行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子 证券研究报告 2022年06月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电子-行业专题研究:电子行业一季报总结》 2022-05-05 2 《电子-行业深度研究:电连技术——从消费电子到智能汽车，内生外延布局未来》 2022-03-12 3 《电子-行业研究简报:虚拟显示：千万出货奇点已至，元宇宙雏形初现》 2022-01-11 行业走势图 向“第三生活空间”迈进，智能化大潮座舱先行 1、汽车向“第三生活空间”迈进，智能座舱作为核心载体深度受益 智能座舱领跑汽车智能化，多方共振驱动智能座舱加速渗透。需求端，智能座舱科技配置水平已成仅次于安全配置的第二类关键要素，近三成用户将座舱智能化体验视为购车首要参考；供给端，对主机厂及传统供应商智能座舱是差异化竞争的重要卖点与后续开展OTA付费升级的重要端口，对互联网巨头智能座舱成智能汽车流量入口，三方共建智能座舱生态平衡。智能座舱市场前景广阔，单车零部件价值量大幅提升，用户安全性、舒适性、娱乐性需求显著提升，技术升级趋势逐渐延伸至上游产业。 2、硬件：电子电气架构向域集中变革，座舱硬件迎来量价齐升 智能化趋势持续推进，推动汽车智能座舱各硬件部件的出货量和价值量将快速攀升，软硬件及芯片适配、零部件量产等核心能力将成行业竞争焦点。智能座舱域控制器将进一步整合部分ADAS功能和V2X系统，市场前景广阔，我们预计2025年国内市场规模将达1124.61亿元；智能座舱渗透与用户需求升级，AR-HUD、车载显示、汽车座椅等上游零部件领域企业充分受益，预计市场价值总规模达千亿级别；传统电子厂商纷纷布局车载赛道，智能手机巨头也加速跑步入场，带来新投资机会。 3、软件：软硬件解耦推动整车利润中心由硬转软，软件定义汽车提升Tier0.5 盈利能力 智能座舱软硬件解耦趋势明朗，算法、操作系统等软件在软件定义汽车（SDV）时代重要性愈发显著，重塑座舱软件产业链。整车架构与商业模式的重新定义驱动整车利润中心由“硬”转“软”，操作系统软件、中间件软件、虚拟机管理程序及其工具链供应商将在汽车产业向软件转型的过程中扮演关键角色。传统Tier 1/2供应商向Tier 0.5转变，Tier 0.5“座舱解决方案提供商”成为整车厂与上游之间的关键纽带，向上提供部分集成的软硬件，向下提出定制化需求，盈利能力提升。 4、投资建议： 看好汽车智能化背景下智能座舱的软硬件产业发展机遇，重点关注以下企业： 1）智能座舱整机：立讯精密、东软集团、德赛西威、均胜电子等；2）智能座舱域控制器：德赛西威、东软集团、华阳集团等；3）车载显示屏：京东方精电、深天马、三安、长阳、新益昌等；4）HUD：舜宇光学科技、华阳集团、东软集团等；5）汽车声学：上声电子（5）汽车座椅：华域汽车；6）汽车软件：东软集团、中科创达等 风险提示：汽车智能化、网联化发展不及预期；市场竞争加剧风险；相关公司软硬件能力提升不及预期；智能座舱渗透率不及预期；测算具有一定主观性，仅供参考。 -33%-26%-19%-12%-5%2%9%16%2021-062021-102022-02电子沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 汽车向“第三生活空间”迈进，智能座舱作为核心载体深度受益 .......................................... 7 1.1. 智能座舱或将最先受益于汽车智能化进程 .......................................................................... 7 1.1.1. 需求端：安全配置、娱乐互联需求驱动，消费者对智能座舱的支付意愿提升 ....................................................................................................................................................... 8 1.1.2. 供给端：智能座舱作为汽车智能化大趋势的一部分，或将率先实现商业化 ......................................................................................................................................................... 10 1.2. 多方势力共振，驱动智能座舱加速渗透 ............................................................................. 11 1.2.1. 上下游变革、多方共振，驱动智能座舱加速渗透 ............................................... 11 1.2.2. 智能座舱发展态势：预计2025年国内智能座舱渗透率超75%，单车部件价格大幅提升智能座舱前景可观 ............................................................................................... 13 1.3. 汽车电子电气架构转变，驱动智能座舱软硬件解耦 ...................................................... 15 2. 电子电气架构向域集中变革，座舱硬件迎来量价齐升 ......................................................... 17 2.1. 汽车E/E架构向域集中式变革，智能座舱域控制器市场迎来机遇 ............................ 17 2.1.1. 域控制器厂商：软硬件及芯片适配、零部件量产等核心能力将成行业竞争焦点 ................................................................................................................................................ 18 2.1.2. 智能座舱域控制器市场规模预测：预计2025年国内市场规模将达1124.61亿元 ................................................................................................................................................ 21 2.2. 显示屏：多屏交互+新型显示技术，革命性提升人机交互体验 ................................. 22 2.2.1. 显示屏技术分类与性能特征 ........................................................................................ 22 2.2.2. 显示屏产业链分析 .......................................................................................................... 24 2.2.3. 显示屏行业发展趋势 ..................................................................................................... 25 2.2.4. 显示屏产业竞争格局 ..................................................................................................... 30 2.3. HUD：汽车自动驾驶程度提升，催化安全交互需求增加，制造成本降低，驱动HUD向中下档车型渗透 ................................................................................................................... 31 2.3.1. HUD增长动能强势 ........................................................................................................ 31 2.3.2. HUD分类及技术 ............................................................................................................. 32 2.3.3. HUD产业链构成 ............................................................................................................. 36 2.3.4. 国产厂商崭露头角有望打破现有外资垄断格局 .................................................... 37 2.3.5. HUD市场规模预测：2025年国内HUD抬头显示系统市场规模将达177亿元 ..................................................................................................................................................... 38 2.4. 汽车声学：沉浸式体验+交互提升，打响智能座舱体验感“升级战” .......................... 39 2.4.1. 汽车声学再升级，新能源汽车大力挖掘声学亮点 ............................................... 39 2.4.2. 汽车声学主要软硬件及发展趋 ................................................................................... 42 2.4.3. 汽车声学产业链、竞争格局拆解 ............................................................................... 45 2.4.4. 全球汽车声学市场潜在空间广阔 ............................................................................... 46 2.5. 汽车座椅：依托智能化浪潮，国产供应商崛起 ......