计算机行业简评报告：推荐中科曙光等滞涨高增长低估值标的

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  两部发布政策加大推动新型电力系统建设  信创应该如何配置  机构持续减仓计算机板块，坚持低估值策略 核心观点 [Table_Summary]  计算机行业分析：本轮成长股反弹已经历数周，自动驾驶、工业软件、能源IT等计算机板块高景气方向先后领涨，相关龙头标的反弹幅度已超过50%。但另一方面，仍有部分低估值高增长标的未反弹或反弹幅度较小。随着二季度逐渐结束，我们认为市场将会对标的业绩更为关注，部分滞涨低估值但增长较为确定的标的具有性价比，如中科曙光、浪潮信息、神州数码等，重点推荐中科曙光。  前瞻布局先进计算，有望获得“东数西算”政策落地红利。今年2月，国家发展改革委等部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，标志着“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程的全面启动，将加快推动算力建设，满足逐年增长的算力需求，有力支撑数字经济发展，推动我国产业数字化转型，同时也将促进新业态新模式的产生。随着数据中心集群的规划建设，服务器的需求得到有力支撑，规划集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，服务器厂商有望受益。2021年全国数据中心平均PUE为1.49，公司液冷数据中心解决方案可将算力设施PUE值降至1.04、能耗降低30%；公司依托在先进计算领域的先发优势和技术底蕴，全面布局智能计算、绿色计算业务；参与助力京津冀、成渝、甘肃等多个国家一体化算力网络枢纽节点建设，引领“东数西算”数据中心示范标准。此外，公司发布“5A级”智算中心解决方案，为地方算力建设和产业生态繁荣提供切实保障和有力支撑，目前已参与多地的智能计算中心建设。  云计算是数字化转型重要引擎，公司全栈云服务能力已成。数字经济将成为十四五阶段政策重点发力的方向，企业上云已经成为推进实体经济与互联网深度融合创新、构建现代产业体系的普遍行动，以云计算技术为承载，赋能各行业企业、各业务板块转型。曙光云以建设运营“城市云”为主要业务模式，在全国多个城市布局，基本形成了安全可信城市云服务体系，既具备提供高性能云服务的能力，通过裸金属、计算、存储、网络、安全等基础服务支持非核心应用云化，又能提供大数据、数据治理、容器等服务，支持企业面向未来的创新业务探索。2021年，曙光云入围中央国家机关2021年云计算服务协议供货采购供应商名录，曙光Cloudview全栈云平台、曙光电子政务云平台解决方案入围工信部信息中心发布的“2021年数字技术融合创新应用典型解决方案”。  信创政策深化，国产化需求增加为公司发展注入活力。1）公司开发了基于国产处理器芯片的多款服务器、工作站在内的高端计算机，均通过了国家级实验室的产品质量测试，在金融证券、通信等领域实现批 -0.4-0.200.20.410-May25-Jul9-Oct24-Dec10-Mar25-May计算机沪深300 [Table_Title] 推荐中科曙光等滞涨高增长低估值标的 [Table_ReportDate] 计算机 | 行业简评报告 | 2022.06.05 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明  量供货。2）在国产化部件方面，公司完成了面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计；基于开源BIOS和BMC代码架构，开发了支持国产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件。随着信创政策持续深化，公司有望进一步扩大业务规模。  高研发投入，行业覆盖面持续扩大。公司针对智能计算、云计算、大数据等加大研发投入，2021年公司研发投入为15.34亿元，营收占比为13.69%，新增研发人员575人。2021年，公司新增获得专利授权90项，研发创新提升了公司的核心竞争力。行业覆盖方面，公司向教育、医疗、农业、制造等多个行业深入扩展，同时进一步完善了产品体系，根据客户需求优化性能，在企业、能源、电信、金融等领域不断扩大业务规模。  投资建议：本周推荐开始重视滞涨低估值但中报增长较为确定的标的，如中科曙光、神州数码、浪潮信息等，重点推荐中科曙光。  风险提示：5G进展低于预期；工业互联网、车联网商用进程不及预期；宏观经济下行，投资不及预期；政策效果不及预期。 风险提示：5G进展低于预期；工业互联网、车联网商用进程不及预期；宏观经济下行，投资不及预期；政策效果不及预期。 [Table_Introduction] 行业简评报告  证券研究报告 分析师简介 翟炜，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所，方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现