国内宏观周报 30大中城市商品房销售面积大增 宏观周报 宏观报告 2022年6月19日 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张德礼 投资咨询资格编号 S1060521020001 zhangdeli586@pingan.com.cn 研究助理 张璐 一般证券从业资格编号 S1060120100009 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 一般证券从业资格编号 S1060121110020 CHANGY IXIN050@pingan.com.cn  平安观点：  实体经济：本周新增本土确诊病例数有所增加，工业开工率多数回暖，工业品多数去库存；商品房销售面积环比大增，土地一级市场仍显低迷；黑色系商品期货价格明显调整，农产品价格相对偏弱。1）上周六至本周五（6月11日-6月17日），内蒙古、北京、上海等6个省市自治区合计新增确诊病例381例，较6月4日-6月10日的4个省市自治区、新增285例有所增加。2）开工率多数回暖。其中，基建相关的石油沥青装置开工率本周环比上升2.5个百分点，上周水泥磨机运转率环比下滑2.0个百分点；本周汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别环比上升1.3、5.9个百分点；本周黑色商品相关的唐山高炉开工率、焦化企业开工率环比分别下降0.8个百分点、上升1.5个百分点。3）多数工业品去库存。产成品中，螺纹钢厂库+社库环比上升2.1%，电解铝库存环比下滑8.2%。原材料库存中，港口铁矿石库存较上周下滑1.4%，独立焦化厂焦煤库存可用13.0天，较上周缩短0.2天。4）商品房销售面积环比大增，土地市场仍显低迷。本周30大中城市日均商品房销售面积环比上升69.3%，其中一线、二线和三线城市的环比增速，分别为57.9%、96.2%和26.5%。从百城土地供应面积、成交面积来看，上周土地一级市场仍显低迷。5）黑色系商品期货价格调整明显。本周焦炭、铁矿石、焦煤、螺纹钢和动力煤的期货价格，较上周分别下跌10.6%、下跌10.2%、下跌10.0%、下跌9.2%和下跌1.8%，对应品种的现货价格相对强劲。本周农产品批发价格200指数环比下跌0.6%，主要农产品中蔬菜批发价环比持平；水果和鸡蛋的批发价分别环比下跌3.0%、下跌1.3%；猪肉批发价环比上涨0.6%，本周五为21.28元/公斤。  资本市场：本周美联储加息75bp，在通胀高位及对美联储加快收紧货币政策的担忧下，美股和美债本周明显调整，相对而言人民币资产表现强劲，受美联储加息的影响较小。货币和债券市场方面，本周R007和DR007较上周五分别上行了4.9bp、6.1bp，资金面小幅收紧。本周三2000亿元MLF到期，等量、平价续作，受国内通胀压力、美联储三季度可能继续超预期收紧的掣肘，我们认为三季度国内MLF降息的可能性较低。本周10Y美债收益率一度突破3.5%，整周上行了13bp。国内债市调整的幅度较小，10Y国债收益率环比上行了2.3bp，实体融资需求不足是重要决定因素。股票与外汇市场方面，本周美国三大股指悉数调整，但A股主要股指多数上行，且成长板块表现好于周期，中美经济周期错位和国内资金面宽松是两国股市表现分化的主要原因。本周美元指数周五收于104.67，较上周五升值0.46%。本周在岸人民币兑美元贬值0.12%、离岸人民币升值0.35%。  风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。 证券研究报告 宏观周报 2/ 12 一、 国内一周要闻 本周市场关注度高的宏观要闻： 图表1 本周市场关注度高的宏观要闻 事件 内容 简评 1 国务院办公厅印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》 6月13日，国务院办公厅印《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（国办发〔2022〕20号）。