农林牧渔行业周报第24期：夏粮收购开局好，能繁母猪存栏环比转正

农林牧渔行业周报第24期 本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，夏粮收购正由南向北陆续展开，购销两旺。目前，小麦收购价格普遍在每斤1.5元左右，远高于1.15元的最低收购价格水平。据国家粮油信息中心首席分析师王晓辉介绍，预计今年夏粮旺季收购量1300亿斤左右，保持在较高水平，小麦、早籼稻价格较高，启动托市收购的可能性较小。夏粮收购是全年粮食收购首战，粮食和储备系统高度重视，收购工作准备充分，组织有序，开局良好。一是进度快。湖北、安徽、江苏等地小麦已集中上市，豫北、鲁西北和河北省小麦收购刚刚展开。截至6月9日，主产省新麦收购量500万吨左右，同比增加10万吨。二是品质好。从已收获小麦质量看，新麦质量总体较好，安徽省小麦品质为十年来最好水平，江苏省小麦大部分达到二等水平。三是市场活。新麦上市以来，加工、储备、贸易等各类企业采购意愿较强，积极入市收购，市场活跃度高。四是行情好。目前华北地区小麦收购价格3000至3100元/吨，收购价格高于去年同期600元/吨，有利于种粮农民丰产又增收。“我国小麦产量持续提高，多年来总体供求保持宽松，小麦市场价格受国际市场影响较小。”王晓辉对记者说，“预计小麦价格保持合理区间运行，建议农民均衡有序售粮，储好粮、卖好价。”我们认为，夏粮收购开局良好，粮食收购价格高于往年，行情走势旺利于农民增收，同时也调动农民种粮积极性，种子相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅12倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价16.24元/公斤，周环比上涨2.77%，近期全国大范围雨季影响生猪收售，叠加华储网发布年内第十二批中央储备冻猪肉收储消息提振市场和养殖户信心，周内生猪价格以持续上涨为主。另外据农业农村部，5月份全国能繁母猪存栏结束连续10个月的回调，环 比增长0.4%。截至5月末全国能繁母猪存栏4192万头，相当于4100万头正常保有量的102.2%，生猪产能调控处于绿色合理区间，养殖场（户）普遍看好后市行情，加快仔猪补栏，养殖积极性提高，后市猪肉市场供应有保障。展望后市，6月下半月，适逢4月以来二次育肥猪源上市，叠加平均出栏体重进一步增加，我们预计下半月生猪供应充足，猪价涨幅受限。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，夏粮收购正由南向北陆续展开，购销两旺。 目前，小麦收购价格普遍在每斤1.5元左右，远高于1.15元的最低收购价格水平。 据国家粮油信息中心首席分析师王晓辉介绍，预计今年夏粮旺季收购量1300亿斤左右，保持在较高水平，小麦、早籼稻价格较高，启动托市收购的可能性较小。夏粮收购是全年粮食收购首战，粮食和储备系统高度重视，收购工作准备充分，组织有序，开局良好。一是进度快。湖北、安徽、江苏等地小麦已集中上市，豫北、鲁西北和河北省小麦收购刚刚展开。截至6月9日，主产省新麦收购量500万吨左右，同比增加10万吨。二是品质好。从已收获小麦质量看，新麦质量总体较好，安徽省小麦品质为十年来最好水平，江苏省小麦大部分达到二等水平。三是市场活。新麦上市以来，加工、储备、贸易等各类企业采购意愿较强，积极入市收购，市场活跃度高。四是行情好。目前华北地区小麦收购价格3000至3100元/吨，收购价格高于去年同期600元/吨，有利于种粮农民丰产又增收。“我国小麦产量持续提高，多年来总体供求保持宽松，小麦市场价格受国际市场影响较小。”王晓辉对记者说，“预计小麦价格保持合理区间运行，建议农民均衡有序售粮，储好粮、卖好价。”我们认为，夏粮收购开局良好，粮食收购价格高于往年，行情走势旺利于农民增收，同时也调动农民种粮积极性，种子相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅12倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价16.24元/公斤，周环比上涨2.77%，近期全国大范围雨季影响生猪收售，叠加华储网发布年内第十二批中央储备冻猪肉收储消息提振市场和养殖户信心，周内生猪价格以持续上涨为主。另外据农业农村部，5月份全国能繁母猪存栏结束连续10个月的回调，环比增长0.4%。截至5月末全国能繁母猪存栏4192万头，相当于4100万头正常保有量的102.2%，生猪产能调控处于绿色合理区间，养殖场（户）普遍看好后市行情，加快仔猪补栏，养殖积极性提高，后市猪肉市场供应有保障。展望后市，6月下半月，适逢4月以来二次育肥猪源上市，叠加平均出栏体重进一步增加，我们预计下半月生猪供应充足，猪价涨幅受限。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年6月13日-2022年6月17日）农林牧渔（申万）板块上涨4.57%。 