经济高频周报：海外多国加息，国内高频指标持续恢复

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2022年06月19日 海外多国加息，国内高频指标持续恢复——经济高频周报 ——固收定期策略 陈曦（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 ⚫ 宏观政策发力稳经济，多国央行宣布加息 宏观政策：上海大规模复工复产，河北出台稳定经济政策，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施。外贸方面，商务部表示有信心保持全年外贸运行在合理区间。物价方面，国内CPI预计能够完成全年3%左右的目标，PPI后期涨幅有望进一步回落。 产业政策：水利方面，各金融机构加大对水利项目的支持力度。运输方面，上海港集装箱日吞吐量已接近正常水平。汽车方面，乘联会发布5月汽车经销商综合库存系数为1.72，位于警戒线以上。 商品：能源方面，美国页岩地区7月原油产量增加约14.3万桶/日，欧佩克预计全球石油需求将增加336万桶/日。与此同时，国内成品油价格迎年内“第十涨”。钢材方面，6月上旬21个城市5大品种钢材社会库存环比增加2.6%，为连续9旬下降后首次回升。农副产品方面，6月8日猪肉价格21元/公斤，呈现探底回升势头；全国小麦收获进度78.5%，比2021年快约1.2个百分点。 海外：2022年全球经济增长预期下调至2.9%。美联储加息75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度。英国央行宣布加息25个基点至1.25%，为2009年1月以来新高。欧洲央行7月加息应该在25个基点以上，9月可能加息50个基点。德国5月通胀率升至7.9%，瑞士央行意外加息50个基点至-0.25%。 ⚫ 高频数据显示经济有所恢复 生产端：高炉开工率、唐山钢厂产能利用率、唐山钢厂高炉开工率、PX开工率、涤纶长丝开工率、中国公路物流运价指数都有所下降。焦化企业开工率、PTA开工率、涤纶短纤负荷率、汽车开工率出现上升。 需求端：投资方面，30大中城市商品房成交面积上行。房地产高频和基建高频出现分化：水泥、混凝土、玻璃价格已经持续走弱，沥青价格小幅下降。钢材价格整体略有下降，保持平稳。消费方面，乘用车厂家批发、零售销量均上涨。随着疫情逐渐好转，北上广深地铁客运量均上涨。出口方面，国内多数港口运价指数有小幅下降，但仍处于较高位。BDI指数持续回落。 价格端：食品项中蔬菜价格在季节性回落后略有上升，水果价格下降；鸡蛋价格持续高位回落；牛肉、鸡肉价格较为平稳；猪肉价格低位震荡；羊肉价格、水产品价格有所下降。大宗商品类价格高企，农产品、工业品价格均有所下降，但仍处于近5年最高。工业品类中，能化、有色、黑色、原油类价格均小幅下降。除原油价格外，仍都处于近5年来最高。本周BDI原油和WTI原油价格回落。 在疫情影响减弱之后，生产端和需求端均出现一定程度的好转。此外，在一揽子政策出台后，预计后续经济向好，债市存在上行压力。 ⚫ 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 宏观政策发力稳经济，多国央行宣布加息 ............................................................................................................................ 4 1.1、 多地出台稳定经济政策 ................................................................................................................................................. 4 1.2、 上海港集装箱吞吐量已接近正常水平 ......................................................................................................................... 5 1.3、 国内成品油价格上涨，猪肉价格呈探底回升势头 ...................................................................................................... 6 1.4、 多国央行宣布加息 ......................................................................................................................................................... 7 2、 高频数据显示经济有所恢复 .................................................................................................................................................... 8 2.1、 生产端PTA开工率大幅上升 ........................................................................................................................................ 8 2.2、 需求端高频回暖 ............................................................................................................................................................. 9 2.3、 工业品价格持续高位运行 ........................................................................................................................................... 13 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图1： 2022年第25周高炉开工率下降 ........................................................................................................................................ 8 图2： 2022年第25周唐山钢厂产能利用率下降 ........................................................................................................................ 8 图3： 2022年第25周唐山钢厂高炉开工率下降 ........................................................................................................................ 8 图4： 2022年第25周焦化企业开工率上升 ................................................................................................................................ 8 图5： 2022年第25周PTA开工率连续上升 ............................................................................................................................... 8 图6： 2022年第25周PX开工率略微下降 ................................................................................................................................. 8 图7： 2022年第25周涤纶长丝开工率连续下降 ........................................................................................................................ 9 图8： 2022年第25周涤纶短纤负荷率连续回升 ........................................................................................................................ 9 图9： 2022年第25周全钢胎汽车轮胎开工率上升 .................................................................................................................... 9 图10： 2022年第25周公路运价指数上升 .................................................................................................................................. 9 图11： 2022年第25周商品房成交面积大幅上升 ....................................................................................................................... 9 图12： 2022年第25周钢材价格略有下降 .................................................................................................................................. 9 图13： 2022年第25周热轧板卷价格下降 ................................................................................................................................ 10 图14： 2022年第25周螺纹钢价格下降 ..............................................