指出省以下财政体制还存在财政事权和支出责任划分不尽合理、收入划分不够规范、有的转移支付定位不清、一些地方“三保”压力较大、基本公共服务均等化程度有待提升等问题。为更好发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，健全省以下财政体制，增强基层公共服务保障能力，经国务院同意，印发国发20号文。文件在清晰界定省以下财政事权和支出责任、理顺省以下政府间收入关系、完善省以下转移支付制度、建立健全省以下财政体制调整机制和规范省以下财政管理等方面，都做了具体规定。 1993年分税制改革后，中央和省级政府间的财政关系改革稳步推进，尽管已有多个省级政府参考央地财政关系改革规则，结合自身情况对省以下财政事权及支出责任进行了改革，但仍存在诸多问题。国发20号文虽然原则性较强，但它的重要意义在于，为各省级财政推动辖区内的财政体制改革提供了统一的制度性框架基础，有助于促进各级财政运行稳健、保障有力和长期可持续。改革大的趋势是，厘清省级和省级以下财政的事权和支出责任，合理划分收入，省级财政的调控能力增强，同一省内不同县市的财力分化将缩小。 2 人民银行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会 2022年6月13日，人民银行、水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议。会议指出短期看，水利工程特别是重大水利工程吸纳投资大，产业链条长，创造就业机会多，加快重大水利工程建设是当前稳定宏观经济大盘的重要方面。中长期看，加强水利建设对我国粮食安全、能源绿色低碳转型、减灾防灾具有十分重要的战略意义。各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度。 水利项目是今年基建稳增长的重点，国常会已多次提及。根据4月水利部副部长魏山忠的介绍，重大水利工程每投资1000亿元，可以带动GDP增长0.15个百分点，新增就业岗位49万。今年水利投资规模原计划为8000亿，鉴于今年稳增长的迫切性，以及水利项目主要由政府和央企主导，我们认为实际投资额大概率将超过这一规模。 资料来源：wind、平安证券研究所 宏观周报 3/ 12 二、 实体经济：30大中城市商品房销售面积大增 本周国内高频数据一览： 图表2 本周国内高频数据一览 资料来源：Wind,平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 2.1 国内疫情：本土新增确诊病例数有所增加 指标名称来源06-1706-1006-0305-2705-2005-1305-0604-2904-2204-15日均产量:粗钢:国内西本新干线0.4%-1.7%1.1%产能利用率:电炉:全国中国联合钢铁-1.1%-1.1%0.0%-6.5%-3.1%-1.9%0.3%2.4%3.3%2.1%高炉炼铁产能利用率(247家):全国:周根据新闻整理0.0%0.3%0.0%1.4%0.4%0.6%1.4%0.3%-0.1%1.7%汽车轮胎开工率:全钢胎中国橡胶信息贸易网11.2%-5.5%-0.1%2.9%-2.0%38.5%-26.9%-7.0%4.2%14.7%汽车轮胎开工率:半钢胎中国橡胶信息贸易网2.1%-2.4%1.2%3.5%2.5%48.8%-38.2%-2.4%-1.4%1.9%焦化企业开工率根据新闻整理1.8%-0.5%-0.2%-1.2%-0.1%3.0%1.9%2.5%1.7%-3.3%石油沥青装置开工率Wind10.1%-7.5%3.5%14.6%-16.6%16.8%7.4%-13.9%-8.4%PTA产业链负荷率:PTA工厂Wind-0.8%13.8%-0.3%-10.7%0.0%2.0%1.4%6.1%2.3%-7.0%螺纹钢社会库存Wind5.4%-0.1%-2.2%-2.1%-4.2%0.4%-3.2%-1.8%-2.8%螺纹钢厂商库存Wind2.2%