截至2022年6月17日，上证综指收于3316.79，周涨幅0.97%；深证成指收于12331.14，周涨幅2.46%；创业板指收于2657.21，周涨幅3.94%；沪深300收于4309.04，周涨幅1.65%；农林牧渔（申万）指数收于3522.72，周涨幅4.57%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为畜禽养殖（+8.70%）；动物保健（+4.65%）； 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天马科技（+22.37%）、新五丰（+20.95%）、华资实业（+20.74%）、傲农生物（+20.27%）、天山生物（+18.09%）；跌幅居前五的个股为佳沃股份（-9.09%）、ST敦煌（-7.88%）、国投中鲁（-7.44%）、农发种业（-6.83%）、南宁糖业（-6.46%）。 板块估值方面，截至2022年6月17日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为46.34，历史均值为39.68，现估值水平较历史均值约溢价16.78%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为80.77（历史均值为48.69），动物保健PE（ TTM ，整体法）为33.55（历史均值为41.82），饲料PE（ TTM ，整体法）为83.94（历史均值为46.51）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2902.77元/吨，周环比持平；玉米国际现货均价8.67美元/蒲式耳，周环比上涨2.12%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3121.39元/吨，周环比持平；小麦国际现货均价10.87美元/蒲式耳，周环比下跌1.38%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2893.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5808.42元/吨，周环比持平；大豆国际现货均价653.43美元/吨，周环比下跌2.86%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.63元/公斤，周环比持平；上周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤，周环比持平。 上周肉鸡配合饲料3.86元/公斤，周环比持平；上周蛋鸡配合饲料3.59元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价85.50元/千克，周环比下降0.23%；维生素B6均价122.50元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价166.75元/千克，周环比下跌3.33%；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价16.24元/公斤，周环比上涨2.77%；生猪期货均价19385.00元/吨，周环比上涨3.03%。 上周生猪宰后均重90.04公斤，周环比持平；2022年4月生猪定点屠宰企业屠宰量2738.00万头，月环比上涨5.71%。 本周仔猪均价659.29元/头，周环比下跌2.44%；二元母猪均价2202.45元/头，周环比下跌6.12%。 3.8.禽养殖 上周商品代肉雏鸡均价3.31元/羽，周环比持平；本周毛鸡均价5.33元/斤，周环比上涨1.63%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润2.25元/羽，周环比上涨7.66%。 上周鸡肉价格23.14元/公斤，周环比上涨0.39%；上周商品代蛋雏鸡价格3.76元/公斤，周环比上涨0.27%。 上周鸡蛋价格11.26元/公斤，周环比下跌1.49%；上周主产省份鸡蛋价格10.21元/公斤，周环比下跌2.95%。 3.9.反刍动物养殖 上周牛肉价格86.87元/公斤，周环比上涨0.32%；上周羊肉价格81.39元/公斤，周环比下跌0.36%。 3.10.水产养殖 本周海参均价160.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；草鱼均价17.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价14.50元/公斤，周环比持平；罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价6016.00元/吨，周环比下跌0.23%；国际原糖现货价19.02美分/磅，周环比下跌2.30%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为140.53，周环比上涨0.95%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为82.38，周环比下跌2.00%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。