重大事项点评：发布高定新品牌miForm，迈入高端新时代

事项： 2022年6月6日，欧派家居召开高定新品牌miForm品牌发布会。 评论： 发布高定新品牌miForm，进入品牌高端化战略发展新时代。2022年6月6日，欧派家居在收购意大利知名家具品牌Former发布高定新品牌miForm进军中国，布局高定赛道，践行后地产时代欧派“以设计为行、以大家居为势、以品牌升级为战略”的核心策略；Former艺术家居基因辅以欧派强大资金规模&创新人才优势或将成为国内高定市场的主力军，成为国内高净值消费群体的首选品牌。 高端家居蓬勃发展，战略收购抢占先机。我国定制家居规模早在五年前就已超越欧美，近年来随消费主体迭代及消费习惯改变，家居行业以个性化设计打造差异化优势趋势凸显，高定家居市场规模即使在疫情下仍快速扩张；而打造高定品牌非一朝一夕之功，需多年沉淀，欧派收购成熟高端品牌FORMER加速高端市场布局更具优势，亦能与高端整装铂尼思发挥协同优势。 定位现代雅奢，模式整装家居。miForm名称由milan和FORMER组合而来，意为米兰雅奢格调，致力于为精英用户提供国际高端整体家居的解决方案，将以全案设计为核心，通过一站式选材、一揽子服务使客户尽享雅奢格调风格。 1）商业模式：定位高定大家居，深入涵盖设计、服务、交付全流程，拓展至平台化运营和家居生态链；2）产品：坚持“以艺术美学为设计理念，以现代雅奢为风格定位，以意式精工系统为基础”的产品工艺质量标准，融合意式精致和东方美学，推出八大产品体系两大风格（意式简、东方艺）四大系列；3）平台化渠道：miForm将打造设计师品牌，并建设行业首个全案产品深化设计工作室，实现在1-2年内建立100个工作室的目标，以全案设计为核心，落实3个100%理念，同时依托欧派优材建立优材plus最大程度满足设计师及客户需求；4）发展规划：米兰广州双研发中心双制造基地推动其快速发展。 定制家居龙头，经营态势向好，维持“强推”评级。作为大众赛道定制及整装龙头，公司收购FORMER并发布miForm将强化高端赛道布局，市场规模高速发展下有望凭借FORMER高定独特设计+自身资金规模及人才优势抢占空间；基于此，我们预计22-24年EPS分别为5.29/6.36/7.63元，对应当前股价PE分别为23/19/16X，参考绝对估值法，维持目标价166元，对应22年31倍PE，维持“强推”评级。 风险提示：疫情反复、地产下滑超预期、整装拓展不及预期等。 主要财务指标 一、欧派家居推出高定新品牌miForm （一）发布高定新品牌miForm，进入品牌高端化战略发展新时代 发布高定新品牌miForm，进入品牌高端化战略发展新时代。2022年6月6日，欧派家居在收购意大利知名家具品牌Former发布高定新品牌miForm进军中国，布局高定赛道，践行后地产时代欧派“以设计为行、以大家居为势、以品牌升级为战略”的核心策略； Former艺术家居基因辅以欧派强大资金规模&创新人才优势或将成为国内高定市场的主力军，成为国内高净值消费群体的首选品牌。 图表1后地产时代家居行业新消费趋势 高端家居蓬勃发展，战略收购抢占先机。我国定制家居规模早在五年前就已超越欧美，近年来随消费主体迭代及消费习惯改变，家居行业以个性化设计打造差异化优势趋势凸显，高定家居市场规模即使在疫情下仍快速扩张，未来中产阶级上层或达总人口20%，并占据50%消费市场，潜力巨大；而打造高定品牌非一朝一夕之功，需多年沉淀，欧派收购成熟高端品牌FORMER加速高端市场布局更具优势，亦能与高端整装铂尼思发挥协同优势。 图表2欧派推出高定新品牌miForm 图表3欧派推出高定新品牌miForm （二）miForm：中国唯一高端整体家居品牌 定位现代雅奢，模式整装家居。miForm名称由milan和FORMER组合而来，意为米兰雅奢格调，致力于为精英用户提供国际高端整体家居的解决方案，将以全案设计为核心，通过一站式选材、一揽子服务使客户尽享雅奢格调风格。 整装家居商业模式，解决高定痛点。miForm采取整体家居商业模式，通过强大整合研发能力、柔性规模化定制生产能力及高标准全案落地服务能力，高效链接整案设计、用户和供应各方，并解决高定行业以下痛点：1）设计师方案难落地，效果图还原度低。2）高定品牌规模较小，工厂交付周期长，缺乏良好稳定的品质和售后服务保障；3）高定品牌终端全案设计服务水平低，终端安装服务不规范；4）消费者和设计师忙于多方衔接。 产品：miForm坚持“以艺术美学为设计理念，以现代雅奢为风格定位，以意式精工系统为基础”的产品工艺质量标准，融合意式精致和东方美学，推出八大产品体系+两大风格（意式简、东方艺）+四大系列，提供一站式国际高端家居解决方案。 平台化渠道：miForm将打造设计师品牌，并建设行业首个全案产品深化设计工作室，实现在1-2年内建立100个工作室的目标，以全案设计为核心，落实3个100%理念（100%的实景还原、100%的齐套交付、100%的全程满意）。同时依托欧派优材建立优材plus高端一站式主辅材供应平台，最大程度满足设计师和终端客户的选择需求。 发展规划：在米兰和广州（全球设计之都+全球定制之都）建立双研发中心，计划在2年内建立成双制造基地推动miForm整体家居快速发展。 图表4高定品牌特点及miForm产品要素 图表5 miForm核心特质及产品系列 图表6欧派miForm示例 图表7欧派miForm示例