固定收益点评：市场给出的加息预期是一条危险的路径

根据报告正文，市场对美联储的加息预期正在上升，预计6月加息50bps的概率为70%，并有30%的概率加息75bps。市场预期联储将基本延续每次议息会议加息50bps左右的节奏，甚至7月会议可能加息75bps，直到年末加息至3.5%。这意味着市场预期联储年内将连续加息3.25个百分点。这种快速的加息可能会加剧衰退的风险，但如果通胀能够得到有效控制，联储则在下半年可能放缓加息节奏以减缓对经济冲击空间。当前市场对联储加息预期快速攀升，短期会加大利率上升压力，但同时也加剧了未来衰退的预期，因而对短端利率影响会大于长端，美债收益率曲线未来存在深度倒挂的可能。但考虑到快速加息带来的衰退风险和对通胀的抑制，这种冲击在下半年存在变化的可能，外部长端利率上升空间或有限，会影响短期债市节奏，但不会改变国内债市趋势。

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