 本周末（06/17）社会服务板块TTM-PE为303倍，位于过去5年95分位，对应2022/2023年PE分别为65/28倍。分板块看，旅游零售/旅游服务/景区/酒店/餐饮/休闲综合/人力资源对应2022PE分别为35/-7/183/86/47/90/27倍。 0.741.460.337.205.90-0.2410.060.70-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00旅游及休闲(中信