请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：油脂油料组 朱瑶 王一博 执业编号：F3055993(从业) Z0014088(投资咨询) 联系方式：010-68578151/ zhuyao1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月16日星期三 油料日报 Oilseeds Daily Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 大豆：南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或将缓解此前干旱带来的不利影响。南美减产利好美豆出口需求，美豆国内压榨利润也较为丰厚，需求端对高价存在支撑，短期美豆仍将呈现偏强态势。豆一方面，短期来看，目前非转基因大豆溢价处于相对低位，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，中储粮等购粮主体持续收购对现货价格形成支撑，但部分主体收购价格近期小幅下调且国储持续拍卖使得市场看涨情绪减弱，豆一近月合约短期或转为震荡走势，受国家政策支持，已有多地表示将大幅扩种大豆，施压远月合约。操作上03合约多单部分止盈后继续持有，11合约可逢高偏空操作。 花生：短期来看，年后花生交易将陆续恢复.加工厂收购价格较低，农户仍较为惜售，基层上量依旧有限；进口花生到港较少，塞内油料预计3月中旬到港。需求端油厂逐步入市收购，批发市场和筛选厂渠道库存低位有一定补货需求，花生价格暂有支撑或小幅反弹。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，届时若花生油消费无明显好转，或贸易商仍无明显囤货情绪，中期花生价格恐将再次走弱。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于竞争作物玉米、小麦、红薯等，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约走势预计继续分化，04合约低位震荡为主，10合约建议多头思路，但不建议追高，逢低建立少量长期多单。 菜粕：国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。操作方面前期多单部分止盈后继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情综述 大豆： 【行情复盘】 期货市场：美豆期价周三日间小幅走强，国内豆类期价走势略有分化，豆二02合约收跌0.18%至4909元/吨，豆一03合约收跌1.44%至6146元/吨。 现货市场：东北地区大豆价格主流稳定，产区贸易商随行采购毛粮。黑龙江黑河嫩江地区大豆毛粮按质收购价格参考2.95-3.00元/斤，塔粮出3.15元/斤左右，蛋白40%左右。南方地区大豆走货尚可，以供应老客户为主，老客户对高价接受程度稍显一般 【重要资讯】 记者从河南省农业农村局长会议上获悉，为抓好大豆生产，今年河南省将发展100万亩大豆玉米带状复合种植，这是中央安排河南省的一项重要任务。 2月16日，中储粮大豆竞价销售结果，计划拍卖10000吨，成交0吨，成交率0.00%，拍卖底价6060元/吨。 【交易策略】 南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或将缓解此前干旱带来的不利影响。南美减产利好美豆出口需求，美豆国内压榨利润也较为丰厚，需求端对高价存在支撑，短期美豆仍将呈现偏强态势。豆一方面，短期来看，目前非转基因大豆溢价处于相对低位，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，中储粮等购粮主体持续收购对现货价格形成支撑，但部分主体收购价格近期小幅下调且国储持续拍卖使得市场看涨情绪减弱，豆一近月合约短期或转为震荡走势，受国家政策支持，已有多地表示将大幅扩种大豆，施压远月合约。操作上03合约多单部分止盈后继续持有，11合约可逢高偏空操作。 cU9ZnWLWqRoP7NbP9PmOqQpNnPlOrRtRkPoPoR9PrQsPxNrRnONZmOoN 请务必阅读最后重要事项 第3页 菜粕： 【行情复盘】 期货市场：菜粕05合约周三延续高位震荡，收涨12点或0.35%至3428元/吨。 现货市场：周三菜粕现货价格小幅走弱，江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3410元/吨，较昨日小跌20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格弱势盘整，当地市场主流国产加籽粕报价3410元/吨，较昨日小跌20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+60。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价3380元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价3360元/吨，较昨日小跌20元/吨。 【重要资讯】 全美油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，美国1月大豆压榨量低于分析师预期，但仍创下同期第二纪录高位。NOPA会员1月共计压榨1.82216亿蒲式耳大豆，较去年12月纪录高位1.86438亿蒲式耳减少2.3%，较上年同期的1.84654亿蒲式下滑1.3%。此前受访的九位分析师平均预期，美国1月大豆压榨量料为1.86677亿蒲式耳。预估区间介于1.83675-1.885亿蒲式耳，预估中值为1.87亿蒲式耳。 