电子行业周报：行业分化持续，关注高增量市场及国产替代机会

1 2022年6月11日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：刘牧野 证券执业证书号：S0640522040001 liumy@avicsec.com 行业分类：电子 电子行业周报（20220606-20220610） 行业分化持续，关注高增量市场及国产替代机会 基础数据（2022.06.10） 上证综指 3284.83 创业板指 2556.47 电子（申万） 3885.74 近一年电子指数与沪深300走势对比图 资料来源：ifind，中航证券研究所 -30%-10%10%30%电子（申万）沪深300◼ 本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-0.74%，在申万一级行业涨跌幅中排名第30。 ◼ 电子行业（申万一级）指数在本周小幅下跌，弱于大盘表现，跑输上证指数3.54pct，跑输沪深300指数4.39pct。电子行业PE处于近五年12.7%的分位点，电子行业指数处于近五年53.2%的分位点。行业每周日平均换手率为1.43%。 ◼ 近期，诸多报道显示芯片价格有所回落，包括二三极管、驱动IC、PMIC、消费型MCU、DRAM/NAND Flash、GPU等多类芯片，部分投资者担心半导体行业的拐点将至，芯片市场或将面临全面衰退。对此我们认为，尽管2022年半导体行业增速有所回落，但仍将分化上行，部分领域将保持高景气。根据SIA数据，2022年4月，全球半导体行业销售收入达到509亿美元，同比大增21.1%，环比增加0.7%。此外，WTST今年以来两度上调预期，意味着行业景气度并不似资本市场预想的悲观。WSTS预计2022年全球半导体市场规模将再次实现两位数增长达到6464.6亿美元，同比增长16.3%，到2023年将继续增长5.1%达到6800亿美元，此处上调主要系汽车、工控、高性能运算等方面的需求超预期。 ◼ 从晶圆代工数据来看，2022年5月台积电营收1857.05亿新台币（约合62.6亿美元），同比大增65.3%。增速方面，智能手机、数字消费电子、物联网等下游增速放缓，HPC、汽车下游增长强劲，2021年分别增长34%、51%。台积电作为全球代工业霸主，其下游领域的分化表现有力地证明了半导体行业景气度的分化。在此背景下，我们强调两条主线：1）关注有较高增量确定性的赛道：如汽车电子；2）把握国产化替代大趋势，关注功率半导体、半导体设备、材料。 ◼ 建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、斯达半导、北方华创、江海股份、法拉电子、韦尔股份、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。 ◼ 风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 内容目录 一、本周观点：行业分化持续，关注高增量市场及国产替代机会 ........... 4 二、市场行情回顾 ................................................... 7 2.1本周电子行业位列申万一级行业涨跌幅第30 ........................................... 7 2.2本周个股表现 ..................................................................... 7 三、海外行业新闻动态 ............................................... 9 3.1半导体硅片持续供不应求，硅片龙头胜高涨价30% ...................................... 9 3.2德州仪器下半年短缺将缓解，模拟芯片或面临跌价压力 .................................. 9 3.3 IDC：2022年全球半导体收入将增长13.7%，短缺或将延续至2023H1 ...................... 9 四、国内行业新闻动态 .............................................. 10 4.1深圳发布半导体集群计划：目标2025年营收突破2500亿元 ............................. 10 4.2韦尔首度入围全球十大芯片设计公司榜单 ............................................ 10 4.3 IDC：2022Q1中国可穿戴设备出货量同比下降超7%，短期内增长面临挑战 ................ 11 五、风险提示 ...................................................... 11 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 图表目录 图表 1：近期各类芯片降价情况汇总 ........................................................................................................... 4 图表 2：全球半导体销售额情况 ................................................................................................................... 5 图表 3：各类芯片出货量同比增速（3月移动均值） ................................................................................. 5 图表 4：半导体市场规模预测（分地区，亿美元） .................................................................................... 5 图表 5：半导体市场规模增速预测（分芯片类别） .................................................................................... 5 图表 6：台积电月度营收及增速 ................................................................................................................... 6 图表 7：联电月度营收及增速 ....................................................................................................................... 6 图表 8：台积电各类下游营收占比 ............................................................................................................... 6 图表 9：台积电各类下游同比增速 ............................................................................................................... 6 图表 10：本周申万一级子行业板块涨跌幅排行 .......................................................................................... 7 图表 11：本周申万电子三级子行业板块涨跌幅排行 .................................................................................. 7 图表 12：本周电子行业涨幅前十 ................................................................................................................. 8 图表 13：本周电子行业跌幅前十 ................................................................................................................. 8 图表 14：细分行业龙头走势 ......................................................................................................................... 8 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 一、本周观点：行业分化持续，关注高增量市场及国产替代机会 近期，诸多报道显示芯片价格有所回落，包括二三极管、驱动IC、PMIC、消费型MCU、DRAM/NAND Flash、GPU等多类芯片。6月6日，消息称模拟龙头TI已通知客户，预计2022年下半年供需失衡将缓解，以PMIC为首的模拟芯片价格涨势将终结，或将面对下跌压力。此外，存储芯片DRAM在22Q1普降，且Trendforce预计二季度将持续下降0-5%；由于下游应用需求低迷，GPU价格自去年12月以来下跌，2022年5月GPU价格环比再下降15%。部分投资者担心半导体行业的拐点将至，芯片市场或将面临全面衰退。 图表 1：近期各类芯片降价情况汇总 芯片类别 应用领域 调整情况 信息来源 发光芯片（二三极管）、驱动芯片 LED照明 发光芯片价格下降20%-30%；驱动IC价格回落40% 木林森董秘肖燕松 PMIC等模拟芯片 下游众多 模拟龙头TI称下半年供需失衡将缓解，价格涨势终结，或将面临下跌压力 国内元器件分销行业 消费型MCU 消费电子 大陆经销商库存可维持3-4个月，正降低消费型MCU价格以减少库存 DIGITIMES报道 存储芯片 下游众多 2022一季度各类DRAM普降，降幅8%上下；预计二季度将继续下跌0-5% Trendforce预测 GPU 消费电子/数据中心 5月GPU价格环比再降15%，许多显卡以低于市场指导价出售 Tom's hardware报道 来源：产业链新闻，中航证券研究所 对此我们认为，尽管2022年半导体行业增速有所回落，但仍将分化上行，部分领域将保持高景气。根据SIA数据，2022年4月，全球半导体行业销售收入达到509亿美元，同比大增21.1%，环比增加0.7%；其中中国大陆4月销售额为168.3亿美元，同比增长16.73%，受疫情对供应链的扰动及对需求的压制，环比小幅下滑0.6%。从各类芯片出货增速来看，逻辑芯片出货增速最高；2021Q4以来，模拟芯片出货增速基本稳定在15%左右；但光电芯片、存储芯片等出货增速下滑明显，甚至在2月出现负增长。 5 中航证券研究所发布 证券研究报告