-3.2%-6.4%1.2%0.6%6.1%0.5%1.1%-1.5%7.1%电解铝库存根据新闻整理-8.2%-3.7%-6.1%-3.2%-3.8%-3.3%5.3%-3.2%-4.3%港口铁矿石库存Wind-1.4%-2.9%-1.6%-0.8%-3.1%-2.3%-1.3%-1.4%-1.0%-2.3%焦煤库存可用根据新闻整理-1.5%1.5%1.6%-3.0%-2.2%-4.3%-2.1%0.0%0.0%-1.4%30大中城市:商品房成交面积Wind69.3%1.0%7.2%-1.9%2.7%76.1%-42.5%2.5%18.7%16.0%30大中城市:商品房成交面积:一线Wind57.9%25.1%38.6%5.8%-26.3%128.0%-56.4%10.1%36.5%22.4%30大中城市:商品房成交面积:二线Wind96.2%-3.3%-2.5%-3.4%13.1%72.8%-36.3%-2.9%11.7%19.2%30大中城市:商品房成交面积:三线Wind26.5%-8.1%10.2%-2.9%3.6%55.9%-43.2%7.2%21.8%7.3%100大中城市:成交土地占地面积Wind-29.0%-22.4%10.9%5.9%38.4%-46.6%4.1%24.9%81.5%100大中城市:成交土地溢价率Wind2.7-0.50.60.21.7-5.42.41.40.5100大中城市:成交土地溢价率:一线Wind4.1-12.6100大中城市:成交土地溢价率:二线Wind-5.74.1-1.90.22.9-5.30.84.7-3.4100大中城市:成交土地溢价率:三线Wind2.5-8.27.30.70.7-1.0-0.5-0.81.6全国电影票房收入国家电影资金办74.2%17.8%37.8%9.5%57.9%-69.3%247.3%-6.6%-16.3%-37.3%九大城市地铁客运量内存5.4%17.0%4.5%12.6%-15.3%24.7%-0.4%-15.3%乘用车厂家当周日均销量乘联会6.8%2.4%15.6%-21.1%-2.0%-1.0%5.6%-2.4%-14.5%义乌中国小商品指数:总价格指数中国.义乌小商品指数0.1%0.0%0.0%0.0%-0.1%0.1%0.3%0.0%0.0%柯桥纺织:价格指数:总类中国柯桥纺织指数编制办公室-0.3%-0.2%0.1%-0.1%0.0%0.2%-0.1%0.1%0.3%柯桥纺织:价格指数:服装面料类中国柯桥纺织指数编制办公室-0.3%0.0%0.4%0.1%0.1%-0.4%-0.1%0.5%CCBFI:综合指数根据新闻整理0.0%1.5%0.0%-7.4%0.1%3.2%1.5%-1.4%0.0%-8.0%CICFI:综合指数根据新闻整理0.9%1.2%0.0%0.1%0.3%-0.8%-1.3%波罗的海干散货指数(BDI)根据新闻整理11.1%-11.9%-1.8%-19.8%7.7%14.2%13.1%4.2%8.0%4.0%SCFI:综合指数根据新闻整理-0.3%0.6%0.0%1.1%0.4%-0.4%-0.3%-0.4%-0.8%-0.8%CCFI:综合指数根据新闻整理0.7%1.3%0.0%1.6%1.5%1.0%-1.3%-0.4%-0.6%0.3%CCFI:美西航线根据新闻整理1.0%-0.6%0.0%3.2%7.7%3.2%0.6%-0.6%-0.7%2.9%CCFI:欧洲航线根据新闻整理0.0%0.9%0.0%0.9%-1.4%0.2%-0.5%-0.4%0.3%-0.7%CCFI:东南亚航线根据新闻整理0.6%2.1%0.0%-1.8%2.5%-1.8%-3.0%0.2%-1.1%0.9%农产品批发价格200指数农业部-0.6%-1.7%-2.2%-1.9%-1.3%-2.0%-1.8%-2.0%-1.1%-2.1%菜篮子产品批发价格200指数农业部-0.7%-2.0%-2.5%-2.2%-1.5%-2.3%-2.1%-2.3%-1.3%-2.4%平均批发价:28种重点监测蔬菜农业部0.0%-1.2%