【交易策略】 南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或将缓解此前干旱带来的不利影响。南美减产利好美豆出口需求，美豆国内压榨利润也较为丰厚，需求端对高价存在支撑，美豆仍将维持易涨难跌走势对蛋白粕期价形成提振。国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。操作方面前期多单部分止盈后继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第4页 花生： 【行情复盘】 期货市场：花生04合约周三小幅走弱，收跌0.62%至7972元/吨。 现货市场：国内花生市场平稳偏弱运行。春节过后市场零星备货后，近期成交维持清淡局面。鲁花油厂暂未入市，整体行情转淡，产区报价小幅调整，观望心理浓厚。东北通货米报价3.75元/斤，河南通货米报价3.75-3.80元/斤，山东产区通货米报价3.7-4.0元/斤 。益海嘉里、金胜、玉皇、兴泉报价7200-7300元/吨左右，整体到货量较少。 【重要资讯】 周三油厂到货情况：据卓创资讯油厂整体到货有限，玉皇、金胜、兴泉收购中，兴泉油脂到货略好转，日均约200-300吨。费县中粮到货约7-8车，200吨左右。菏泽工厂15车左右，大小车均有。开封龙大35-36车。兖州工厂暂未到货，昨日1车。 北方港口进口米苏丹精米新米价格参考7450元/吨，到货不多，陈米也较少。塞内加尔油料预计3月中旬前后到货。 【交易策略】 短期来看，年后花生交易将陆续恢复.加工厂收购价格较低，农户仍较为惜售，基层上量依旧有限；进口花生到港较少，塞内油料预计3月中旬到港。需求端油厂逐步入市收购，批发市场和筛选厂渠道库存低位有一定补货需求，花生价格暂有支撑或小幅反弹。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，届时若花生油消费无明显好转，或贸易商仍无明显囤货情绪，中期花生价格恐将再次走弱。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于竞争作物玉米、小麦、红薯等，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约走势预计继续分化，04合约低位震荡为主，10合约建议多头思路，但不建议追高，逢低建立少量长期多单。 请务必阅读最后重要事项 第5页 二、期货市场情况 图1: 美豆03月合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 图2: 菜粕05合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图3: 花生04合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 二、期货主力合约持仓情况 1、美豆基金持仓情况 图4: 管理基金期权期货净持仓与CBOT大豆活跃合约走势图 70080090010001100120013001400150016001700-200,000.00-150,000.00-100,000.00-50,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-10-062015-12-062016-02-062016-04-062016-06-062016-08-062016-10-062016-12-062017-02-062017-04-062017-06-062017-08-062017-10-062017-12-062018-02-062018-04-062018-06-062018-08-062018-10-062018-12-062019-02-062019-04-062019-06-062019-08-062019-10-062019-12-062020-02-062020-04-062020-06-062020-08-062020-10-062020-12-062021-02-062021-04-062021-06-062021-08-062021-10-062021-12-06管理基金期权期货净持仓与CBOT大豆活跃合约走势管理基金期货期权净持仓美豆活跃合约收盘价 数据来源：同花顺 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 2、花生主力合约基金持仓情况 图5: 花生主力合约主力席位多单持仓量 图6: 花生主力合约主力席位空单持仓量 02,0004,0006,0008,00010,00012,000方正中期徽商期货国泰君安一德期货中信建投多头持仓前五名 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000中粮期货永安期货国泰君安中信期货鲁证期货空头持仓前五名 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 图7: 花生主力合约多单持仓比例 图8: 花生主力合约空单持仓比例 方正中期9%徽商期货8%国泰君安8%一德期货7%中信建投7%其他61% 中粮期货11%永安期货9%国泰君安9%中信期货7%鲁证期货7%其他57% 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第8页 3、菜粕主力合约基金持仓情况 图9: 菜粕主力合约主力席位多单持仓量 图10: 菜粕主力合约主力席位空单持仓量 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000多头持仓前五名 05,00010,00015,00020,00025,00030,000