招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR <GO>)或http://www.cmbi.com.hk下载更多研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%） 单日 年内 恒生指数 21,068 0.00 -9.96 恒生国企 7,334 -0.09 -10.96 恒生科技 4,596 -0.06 -18.96 上证综指 3,289 1.02 -9.64 深证综指 2,089 0.19 -17.43 深圳创业板 2,548 0.07 -23.31 美国道琼斯 30,365 -0.50 -16.44 美国标普500 3,735 -0.38 -21.63 美国纳斯达克 10,828 0.18 -30.79 德国DAX 13,304 -0.91 -16.24 法国CAC 5,950 -1.20 -16.82 英国富时100 7,187 -0.25 -2.67 日本日经225 26,630 -1.32 -7.51 澳洲ASX 200 6,686 -3.55 -10.19 台湾加权 16,047 -0.15 -11.92 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%） 单日 年内 恒生金融 32,782 0.42 -3.21 恒生工商业 11,936 -0.25 -14.72 恒生地产 27,368 -0.31 -7.48 恒生公用事业 44,570 0.34 -12.06 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 30.40 深港通 (南下) 34.08 沪港通 (北上) 50.48 深港通 (北上) 20.68 资料来源：彭博 2022年6月15日 1 ` 宏观及市场  受美联储加息、人民币升值等外围因素多重影响，恒指昨日低开收平于21,068点，国指/科指微跌0.1%/0.1%至7,334/4,596点，大市成交额1,330.47亿元。板块方面，银行券商股受惠于加息全线上涨，中银香港(2388 HK)/恒 生 银行(11 HK)/渣打 银行(2888 HK)/汇 丰控 股(5 HK)收涨4.8%/2.4%/2%/1.8%；券商股方面，光大证券(6178 HK)/中信建投(6066 HK)/中信证券(6030 HK)/国泰君安(2611 HK)/中金(3908 HK)/海通证券(6837 HK)各涨12.6%/5.9%/3.7%/3.2%/2.8%/2.7%。电子烟概念股跌幅靠前，思摩尔国际(6969 HK)/比 亚 迪 电 子(285 HK)/华 宝 国 际(336 HK)收跌5.8%/3.7%/2.7%。个股层面，新东方在线(1797 HK)连升两日后续涨23.2%，新东方(9901 HK)亦升0.8%；受惠于国家将重点发展抽水蓄能项目，中国电力(2380 HK)拉升13.7%。 行业展望/个股速评  小米 (1810 HK) – 下半年业绩有望恢复，手机新品推出值得期待。目前投资者对于小米的关注点集中于：1）手机业务前景 ；2）缺芯与通货膨胀影响； 3）海外市场拓展进展； 4）AIoT业务潜力和上行空间。即使在手机市场疲软的情况下，我们认为小米在全球手机市场份额将持续提升，宏观问题将成为手机与AIoT业务的短期影响因素。公司目前估值水平具有吸引力（22/23年15.3倍/11.0倍P/E），下半年手机新品发售将成为股价驱动因素。我们维持买入评级，目标价15.1港元。  中国汽车行业 – 6月批发量有望双位数增长。5月乘用车零售销量同比下滑22%，符合我们之前的预期（-23%）；批发量同比下滑2%，高于我们预期16%，主要因为强劲的出口和加库存，5月全行业库存增加10.6万台。  我们预计6月批发量同比上升18%，根据我们的渠道调研，端午节的订单好于五一假期，尤其对中端品牌而言。我们认为购置税减半政策在初期和年底可能会带来较大的拉动效果，而叠加车企可能的加库存策略，我们认为销量波动会增大，而且零售和库存的指标会显得更为重要。2018年下半年批发的剧烈下滑其实在上半年的零售数和库存数上都早有体现，而不少投资者可能会忽略。  5月新能源乘用车零售33万辆，符合我们之前的预期，而批发38万辆再次超我们预期，主要因为加库存。今年年初至今全行业加的36万库存有45%是新能源贡献的。新能源5月的市占率（25%）也符合我们对全年的预期。随着特斯拉的全面复产（我们预计6月销量在6.5万至7万）以及一些车企交付3月涨价前的大量订单，预计6月新能源销量继续上升。  虽然购置税减半更利好燃油车，但我们还是更看好新势力，因为电动化和智能化的大方向不变，也希望购置税减半不会成为传统车企甜蜜的毒药，从而延缓自己的转型。另外，我们认为一系列的刺激政策所带来的连锁反应也对车企在存库、供应链和需求预测方面提出了更高的要求。 每日投资策略 宏观及行业展望 2022年6月15日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际环球市场焦点股份 资料来源：彭博、招银国际环球市场研究 (截至2022年6月14日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2022E2023E2022E2022E2022E长仓理想汽车LI US汽车买入32.2248.0049%亏损亏损3.5-1.40.0%晶盛机电300316 CH装备制造买入59.7893.0056%28.723.48.433.40.7%三一国际631 HK装备制造买入7.7114.6089%12.610.42.117.72.5%顺丰控股002352 CH快递买入50.8894.0085%32.822.52.99.20.6%海尔智家6690 HK可选消费买入25.2533.1331%12.610.61.817.03.2%特步国际1368 HK可选消费买入12.8816.2126%23.318.73.314.62.6%华润啤酒291 HK必需消费买入48.9580.0063%32.326.35.016.61.2%蒙牛2319 HK必需消费买入36.7057.0055%19.716.62.913.21.6%药明生物2269 HK医药买入65.00146.12125%38.528.35.412.70.0%信达生物1801 HK医药买入26.5075.01183%亏损亏损N/AN/A0.0%邮储银行1658 HK银行买入5.808.4045%5.34.90.710.55.6%人保财险2328 HK保险买入8.1311.6443%6.35.00.712.07.2%快手1024 HK互联网买入86.3120.039%亏损亏损N/AN/A0.0%华润置地1109 HK房地产买入32.4044.7938%6.3N/A0.914.35.5%碧桂园服务6098 HK房地产买入28.1047.6069%14.310.38.018.41.7%歌尔股份002241 CH科技买入36.9040.8011%21.617.83.418.10.9%韦尔股份603501 CH科技买入158.9200.026%27.922.8N/A22.50.0%广联达002410 CH软件 & IT服务买入51.9472.0339%68.359.0N/A15.00.0%市 盈 率 (倍 ) 2022年6月15日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际环球市场上日股票交易方块 – 14/6/2022 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2022年6月15日 敬请参阅尾页之免责声明 4 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点幷无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）幷没有在发表研究报告30日前处置或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）幷没有持有有关证券的任何权益。 招银国际环球市场或其关联机构曾在过去 12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系。 招银国际环球市场投资评级 买入 : 股价于未来12个月的潜在涨幅超过15% 持有 : 股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间 卖出 : 股价于未来12个月的潜在跌幅超过10% 未评级 : 招银国际环球市场并未给予投资评级 招银国际环球市场行业投资评级 优于大市 : 行业股价于未来12 个月预期表现跑赢大市指标 同步大市 : 行业股价于未来12 个月预期表现与大市指标相若 落后大市 : 行业股价于未来12 个月预期表现跑输大市指标 招银国际环球市场有限公司 地址: 香港中环花园道3号冠君大厦45楼 电话: (852) 3900 0888 传真: (852) 3900 0800 招银国际环球市场有限公司(“招银国际环球市场”)为招银国际金融有限公司之全资附属公司 (招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司) 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保