5月进出口数据点评：出口展现韧性，进口受价格支撑

海关总署公布2022年5月份进出口数据：中国5月份出口3082.5亿美元，同比增长16.9%，上月为3.9%；进口2294.9亿美元，同比增长4.1%，上月为0%；贸易顺差787.6亿美元，上月为511.2亿美元，扩大82.3%。疫情冲击减弱叠加价格因素，进出口同比均增速超预期回升。 从主要贸易对象来看 出口方面，对主要国家的出口增速均回升，对发达国家的回升幅度小于发展中国家。此前流失至越南、韩国等发展中国家的外贸订单部分回流，出口逐渐恢复；但外贸订单的外流造成的影响短时间内无法完全消除。 进口方面，对多数国家进口同比增速仍为负值，内需有待进一步恢复。 5月疫情冲击虽然减弱，但复工复产进程较慢，制造业总体尚未回到扩张区间，内需有待进一步回升。 从重点产品来看 出口方面，主要出口商品出口金额同比增速相较4月均多数回升，除集成电路外，工业制成品普遍价量齐升，粮食、肥料、成品油等初级产品出口金额的上升主要受到价格因素影响。 进口方面，多数商品进口同比增速回升是价格因素所致。除铁砂矿由于价格下降20.2%对进口金额形成拖累外，其余主要进口商品进口金额上升均为价格因素所致，进口数量同比变动远低于进口价格变动 5月疫情冲击逐渐减弱，复工复产有序推动，进出口金额均超预期回升。出口方面，由于国内生产经营活动以及港口运营有所恢复，外贸订单回流，叠加部分产品价格上升，我国出口显著回升，其中对发展中国家回升幅度更大。进口方面，由于5月疫情仍有反复，上海也并未解封，内需有待进一步加强，进口的上升一定程度是受到价格因素影响，特别是除铁砂矿以外的大宗商品方面。 海关总署公布2022年5月份进出口数据：中国5月份出口3082.5亿美元，同比增长16.9%，上月为3.9%；进口2294.9亿美元，同比增长4.1%，上月为0%；贸易顺差787.6亿美元，上月为511.2亿美元，扩大82.3%。 总量分析 从总量数据看，疫情冲击减弱叠加价格因素，进出口同比均增速超预期回升。5月出口同比增速16.9%，较上月回升13%，同比增速高于Wind一致预测的7.3%以及此前问卷调查中一致预期的2.7%；进口同比增速4.1%，较上月回升4.1%，高于Wind一致预测的0.55%；5月份贸易顺差787.6亿美元，较4月份环比提高276.4亿美元。 图1：出口增速大幅回落 从主要贸易对象来看 出口方面，对主要国家的出口增速均回升，对发达国家的回升幅度小于发展中国家。4月份中国对美国、欧盟、东盟、韩国等主要国家和地区的出口同比增速分别为15.7%、20.3%、25.9%、23.7%，较上月变动6.3%、12.4%、18.3%、15.9%，对发达国家和地区出口同比增速回升幅度相对于发展中国家较小，多数未曾恢复至3月水平；对发展中国家出口金额同比回升幅度则较大。5月我国主要贸易对象PMI均处荣枯线以上，美国、香港地区以及巴西PMI均上升，外需仍旧较为旺盛，国内疫情冲击逐渐减弱，港口运营恢复，此前流失至越南、韩国等发展中国家的外贸订单部分回流，出口逐渐恢复；但由于外贸订单的外流造成的影响短时间内无法完全消除，因此对发达国家出口增速回升幅度相对发展中国家更小。 图2：主要贸易对象出口金额均回升 图3：各国PMI均在荣枯线以上 图4：越南以及韩国出口同比增速回落 进口方面，对多数国家进口同比增速仍为负值，内需有待进一步恢复。4月份中国对美国、欧盟、东盟、韩国等主要国家和地区的进口同比增速分别为21.2%、-9.0%、-2.0%、-3.0%，较上月变动22.4%、3.5%、-6.5%、2.6%，除对美国进口金额同比增速回升较多以外，其余多数仍为负值。5月疫情冲击虽然减弱，但复工复产进程较慢，制造业总体尚未回到扩张区间，内需有待进一步回升。 图5： 从重点产品来看 出口方面，主要出口商品出口金额同比增速相较4月均多数回升，机电产品出口形成支撑。2022年5月机电产品、自动数据处理设备、集成电路、钢材、高新技术产品出口金额同比增速分别为9.4%、-5.5%、17.6%、77.8%、4.3%，较上月变动9.5%、-0.4%、16.45%、81.56%、9.4%。机电产品以占出口金额比重54.4%，对出口金额形成支撑，此外粮食、肥料、成品油以及集成电路等产品出口金额的上升主要受到价格因素影响。 图6： 进口方面，多数商品进口同比增速回升是价格因素所致。2022年5月，我国粮食、原油、煤及褐煤、汽车、铁砂矿进口金额同比增速为27.0%、81.4%、87.9%、-6.24%、-17.7%，除铁砂矿由于价格下降20.2%对进口金额形成拖累外，其余主要进口商品进口金额上升均为价格因素所致，进口数量同比变动远低于进口价格变动。 图7：多 5月疫情冲击逐渐减弱，复工复产有序推动，进出口金额均超预期回升。 出口方面，由于国内生产经营活动以及港口运营有所恢复，外贸订单回流，叠加部分产品价格上升，我国出口显著回升，其中对发展中国家回升幅度更大。进口方面，由于5月疫情仍有反复，上海也并未解封，内需有待进一步加强，进口的上升一定程度是受到价格因素影响，特别是除铁砂矿以外的大宗商品方面。